Chevron: utili Q1 sopra le stime, azioni -1% per utili in calo

I prezzi del petrolio elevati, in parte collegati alla guerra USA-Israele contro l'Iran, hanno aiutato Chevron a superare le stime sugli utili del primo trimestre venerdì, trainati dai forti risultati del suo business upstream.

La società ha significativamente superato le aspettative, riportando un utile rettificato di $1,41 per azione, battendo la stima di consenso LSEG di 95 centesimi.

Tuttavia, questa solida performance è stata compensata dal fatto che l'utile complessivo ha raggiunto un minimo quinquennale.

Il calo è stato parzialmente attribuito a effetti di tempistica mal calibrati legati a derivati finanziari.

Le azioni di Chevron sono scese di quasi l'1% a $191,54 al momento della pubblicazione.

Prezzi del petrolio più alti sostengono i risultati

I prezzi del petrolio più elevati hanno sostenuto i ricavi del segmento upstream di Chevron, la più grande unità di business della società, determinando un aumento degli utili del 4% su base annua a 3,9 miliardi USD (circa 3,4 miliardi €).

"Nonostante la volatilità geopolitica aumentata e le relative interruzioni dell'offerta, Chevron ha registrato una solida performance nel primo trimestre, sottolineando la resilienza del nostro portafoglio e il valore di una esecuzione disciplinata", ha dichiarato il CEO Mike Wirth in una dichiarazione.

Il conflitto con l'Iran, iniziato il 28 febbraio, ha avuto un forte impatto sui mercati energetici mondiali.

I vincoli all'offerta, causati dalla quasi totale sospensione della navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz, hanno fatto impennare i prezzi del petrolio fino al 50% nel trimestre in esame.

L'utile netto di Chevron per il periodo gennaio-marzo è diminuito a 2,2 miliardi USD (circa 1,9 miliardi €) rispetto a 3,5 miliardi USD (circa 3,1 miliardi €) dell'anno precedente.

È comunque notevole l'esposizione limitata della società alle turbolenze in Medio Oriente, che rappresentano meno del 5% della produzione totale.

Risultati downstream

Le attività downstream hanno registrato una netta inversione, passando da un utile di 325 milioni USD (circa 283,5 milioni €) dell'anno scorso a una perdita di 817 milioni USD (circa 712,7 milioni €).

Questo cambiamento è stato principalmente determinato da disallineamenti contabili derivanti da effetti di tempistica legati ai derivati, i quali dovrebbero cominciare a invertirsi nel prossimo trimestre.

Exxon ha segnalato di essere stata colpita in modo simile da questi effetti di tempistica.

La Chief Financial Officer Eimear Bonner ha dichiarato in un'intervista che Chevron prevede che posizioni cartacee per un totale di circa 1 miliardi USD (circa 872,3 milioni €) si chiuderanno nel secondo trimestre, generando un utile.

Ha affermato che, pur essendoci stati gli abituali effetti di tempistica in un contesto volatile, il business fondamentale di Chevron è rimasto solido.

La società ha indicato che ulteriori aumenti dei prezzi del petrolio potrebbero generare ulteriori effetti di tempistica, mentre una discesa dei prezzi probabilmente comporterebbe successivi "scioglimenti".

Esposizione minima al Medio Oriente

L'esposizione della produzione di Chevron al Medio Oriente è meno significativa rispetto a quella dei concorrenti.

La società ha inoltre riportato una produzione solida e sostenuta negli Stati Uniti, che ha superato i 2 milioni di barili al giorno per gli ultimi tre trimestri.

I volumi nel primo trimestre hanno subito una lieve diminuzione a 3,86 milioni di barili di petrolio equivalente al giorno rispetto ai tre mesi precedenti. Questo calo è stato attribuito a fermo impianto dopo un incendio nel giacimento di Tengiz in Kazakhstan.

Il flusso di cassa libero ha registrato un forte peggioramento, attestandosi a 1,5 miliardi USD (circa 1,3 miliardi €), principalmente guidato da una diminuzione del cash flow operativo.

Anche dopo l'aggiustamento per gli effetti sul capitale circolante, questa voce è risultata più bassa rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente.

L'obiettivo della società di raggiungere una crescita annua minima del 10% nell'adjusted free cash flow fino al 2030 è stato confermato da Bonner.

Chevron ha destinato 3,5 miliardi USD (circa 3,1 miliardi €) al pagamento dei dividendi ed ha eseguito 2,5 miliardi USD (circa 2,2 miliardi €) in riacquisti di azioni durante il trimestre.

Sebbene l'ammontare dei buyback sia stato inferiore rispetto al trimestre precedente, Bonner ha confermato l'impegno della società verso l'obiettivo annuale completo per i riacquisti, che rimane tra 10 miliardi USD (circa 8,7 miliardi €) e 20 miliardi USD (circa 17,4 miliardi €).

Nel primo trimestre del 2026 le spese in conto capitale della società sono aumentate rispetto all'anno precedente. Tale incremento è stato in parte dovuto a investimenti legati all'acquisizione di Hess.

Tuttavia, questa maggiore spesa è stata compensata da minori esborsi nel Bacino del Permiano.