Perché i prezzi dell'argento salgono per la sesta seduta consecutiva?

L'argento ha esteso il suo rally per la sesta seduta consecutiva mercoledì, con XAG/USD che quotava intorno a $86.80 per oncia troy nelle ore asiatiche, poiché la forte domanda industriale ha continuato a sovrastare la consueta pressione dovuta a un'inflazione USA più alta e a un contesto di tassi più restrittivo.

Il movimento è stato notevole perché è avvenuto dopo dati sui prezzi al consumo USA più caldi del previsto, che hanno rinforzato l'idea che la Federal Reserve potrebbe dover mantenere la politica restrittiva più a lungo.

Normalmente ciò peserebbe sulle attività prive di rendimento come l'argento.

Invece, il metallo è rimasto solido, sostenuto dalla domanda dei produttori che utilizzano l'argento nei pannelli solari, nell'elettronica e nei componenti automobilistici.

La domanda industriale sostiene il rialzo

La forza dell'argento continua a riflettere il suo duplice ruolo di metallo prezioso e materia prima industriale.

A differenza dell'oro, più direttamente influenzato dai tassi d'interesse, dalle valute e dai flussi di rifugio, l'argento beneficia anche quando le aspettative sulla domanda manifatturiera restano robuste.

Questa componente industriale è diventata sempre più rilevante.

La domanda legata a impianti solari, sistemi energetici, componenti elettronici e alla produzione di veicoli sta contribuendo a creare un supporto ai prezzi, anche quando il contesto macro è meno favorevole.

Finché quei settori continueranno ad espandersi, l'argento può restare più resiliente di quanto molti investitori si aspettino in un contesto di tassi elevati.

L'ultimo movimento suggerisce che i trader sono ancora disposti a concentrarsi su quel quadro di domanda strutturale.

Piuttosto che trattare l'argento come un asset puramente sensibile ai tassi, il mercato continua a scontare la possibilità che il consumo industriale rimanga sufficientemente forte da assorbire parte della pressione macro.

Tassi e inflazione rappresentano venti contrari

Tuttavia, i venti contrari sono reali.

I dati sull'IPC di aprile del Bureau of Labor Statistics sono stati più caldi del previsto: i prezzi al consumo sono saliti dello 0,6% su base mensile e del 3,8% su base annua, mentre l'IPC core è aumentato del 2,8% annuo.

Queste letture probabilmente rafforzeranno la posizione della Fed di tassi più elevati per un periodo prolungato.

Per l'argento, ciò normalmente crea un contesto più difficile.

Tassi d'interesse più elevati tendono a sostenere il dollaro e i rendimenti obbligazionari, entrambi in grado di ridurre l'appeal dei metalli preziosi che non generano reddito.

Più solida è l'ipotesi che la politica rimanga restrittiva, più è probabile che alcuni investitori si spostino verso asset che offrono rendimenti più chiari.

Per questo il rialzo dell'argento appare in parte insolito.

Il fatto che i prezzi continuino a salire nonostante i dati sull'inflazione più elevati del previsto suggerisce che il mercato sta dando un peso insolito alla domanda fisica e alla stretta domanda-offerta nel breve termine, piuttosto che alla sola politica monetaria.

Petrolio e Hormuz aggiungono un ulteriore elemento

Anche la geopolitica sta plasmando le prospettive.

Le preoccupazioni attorno allo Stretto di Hormuz restano un rischio importante per i mercati delle materie prime, poiché qualsiasi prolungata interruzione potrebbe spingere i prezzi del petrolio verso l'alto e aumentare la pressione inflazionistica globale.

Per l'argento, ciò genera un effetto misto.

L'aumento delle tensioni geopolitiche può sostenere i metalli preziosi tramite la domanda di rifugio, ma l'aumento dei prezzi del petrolio può anche rafforzare l'argomento a favore di una politica monetaria più restrittiva se le aspettative d'inflazione dovessero risalire.

In tal senso, lo stesso evento può offrire supporto e al contempo creare un vento contrario.

Un periodo prolungato di prezzi elevati del petrolio sarebbe probabilmente più complicato che utile per l'argento.

Pur potendo inizialmente alimentare l'interesse per gli asset fisici, potrebbe anche rafforzare il dollaro e i rendimenti reali, limitando quanto può proseguire il rally.

I movimenti del dollaro saranno cruciali

Il dollaro USA resta un'altra variabile chiave.

Poiché l'argento è quotato in dollari, un greenback più forte rende il metallo più costoso per gli acquirenti con altre valute e può contenere la domanda globale ai margini.

Un dollaro più debole, al contrario, tende a offrire supporto.

Oltre alle valute, i trader continueranno a monitorare l'offerta mineraria, i flussi di riciclo e la domanda d'investimento per segnali sul possibile ulteriore irrigidimento del mercato.

Le condizioni negli USA e in Cina conteranno inoltre, poiché l'attività industriale più ampia in quelle economie può avere un impatto sproporzionato sul consumo di argento.

Per ora, la salita dell'argento verso $86.80 suggerisce che la domanda industriale è ancora la forza dominante.

La fase successiva del rally probabilmente dipenderà dal fatto che l'inflazione rimanga elevata, che il petrolio salga a causa del rischio in Medio Oriente e che il dollaro si rafforzi a sufficienza da rallentare lo slancio del mercato.