Wall Street sta diventando troppo dipendente dai guadagni di mercato guidati dall'IA?

Gli indici azionari statunitensi hanno chiuso la scorsa settimana ai massimi storici, sostenuti da utili robusti trainati dall'IA, da dati economici incoraggianti e da un forte calo dei prezzi del petrolio, secondo Deutsche Bank.

Il rally ha spinto sia l'S&P 500 sia il Nasdaq a nuovi picchi, mentre i rendimenti dei Treasury hanno chiuso sostanzialmente invariati, poiché gli investitori hanno bilanciato dati occupazionali robusti con un rallentamento della crescita salariale e un'attenuazione delle aspettative di inflazione.

Il tono è stato decisamente orientato al rischio per buona parte della settimana.

I grandi nomi della tecnologia sono rimasti al centro dell'avanzata, con i produttori di chip ancora una volta in testa ai guadagni, mentre i prezzi più bassi del petrolio hanno offerto un sostegno aggiuntivo riducendo i timori che i costi energetici possano riaccendere la pressione inflazionistica.

Le azioni toccano nuovi record

L'S&P 500 è salito del 2,34% nella settimana, estendendo la serie positiva a sei settimane consecutive.

Il Nasdaq ha sovraperformato con un guadagno del 4,30%, riflettendo la continua forza dei titoli growth e tecnologici mentre gli investitori premiavano le società legate all'intelligenza artificiale e all'infrastruttura digitale.

I titoli dei semiconduttori sono stati particolarmente robusti.

L'indice Philadelphia Semiconductor è salito del 10,57% nella settimana, sottolineando quanto il settore dei chip resti centrale per il sentimento del mercato.

Questa leadership settoriale ha contribuito a spingere i principali indici a massimi storici, nonostante l'S&P abbia perso parte dello slancio verso la fine della seduta di venerdì.

La capacità del mercato di mantenersi vicino ai livelli record nonostante una modesta correzione di fine settimana suggeriva che gli investitori erano ancora a loro agio nell'aumentare l'esposizione azionaria.

In particolare, la combinazione di utili solidi e prezzi energetici più bassi ha dato ai trader un motivo per guardare oltre alcuni dei segnali macroeconomici contrastanti emersi verso la fine della settimana.

Utili e petrolio sostengono i guadagni

Deutsche Bank ha affermato che il rally è stato guidato da tre fattori chiari: utili solidi legati all'IA, dati statunitensi in miglioramento e il calo dei prezzi del petrolio.

Questa combinazione è importante perché sostiene entrambe le facce della narrazione di mercato: profitti societari più forti e un contesto inflazionistico meno minaccioso.

Gli utili legati all'IA sono rimasti un importante motore del sentiment, specialmente nei titoli tecnologici a grande capitalizzazione e nei produttori di semiconduttori.

Gli investitori si sono dimostrati disposti a pagare un premio per le società considerate beneficiarie dirette della spesa in data centre, chip avanzati e infrastrutture correlate, e i movimenti della scorsa settimana suggeriscono che l'entusiasmo non si è affievolito.

Allo stesso tempo, il forte calo dei prezzi del petrolio ha dato un'ulteriore spinta alle azioni.

Prezzi del greggio più bassi possono attenuare la pressione sulle aspettative d'inflazione e ridurre il timore che la Federal Reserve debba mantenere una politica restrittiva più a lungo di quanto desidererebbero i mercati.

I dati inviano segnali contrastanti

Il quadro economico è risultato più misto di quanto il rally azionario potrebbe far intendere.

I dati sull'occupazione non agricola (non-farm payrolls) di aprile hanno superato le attese a 115.000, indicando una resilienza continua nel mercato del lavoro, ma la crescita media della retribuzione oraria è rallentata al 3,6% dal 3,8%, segnalando che la pressione salariale potrebbe attenuarsi.

Altri rapporti hanno inviato un messaggio meno lineare.

La lettura preliminare del sentiment dei consumatori dell'Università del Michigan per maggio è stata 48,2, al di sotto delle aspettative di 49,5, suggerendo che le famiglie rimangono caute.

Nel frattempo, la misura delle aspettative di inflazione a un anno della Fed di New York è salita al 3,64% dal 3,5%, suggerendo che le preoccupazioni sull'inflazione non sono scomparse.

Questa mescolanza aiuta a spiegare perché il mercato obbligazionario è rimasto relativamente contenuto.

Dati occupazionali più solidi da soli avrebbero potuto spingere i rendimenti in modo deciso più in alto, ma una crescita salariale più debole e segnali inflazionistici contrastanti hanno compensato parte di quella pressione.

I rendimenti restano stabili

I rendimenti dei Treasury sono rimasti sostanzialmente invariati entro la fine della settimana, riflettendo l'incertezza del mercato sul fatto che la crescita più forte o l'inflazione più debole risulteranno la tendenza più durevole.

Il rendimento del Treasury a 10 anni è sceso di 0,9 punti base a 4,36%, mentre il rendimento a 2 anni è salito di 1 punto base a 3,89%.

Per ora, le azioni sembrano trarre conforto dall'idea che la crescita resti intatta senza una chiara riaccelerazione dell'inflazione.

Ciò ha mantenuto il focus sul momentum degli utili, specialmente nei settori legati all'IA, lasciando però i mercati dei tassi in uno stato di attesa.

La prossima prova per Wall Street sarà se i dati in arrivo su inflazione e attività potranno giustificare valutazioni record senza costringere i rendimenti a salire in modo significativo.