L'uscita degli UAE renderà i prezzi petroliferi globali volatili: i minimi prevedibili ora sono storia

Mentre gli UAE si preparano a lasciare l'OPEC da maggio, i prezzi petroliferi globali subiranno oscillazioni di prezzo più ampie e avranno minimi meno prevedibili nel medio-lungo termine. 

Il quadro dei prezzi in evoluzione è modellato da fattori contrastanti.

Persistono premi di rischio geopolitico elevati a causa delle interruzioni in corso, in particolare quelle riguardanti lo Stretto di Hormuz, e della produzione regionale compromessa. 

Ad esempio, secondo Rystad Energy la produzione effettiva degli UAE dovrebbe tornare gradualmente a 3,5 milioni di barili al giorno (bpd) entro la fine del 2026, anche nello scenario migliore. 

“D'altra parte, la prospettiva di una gestione dell'offerta meno coordinata, sia per gli UAE che operano indipendentemente sia per il segnale che questo invia ad altri produttori che rivedono la loro partecipazione, introduce una forza discendente concorrente mentre il mercato guarda alla ripresa,” hanno detto gli analisti di Rystad Energy. 

Storicamente, gli interventi dell'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio e dei suoi alleati hanno fornito un livello minimo ai prezzi del petrolio durante episodi di sovraccapacità e scenari di distruzione della domanda. 

Impatto sui prezzi

Tuttavia, dopo la perdita di uno dei membri di spicco del gruppo, l'influenza dell'OPEC e il sistema di buffer sono ora più deboli. 

“L'uscita degli UAE dimostra che un grande produttore è disposto a dare priorità alla strategia nazionale rispetto alla coordinazione del cartello”, Esther Sholes, analista macro senior per Take Profit Trader e ex gestore di portafoglio presso Millenium, ha detto a Invezz. Take Profit Trader è una piattaforma emergente di finanziamento sui futures.

Sholes non si aspetta alcun impatto immediato sui prezzi del petrolio a causa della stretta offerta attuale. 

Tuttavia, la ripresa nel medio termine è probabilmente più rapida e più volatile dal lato dell'offerta rispetto ai cicli precedenti, principalmente perché l'attenuarsi delle interruzioni attuali avverrà senza un solido quadro di coordinamento, secondo Rystad Energy. 

Questa mancanza di coordinamento suggerisce che la ripresa sarà disordinata, caratterizzata da fluttuazioni di prezzo più ampie e da minimi di prezzo meno certi.

Al momento della stesura, il contratto sul Brent era in rialzo del 4,7% a $123,61 al barile.

I prezzi sono sulla strada per il quarto mese consecutivo di aumenti. Dall'inizio dell'anno, i prezzi del Brent sono più che raddoppiati, salendo giovedì ai livelli più alti da marzo 2022, e il West Texas Intermediate è in rialzo di oltre il 90%.

“Piuttosto che muoversi in modo lineare in una sola direzione, è probabile che i prezzi diventino più volatili, trainati sempre più dalle notizie geopolitiche piuttosto che dai segnali di politica di OPEC+,” ha detto Priya Walia, vicepresidente dei mercati delle commodity – petrolio presso Rystad Energy, in un commento inviato via email.

Capacità di riserva

L'uscita degli UAE solleva immediatamente preoccupazioni sulla capacità collettiva di OPEC+ di affrontare le interruzioni dell'offerta.

A febbraio 2026, la capacità nominale inutilizzata di OPEC+ era di circa 5,98 milioni bpd, anche dopo aver considerato la sovrapproduzione dell'Arabia Saudita di 750.000 bpd rispetto alla sua quota, mostrano i dati di Rystad. 

In modo cruciale, gli UAE hanno contribuito per 1,54 milioni bpd di questo totale, rappresentando circa il 25% dell'intero buffer del gruppo, mostrano i dati. 

Con gli UAE non più parte del quadro, OPEC+ perde il controllo diretto su questa significativa capacità, riducendo sostanzialmente la capacità dei membri rimanenti di rispondere collettivamente agli shock dell'offerta attuali o futuri.

Quel buffer è ora, almeno parzialmente, al di fuori della gestione coordinata.

“Il tempismo mette in evidenza il vantaggio infrastrutturale degli UAE, in particolare la loro capacità di esportare greggio via Fujairah, evitando lo Stretto di Hormuz,” ha detto Sholes a Invezz. 

“Sebbene ciò non permetta un'immediata impennata dell'offerta, conferisce agli UAE maggiore flessibilità operativa e resilienza durante le interruzioni, rafforzando il valore di non essere vincolati dalle quote OPEC in un momento di forte stress di mercato.”

A differenza della maggior parte dei membri OPEC, gli UAE hanno già sviluppato sufficiente capacità istituzionale non legata al petrolio per rendere l'uscita dall'organizzazione un'opzione praticabile, non solo desiderabile, ha osservato Sholes. Per la maggioranza dei membri, uscire dall'OPEC non porterebbe all'indipendenza strategica ma piuttosto a una vulnerabilità unilaterale.

Una volta risolta la questione dello Stretto di Hormuz, i barili degli UAE tornerebbero sul mercato con “termini commerciali anziché gestiti,” ha affermato Rystad. 

Contributo e coesione

L'azione degli UAE altera anche fondamentalmente le aspettative future andando oltre l'attuale sistema di quote. 

La conseguenza strutturale è semplice: il contributo degli UAE alla produzione di OPEC+ è stato costantemente significativo. 

Prima del conflitto, la produzione dell'OPEC+ a otto membri era di circa 34 milioni bpd, rappresentando circa il 38% dell'offerta mondiale di greggio e condensati, di cui gli UAE fornivano una quota significativa.

A seguito dell'uscita degli UAE, il gruppo ridotto OPEC+ a 7 ora rappresenta circa 4 punti percentuali in meno dell'offerta globale, secondo Rystad Energy. 

Di conseguenza, la potenziale differenza di produzione tra il precedente gruppo a otto membri e l'attuale gruppo a sette membri dovrebbe aumentare in modo significativo nel corso della seconda metà del 2026.

“La decisione degli UAE di uscire in questo momento è in sé un segno di indebolimento della coesione. La guerra sta già influenzando i membri dell'OPEC in modo molto diverso, e un cartello resta unito solo quando i membri avvertono lo stesso dolore e traggono uguale beneficio dalla stessa soluzione,” ha detto Sholes. 

D'altro canto, Sholes ha anche detto che gli importatori di energia guadagnano in un contesto in cui vi sono irregolarità nella fornitura coordinata.

“I grandi importatori come la Cina e l'India beneficiano maggiormente da potenziali aumenti dell'offerta e dalla maggiore flessibilità dei prezzi.”