UnitedHealth Group può riprendersi dopo l'uscita di Berkshire Hathaway?

Le azioni di UnitedHealth Group sono scese di oltre il 2% lunedì dopo che Berkshire Hathaway ha reso noto di aver ceduto l'intera partecipazione nell'assicuratore sanitario durante il primo trimestre, ponendo fine a un investimento di breve durata ma molto seguito.

Il titolo del colosso sanitario aveva recentemente registrato una forte ripresa, segnando la sua settima settimana consecutiva di guadagni dopo un aumento di circa il 4% la scorsa settimana.

La più recente comunicazione regolatoria di Berkshire, tuttavia, ha rivelato che il conglomerato ha venduto l'intera partecipazione di 5.04 milioni di azioni in UnitedHealth durante il trimestre terminato il 31 marzo.

La posizione era stata aperta solamente nel secondo trimestre del 2025, il che significa che Berkshire ha detenuto l'investimento per meno di un anno.

La filing segna una delle prime grandi comunicazioni di portafoglio da quando Greg Abel è ufficialmente diventato amministratore delegato e Warren Buffett ha assunto il ruolo di presidente.

Berkshire ha inoltre disinvestito in società come Visa, Mastercard, Amazon e Domino's Pizza, mentre ha costituito una nuova partecipazione del valore di circa 2.65 miliardi di dollari in Delta Air Lines.

Le pressioni sul settore sanitario restano al centro dell'attenzione

L'uscita di Berkshire arriva in un momento in cui UnitedHealth continua ad affrontare diverse sfide operative e regolatorie nonostante il miglioramento del sentiment degli investitori.

L'azienda è sotto pressione a causa di una moratoria federale che blocca le nuove iscrizioni Medicare per i fornitori di cure domiciliari, e sta inoltre affrontando un'indagine del Department of Justice sulle sue pratiche di fatturazione.

Contemporaneamente, UnitedHealth sta adottando misure aggressive per proteggere i margini, incluso il piano di ridurre le iscrizioni a Medicare Advantage di circa 1,3 milioni di membri.

Medicare Advantage, il programma assicurativo sovvenzionato a livello federale per gli anziani, rappresenta circa il 40% dei ricavi totali di UnitedHealth ed è centrale per la sua strategia di crescita a lungo termine.

L'assicuratore ha sofferto lo scorso anno, quando l'aumento dei costi medici e le modifiche ai modelli di rimborso governativi hanno pesato sulla redditività.

Tuttavia, il sentiment degli investitori è migliorato nettamente il mese scorso dopo che la società ha riportato risultati trimestrali superiori alle attese di Wall Street sia sui ricavi che sugli utili.

Il bilancio sugli utili ha contribuito ad attenuare i timori che i costi medici avrebbero ulteriormente eroso i margini e ha spinto il titolo a salire di circa il 7% dopo la pubblicazione.

Goldman vede una ripresa in via di formazione

All'inizio di questo mese, gli analisti di Goldman Sachs hanno inserito UnitedHealth nella US Conviction List Director’s Cut della banca, una selezione molto seguita di idee d'investimento ad alta convinzione.

L'analista di Goldman Scott Fidel ha sostenuto che UnitedHealth potrebbe avvicinarsi a una "sustained positive profit inflection" mentre gli aggiustamenti dei prezzi e i controlli sui costi cominciano a migliorare la redditività.

La banca ha rilevato che i prezzi aggiornati della copertura sanitaria della società sono ormai incorporati e che i costi sanitari si stanno sempre più allineando alle aspettative del management.

Pur prevedendo un calo del 4% dei ricavi da Medicare Advantage quest'anno, Fidel si attende una forte ripresa della redditività, inclusa una proiezione di aumento del 50% dell'EBIT di Medicare Advantage guidata da rettifiche dei prezzi e efficienze nei costi.

Ci si aspetta inoltre che l'intelligenza artificiale giochi un ruolo crescente nella riduzione dei costi operativi all'interno del segmento dei servizi sanitari di UnitedHealth, in particolare in Optum Health.

UnitedHealth prevede di ridurre la membership nella sua divisione di cure basate sul valore, Optum Health, di circa il 10% quest'anno come parte di più ampie operazioni di ristrutturazione.

Goldman prevede una crescita annua dell'utile per azione superiore al 15% in media fino al 2028.

"In sintesi, UNH rappresenta un'opportunità ad alta convinzione per possedere una franchise di managed care di primo livello nel punto di svolta del suo ciclo degli utili", afferma il report di Goldman.

La banca ha aggiunto che "sta emergendo una ripresa duratura e pluriennale dell'EPS che non è ancora pienamente apprezzata dal mercato."

Gli investitori retail restano ottimisti

Gli investitori individuali sono sembrati in gran parte indifferenti alla decisione di Berkshire di uscire dal titolo.

Le discussioni su UnitedHealth sono aumentate sulla piattaforma social Stocktwits nell'ultima settimana, con il sentiment che è passato da ribassista a neutrale in concomitanza con un aumento del volume di messaggi di oltre il 200%.

Alcuni trader retail hanno sostenuto che Berkshire potrebbe essere uscita prima che si manifestasse la fase più forte della ripresa dell'azienda, mentre la redditività si stabilizza e la domanda di servizi sanitari resta resiliente.