2 titoli di chip che BofA ritiene vincenti nella prossima fase dell'AI

Per gran parte del boom dell'AI, gli investitori avevano un piano semplice: comprare le aziende che vendono GPU, i potenti chip usati per addestrare grandi modelli di AI.

Bank of America ora afferma che quel trade sta diventando troppo ristretto.

La prossima fase dell'AI sarà guidata dall'“AI agentica”, sistemi che possono pianificare, recuperare dati, richiamare strumenti e completare compiti con minore intervento umano.

Questo rende le CPU più importanti, perché coordinano il lavoro attorno al modello.

BofA prevede che il mercato delle CPU per server crescerà da circa 43 miliardi USD (circa 37,5 miliardi €) nel 2026 a 125 miliardi USD (circa 109 miliardi €) entro il 2030, con un tasso di crescita annuo composto del 31%.

Il trade sull'AI sta cambiando

Lo spostamento non significa che le GPU siano una storia del passato: l'addestramento di modelli più grandi richiederà ancora enormi cluster di acceleratori.

Ma l'AI agentica cambia ciò che avviene dopo l'addestramento di quei modelli.

Una chatbot risponde a un prompt. Un agente AI può cercare in un database aziendale, estrarre i record dei clienti, confrontare opzioni, eseguire un calcolo e avviare un flusso di lavoro.

Questo tipo di sistema ha bisogno di GPU per i calcoli intensivi, ma necessita anche di CPU per gestire la memoria, spostare i dati, orchestrare gli strumenti e mantenere l'ordine di più passaggi.

Ecco perché il giudizio di BofA è importante. Il team di Arya ha descritto le CPU come il “piano di controllo dell'inferenza AI”, con i carichi agentici destinati a diventare “strutturalmente ancora più intensivi in termini di CPU”.

La società sostiene inoltre che non si tratta di una rotazione GPU-versus-CPU, ma di un'espansione dell'intero mercato dei data center.

L'analista di BofA espone le sue ragioni

Vivek Arya, l'analista di semiconduttori di BofA Securities seguito con attenzione, vede Nvidia e AMD come i due modi più chiari per giocare la componente CPU-intensiva dello sviluppo dell'AI.

Per Nvidia, il caso parte dalla sua capacità di vendere sistemi completi, non solo chip.

BofA ha recentemente aumentato il target price di Nvidia a $320 da $300 e ha mantenuto una raccomandazione Buy, implicando circa un potenziale rialzo superiore al 40% rispetto ai livelli di negoziazione recenti.

Il prossimo catalizzatore è Vera Rubin, la piattaforma AI di nuova generazione di Nvidia.

Nvidia afferma che i prodotti basati su Rubin saranno disponibili dai partner nella seconda metà del 2026, e i principali provider cloud dovrebbero distribuire istanze basate su Vera Rubin.

La piattaforma include la CPU Vera insieme alle GPU Rubin, il networking e altra infrastruttura.

BofA ha inoltre evidenziato che un pod completo Vera Rubin potrebbe avvicinarsi a un rapporto approssimativo di uno-a-uno CPU:GPU, segno di quanto le CPU stiano diventando centrali nell'infrastruttura AI.

Ci sono rischi: come osserva BofA, il margine lordo di Nvidia potrebbe diminuire modestamente nel tempo con l'aumento dei costi della memoria ad alta larghezza di banda (HBM) e un'intensificazione della concorrenza dalla serie MI450 di AMD e da chip personalizzati sviluppati dagli hyperscaler.

Per AMD, l'appeal è più diretto: vende già CPU per server solide e dispone di una roadmap GPU per l'AI credibile.

Arya in precedenza aveva portato il target di AMD a $450, definendola una “top pick” per il compute e notando che la sua quota AI potrebbe passare da circa il 6% nel 2026 a cifre a due cifre entro il 2030.

Un successivo aggiornamento di BofA ha nuovamente aumentato il target a $500 da $450, citando la forza delle CPU, i guadagni di quota AI e la spesa per infrastrutture.