La storia degli utili di Nvidia mostra un modello che gli investitori ignorano

Nvidia NASDAQ:NVDA pubblica i risultati dopo la chiusura del mercato mercoledì, e Wall Street si prepara a un esito già visto: un altro superamento delle attese.

Il produttore di chip ha reso quasi routine il fatto di superare le stime. Tuttavia, questo non si è sempre tradotto in una ricompensa immediata per gli azionisti.

Più volte Nvidia ha pubblicato numeri robusti per poi vedere comunque il titolo scendere, ed è questa la tensione che grava sul rapporto di stasera.

La maggior parte degli investitori si concentrerà sul superamento delle stime, e la storia suggerisce che potrebbero guardare la cosa sbagliata.

Utili Q1 di Nvidia: superare le attese è la norma

Nvidia si è costruita uno dei record sugli utili più puliti del mercato.

Negli ultimi 23 trimestri comunicati, la società ha battuto le aspettative sugli utili 21 volte, una percentuale di successo di poco superiore al 91%.

Secondo i dati di mercato, il surplus medio sugli utili di Nvidia in quel periodo è stato di circa il 9%.

Quel record spiega perché il dibattito su Nvidia è cambiato: gli investitori non si chiedono più se la società possa superare la soglia minima.

La assumono come scontata e la vera domanda diventa se la soglia sia stata fissata sufficientemente in alto da avere rilevanza.

L’analista di Wedbush Matt Bryson ha recentemente ribadito un giudizio outperform su Nvidia e un target price di $300, con aspettative per oltre 80 miliardi USD (circa 69,8 miliardi €) di ricavi trimestrali e circa 90 miliardi USD (circa 78,5 miliardi €) per il trimestre successivo, al di sopra delle stime consensuali.

Ma il titolo Nvidia non recepisce sempre il messaggio

La parte scomoda per gli investitori è che il corso di Nvidia non ha sempre seguito il copione.

Una società può battere le stime, alzare le previsioni e comunque perdere terreno se le aspettative erano ancora più alte.

È ciò che è accaduto dopo i risultati del quarto trimestre fiscale 2026 di Nvidia.

La società ha riportato ricavi per 68,1 miliardi USD (circa 59,4 miliardi €), in aumento del 73% rispetto all’anno precedente, e un utile netto non-GAAP di 39,6 miliardi USD (circa 34,5 miliardi €), in crescita del 79%.

Eppure il titolo è sceso del 5,5% il giorno successivo, mentre le preoccupazioni sul trade legato all’AI pesavano sul sentiment.

Joseph Moore di Morgan Stanley ha inquadrato la questione in modo più diretto.

In una nota di anteprima del 18 maggio, Moore ha alzato il target price su Nvidia a $285 e ha indicato il titolo come la prima scelta del gruppo semiconduttori della banca.

Ma il suo focus non era semplicemente se Nvidia supererà le stime del trimestre di aprile.

Sosteneva che ciò che conta di più è l’outlook per il trimestre di luglio e la traiettoria dei ricavi del segmento data-center fino al 2027.

Il modello che paga

Il modello più utile nella storia degli utili di Nvidia non è il movimento del giorno dopo; è ciò che accade quando l’orizzonte temporale si allunga.

Dal 2016, il titolo di Nvidia ha chiuso in rialzo solo il 55% delle volte il giorno dopo gli utili, secondo dati storici citati da Yahoo Finance e Rolling Out.

Tuttavia, su un arco di un anno il tasso di successo sale all’84%, con un rendimento mediano a un anno post-utili del 87,6%.

Questo non significa che il titolo sia privo di rischio, ma che il mercato ha ripetutamente faticato a prezzare Nvidia in tempo reale.

Le reazioni a breve termine hanno spesso riflesso posizionamenti, preoccupazioni sulla valutazione e il mutare del sentiment sull’AI.

I rendimenti a più lungo termine hanno riflesso la capacità dell’azienda di continuare a convertire la domanda in ricavi.

Il caso rialzista di Morgan Stanley aiuta a spiegare il motivo: la banca stima che Nvidia potrebbe generare circa 1,1 bilioni USD (circa 933,4 miliardi €) di ricavi cumulativi dal segmento data-center dal 2025 al 2027.

Per il solo 2026 e 2027, la stima di Morgan Stanley è di 884 miliardi USD (circa 771,1 miliardi €), quasi 100 miliardi USD (circa 87,2 miliardi €) al di sopra del consenso di mercato di 785 miliardi USD (circa 684,8 miliardi €).

Questo è il vero caso rialzista per Nvidia: non il singolo superamento degli utili, ma se la spesa per infrastrutture AI potrà continuare a crescere per anni.