Non solo chip: il raffreddamento a liquido potrebbe essere il prossimo grande trade AI

La rapida espansione dell'intelligenza artificiale sta creando una nuova opportunità d'investimento oltre i semiconduttori e il cloud computing, mentre la crescente domanda di energia nei data center alimenta l'interesse per le tecnologie di raffreddamento a liquido.

Man mano che i sistemi AI diventano più potenti, l'enorme calore generato dai server sta costringendo le aziende tecnologiche e gli hyperscaler a ripensare il modo in cui raffreddano le loro infrastrutture.

Analisti e investitori credono sempre più che questo cambiamento possa creare un mercato di forte crescita per le aziende che forniscono sistemi di raffreddamento, hardware per la gestione termica e infrastrutture correlate.

Shawn Tuteja, che sovrintende il trading sulla volatilità di ETF e basket personalizzati all'interno di Goldman Sachs Global Banking & Markets, ha detto che il raffreddamento a liquido stava diventando uno dei temi in più rapida crescita legati al boom dell'AI.

"Il nostro team per i basket ritiene che il prossimo spin-off o la prossima iterazione del settore delle apparecchiature AI sarà nel raffreddamento a liquido", ha detto Tuteja.

La domanda energetica dell'AI rimodella l'infrastruttura dei data center

I tradizionali data center raffreddati ad aria consumano enormi quantità di elettricità, con sistemi di raffreddamento che spesso richiedono quasi la stessa potenza dell'hardware di calcolo.

I sistemi di raffreddamento a liquido, tuttavia, possono ridurre drasticamente il consumo energetico trasferendo il calore in modo più efficiente.

"Con la tecnologia di raffreddamento a liquido, puoi ridurre in modo significativo, fino a 10 volte, la quantità di elettricità destinata al raffreddamento", ha detto Tuteja.

"E puoi destinare quella energia in misura maggiore alla potenza e alla distribuzione necessarie a sostenere l'attività AI."

Ha aggiunto che il tema ha già guadagnato slancio tra investitori e operatori.

"Il tema è in rialzo di circa il 30% da inizio anno. E stiamo vedendo che la tendenza prende piede, con molti data center alla ricerca di quel tipo di apparecchiature", ha detto.

Gli analisti affermano che la transizione sta diventando sempre più importante, poiché i modelli AI di nuova generazione richiedono maggiore densità di calcolo e consumo energetico.

Secondo l'analista di 22V Research Dauvin Peterson, la gestione termica avanzata sta diventando "un elemento essenziale per massimizzare la produzione di token AI e il ROI degli investimenti degli hyperscaler."

I token AI, che rappresentano frammenti della risposta generata da un modello AI, sono sempre più considerati l'unità centrale a supporto della determinazione dei prezzi e della monetizzazione in tutto il settore.

I sistemi Nvidia accelerano l'adozione

Si prevede che lo spostamento verso il raffreddamento a liquido si intensifichi con il lancio delle nuove architetture di server AI di NVIDIA.

"Il passaggio ai rack a raffreddamento completamente liquido è avvenuto con il rilascio delle configurazioni Nvidia Vera Rubin in programma per la spedizione più avanti nel 2026", ha detto Peterson.

"Questi vengono configurati, costruiti e spediti con sistemi di raffreddamento a liquido integrati."

Peterson ha aggiunto che il raffreddamento a liquido stava rapidamente diventando un componente standard per i progetti di infrastrutture AI su larga scala.

"Come standard per le AI factories, presenta una chiara e credibile forza trainante della domanda", ha detto.

Questa domanda crescente sta beneficiando un'ampia gamma di aziende industriali, infrastrutturali e di ingegneria legate a sistemi di raffreddamento e gestione energetica.

Azioni da tenere d'occhio

All'inizio di questo mese, Peterson ha evidenziato diverse società posizionate per beneficiare della tendenza, tra cui i produttori HVAC Carrier, Trane Technologies e Johnson Controls.

Carrier ha recentemente detto che gli ordini legati ai data center sono aumentati di oltre il 500%, con l'amministratore delegato David Gitlin che ha osservato che l'arretrato ordini dell'azienda ora copre completamente il suo obiettivo di vendite per il segmento quest'anno 1,5 miliardi USD (circa 1,3 miliardi €).

Trane Technologies ha inoltre segnalato un aumento del momentum nella domanda di HVAC commerciale legata all'infrastruttura AI.

Alla fine del primo trimestre, l'arretrato HVAC commerciale dell'azienda era aumentato di 2,7 miliardi USD (circa 2,4 miliardi €) rispetto ai livelli di fine anno, favorito dalla sua acquisizione di Stellar Energy, specialista del raffreddamento per data center, da 1 miliardi USD (circa 872,3 milioni €).

Anche i fornitori di infrastrutture stanno registrando una forte crescita della domanda.

Vertiv, che fornisce sistemi di alimentazione e raffreddamento per data center, ha recentemente riportato utili rettificati del primo trimestre pari a $1.17 per azione, al di sopra delle stime degli analisti di $1.

I ricavi sono saliti del 30% a 2,7 miliardi USD (circa 2,3 miliardi €).

L'azienda ha anche alzato le stime per l'intero esercizio, prevedendo utili tra $6.30 e $6.40 per azione, al di sopra delle aspettative di Wall Street.

Le azioni Vertiv sono aumentate dell'84% quest'anno e di oltre il 200% negli ultimi 12 mesi.

TD Cowen ha recentemente alzato il target price sull'azione a $387 da $347, mantenendo una valutazione Buy.

Eaton ha inoltre riportato utili trimestrali migliori delle attese, sostenuti dalla forte domanda legata all'AI da parte dei clienti dei data center.

Nel frattempo, Ecolab si sta espandendo ulteriormente nel mercato tramite la sua prevista acquisizione da 4,8 miliardi USD (circa 4,2 miliardi €) del fornitore di hardware per il raffreddamento liquido CoolIT.

Altre aziende che beneficiano della tendenza includono Madison Air, Dover, Chemours e Solstice Advanced Materials, che forniscono refrigeranti e sistemi di gestione termica utilizzati nelle infrastrutture di raffreddamento di nuova generazione.