Dell in calo: UBS declassa e avverte che i guadagni AI potrebbero essere al picco

Le azioni di Dell Technologies DELL sono scese di quasi il 6% lunedì dopo che UBS ha declassato la società da “Buy” a “Neutral”, sostenendo che il forte rally del titolo quest'anno ha già scontato gran parte del rialzo derivante dalla crescente domanda di infrastrutture per l'intelligenza artificiale.

Le azioni Dell hanno perso il 5,8% chiudendo a $245,35, sottoperformando i mercati più ampi mentre S&P 500 e Nasdaq Composite hanno guadagnato rispettivamente lo 0,34% e lo 0,29%.

Il calo è arrivato dopo che il titolo ha quasi raddoppiato il suo valore da inizio anno e ha segnato un aumento del 137% negli ultimi 12 mesi, rendendo Dell una delle società con le migliori performance nell'indice di riferimento.

UBS, tuttavia, ha alzato il suo prezzo obiettivo sul titolo a $243 da $167, citando fiducia nel business dei server dell'azienda e nella sua capacità di beneficiare dell'adozione accelerata delle tecnologie AI.

La domanda di IA alimenta il business dei server

L'analista di UBS David Vogt ha affermato che le offerte tecnologiche differenziate di Dell e la strategia sulla catena di approvvigionamento le hanno consentito di guadagnare slancio nei server ottimizzati per l'IA, gestendo al contempo l'aumento dei costi di input come i prezzi della memoria.

La società di intermediazione prevede che gli utili di Dell crescano del 25% nell'esercizio fiscale 2027 e stima che il business dei server AI dell'azienda raddoppierà nello stesso periodo.

Dell ha inoltre beneficiato delle turbolenze presso la rivale Super Micro Computer dopo che le autorità statunitensi hanno incriminato uno dei cofondatori dell'azienda per presunta violazione delle leggi sul controllo delle esportazioni relative ai chip Nvidia.

Gli analisti ritengono che alcuni clienti possano aver reindirizzato ordini verso Dell nelle ultime settimane a seguito delle accuse.

Tuttavia, UBS ha affermato che il prezzo del titolo Dell era già salito di circa il 70% da quando sono emerse le notizie sulle incriminazioni, limitando il potenziale di ulteriore rialzo.

Emergono preoccupazioni sulla valutazione

La società di intermediazione ha detto che gli investitori stanno sempre più scontando una crescita annua dell'utile per azione (EPS) del 30%-35%, molto al di sopra sia delle guidance di lungo periodo di Dell sia delle previsioni di UBS per una crescita nella fascia medio-bassa dei dieci punti percentuali.

Secondo UBS, sebbene Dell possa continuare ad alzare le guidance nei prossimi trimestri, gran parte degli eventuali upgrade attesi è probabilmente già riflessa nell'attuale valutazione.

La banca ha inoltre previsto che la crescita dei ricavi di Dell si modererà bruscamente a circa il 6%-7% negli anni fiscali 2028 e 2029 dopo l'attuale ondata di espansione trainata dall'IA.

Gli analisti hanno aggiunto che Dell ha un'esposizione relativamente maggiore verso clienti enterprise e neocloud, segmenti in cui la crescita della spesa in conto capitale potrebbe rallentare rispetto ai grandi provider hyperscale cloud che investono aggressivamente nelle infrastrutture AI.

Wall Street diventa più cauta

Un numero crescente di analisti a Wall Street ha adottato un atteggiamento più prudente verso il titolo negli ultimi mesi.

Secondo i dati FactSet, la proporzione di broker che valutano le azioni Dell con l'equivalente di “Hold” è salita al 31% dal 19% di gennaio.

“Il rapporto rischio-rendimento d'ora in avanti è più bilanciato dopo la forte esecuzione degli ultimi 12 mesi,” ha scritto Vogt nella nota.

Nonostante il declassamento, il sentiment rialzista sulle prospettive AI di Dell rimane forte sul mercato.

La scorsa settimana, gli analisti di Mizuho Financial Group hanno rialzato il loro prezzo obiettivo sulle azioni Dell a $260 mantenendo una raccomandazione “Outperform”.

Bank of America ha inoltre aumentato il suo prezzo obiettivo a $246 e ha ribadito una raccomandazione “Buy”, citando crescenti opportunità nell'AI agentica e una domanda in aumento per server e storage AI.

Come il sostegno di Trump ha dato nuovo slancio

L'entusiasmo degli investitori ha ricevuto anche una spinta inaspettata la scorsa settimana dopo che il presidente statunitense Donald Trump ha elogiato pubblicamente l'azienda durante un evento alla Casa Bianca.

Durante un incontro per la Festa della Mamma, Trump ha ringraziato la famiglia Dell e ha esortato i presenti a “uscire e comprare un Dell”, commenti che hanno contribuito a spingere il titolo a livelli record venerdì.

Il sostegno ha alimentato l'ottimismo sulla trasformazione di Dell da produttore tradizionale di PC a importante fornitore di infrastrutture AI, un cambiamento che ha rimodellato la percezione degli investitori sull'azienda nell'ultimo anno.