Perché OpenAI non raggiunge gli obiettivi mentre gli investimenti in AI toccano livelli record?

OpenAI scopre che la scala nell'intelligenza artificiale non si traduce automaticamente in slancio.

Secondo un recente report del Wall Street Journal, il produttore di ChatGPT non ha raggiunto gli obiettivi interni né per i nuovi utenti né per i ricavi negli ultimi mesi.

Tra i mancati obiettivi c'era quello di arrivare a 1 miliardo di utenti attivi settimanali entro la fine del 2025.

I dati risultano imbarazzanti in un momento in cui OpenAI è valutata $852 billion, si prepara per una possibile IPO e prevede ancora spese ingenti per la potenza di calcolo.

Il problema Anthropic che nessuno aveva previsto

La prima parte della storia non è un crollo della domanda di AI; è uno spostamento di dove quella domanda si dirige.

Il rapporto del WSJ ha riferito che OpenAI ha mancato diversi obiettivi mensili di fatturato all'inizio di quest'anno dopo aver perso terreno rispetto ad Anthropic nei segmenti del coding e dell'enterprise.

Questo fa sembrare la cosa meno un rallentamento generalizzato e più una perdita di quota nei segmenti a più alto valore del mercato.

I dati sul traffico vanno nella stessa direzione.

La quota di ChatGPT nel traffico web della generative AI è precipitata dall'86.7% di un anno prima al 64.5% a gennaio 2026, mentre Gemini è salita dal 5.7% al 21.5%.

I numeri raccontano una storia semplice: OpenAI è ancora in testa, ma il suo vantaggio si sta riducendo mentre i concorrenti colmano costantemente il divario.

Per questo il mancato raggiungimento va interpretato come un problema di quota di mercato, non come un fallimento del mercato.

OpenAI resta enorme: l'azienda ha superato $25 billion di ricavi annualizzati ed è in espansione verso clienti enterprise, pur affrontando la concorrenza di Anthropic e Google.

La CFO è preoccupata e non lo nasconde

Il dettaglio più rivelatore nel resoconto del WSJ è l'ansia interna attorno alla liquidità e alla potenza di calcolo.

La CFO Sarah Friar ha espresso preoccupazione ad altri dirigenti sul fatto che OpenAI potrebbe non essere in grado di pagare i futuri contratti di potenza di calcolo se i ricavi non accelerano abbastanza velocemente.

È un segnale significativo, perché suggerisce che il vincolo più grande dell'azienda non è più il clamore intorno al prodotto; è l'equilibrio tra l'infrastruttura promessa e la monetizzazione effettiva.

La risposta di OpenAI è stata particolarmente decisa. In una dichiarazione congiunta, Altman e Friar hanno detto:

“È ridicolo. Siamo totalmente allineati nell'acquistare quanta più potenza di calcolo possibile.”

Il tono era difensivo, ma sottolineava anche la tensione al cuore del business.

Gli analisti avvertono da mesi che i conti sono impietosi.

Deutsche Bank ha stimato che OpenAI potrebbe registrare $143 billion di flusso di cassa libero cumulato negativo tra il 2024 e il 2029.

Le cifre si basavano su ricavi previsti per $345 billion e spese per $488 billion nel periodo.

HSBC ha detto che OpenAI potrebbe aver bisogno di altri $207 billion di finanziamenti entro il 2030, mentre la spesa per infrastrutture AI delle Big Tech si attesta a circa $650 billion quest'anno.

Il conto alla rovescia per l'IPO ora corre contro il tasso di burn

Per questo l'IPO conta così tanto.

OpenAI sta gettando le basi per una quotazione che potrebbe valutarla fino a $1 trillion e potrebbe presentare la domanda già nella seconda metà del 2026.

L'azienda ha già chiuso un round di finanziamento da $122 billion a una valutazione di $852 billion, ma la riserva finanziaria appare consistente solo se confrontata con la portata della spesa prevista.