SAP sale del 7% per utili sopra le attese, la crescita cloud attenua i timori sull'IA

Le azioni di SAP sono salite venerdì dopo che il colosso software tedesco ha riportato utili del primo trimestre superiori alle attese e ha confermato le prospettive cloud a lungo termine.

Il risultato solido è arrivato nonostante i timori legati all'intelligenza artificiale continuino a pesare sul settore nel suo complesso.

Le American depositary receipts (ADR) di SAP sono salite del 7,3% a $175,31, recuperando da un calo del 6,2% nella sessione precedente.

Il rimbalzo è stato determinato dalla reazione positiva degli investitori alle solide performance cloud e alle tendenze di domanda resilienti.

La forte crescita cloud spinge il superamento delle stime sugli utili

SAP ha riportato un utile non-IFRS per azione del primo trimestre di €1,72, sopra le attese degli analisti di €1,65, mentre i ricavi sono saliti del 6% su base annua a €9,55 miliardi, in linea con le previsioni, secondo un sondaggio FactSet.

La divisione cloud della società è rimasta il principale motore di crescita. I ricavi cloud sono cresciuti del 19% a €5,96 miliardi, leggermente al di sopra delle attese di €5,89 miliardi.

SAP ha anche riportato un backlog cloud di €21,9 miliardi, in aumento del 20% rispetto a un anno prima, segnalando un momentum della domanda sostenuto.

SAP ha ribadito l'aspettativa per i ricavi cloud 2026 nella forchetta di €25,8–€26,2 miliardi.

Ha aggiunto che la crescita dei ricavi totali a valute costanti dovrebbe rimanere a livelli simili nel 2026 rispetto al 2025, prima di accelerare nel 2027.

Tuttavia, le prospettive dipendono dalla stabilità macroeconomica.

SAP ha osservato che la sua guidance assume una de-escalation del conflitto in Medio Oriente e il completamento con successo dell'acquisizione pianificata di Reltio, fornitore di software per la gestione dei dati, che si prevede sarà conclusa nel secondo o terzo trimestre. 

I timori sull'IA restano ma aprono opportunità inaspettate

Il rapporto sugli utili arriva su uno sfondo di pressione sulle azioni software, mentre gli investitori rivedono il settore alla luce dei timori che i progressi dell'intelligenza artificiale possano sconvolgere i tradizionali modelli di business del software.

Il direttore finanziario di SAP, Dominik Asam, ha riconosciuto che il calo del prezzo delle azioni della società nel primo trimestre ha avuto un effetto collaterale insolito.

"Il dibattito sulla SaaSpocalypse e il relativo calo del 28% del nostro titolo solo durante il primo trimestre hanno lasciato tracce in quella posizione," ha detto Asam durante una call con gli analisti.

"Pur coprendo la quota preponderante delle nostre assegnazioni regolate in contanti, la pura entità del movimento nella parte non coperta, in combinazione con gli oneri sociali correlati che non sono coperti, ha fornito questo, devo ammettere, sollievo involontario, contribuendo a una continua forte disciplina generale dei costi."

La svendita più ampia è stata significativa, con l'iShares Expanded Tech-Software ETF sceso fino al 29% nei minimi di quest'anno, a riflesso dell'ansia degli investitori per la possibile disruption indotta dall'IA.

Le prospettive legate a rischi macro e di esecuzione

Nonostante le solide performance operative, le prospettive di SAP restano legate a rischi esterni, in particolare agli sviluppi geopolitici.

Il CFO Dominik Asam ha evidenziato il potenziale impatto di una prolungata interruzione delle rotte commerciali globali.

"Abbiamo inoltre valutato se la nostra prospettiva di un'accelerazione nel 2027 potesse essere confermata, e sì possiamo confermarla — a condizione che non si protragga troppo la chiusura dello Stretto di Hormuz," ha detto Asam in un articolo di Barron's.

"Ma mi azzarderei a dire che, in uno scenario di tale collasso, SAP probabilmente sarebbe il minore dei vostri problemi in termini di esposizione nei mercati dei capitali," ha aggiunto.

Il CEO Christian Klein ha inoltre sottolineato sia le potenzialità sia i limiti dell'intelligenza artificiale nelle applicazioni enterprise.

"È sufficiente quando si interviene sulle paghe, sulla funzione finanziaria, sulla chiusura finanziaria, sulle catene di approvvigionamento di un cliente? No, non è sufficiente. Non è che i clienti non vedano il valore. Lo vedono. Ma dobbiamo fare l'ultimo miglio," ha detto.