Perché gli investitori vendono allo scoperto le azioni CoreWeave

CoreWeave NASDAQ:CRWV stock price remains under pressure this month, despite its rising role in the artificial intelligence (AI) industry, where it has become the partner of choice of top companies. CRWV dropped to $105 on Tuesday, down from this month’s high of $138. 

Con lo short interest al 14% e il titolo in calo del 45% rispetto al picco dello scorso anno, ecco i principali motivi per cui gli investitori vendono allo scoperto il titolo.

Titolo CoreWeave sotto pressione per l’aumento di deprezzamenti e ammortamenti

Sulla carta, il business di CoreWeave è in piena accelerazione. Ha siglato i contratti più rilevanti nell’industria del neocloud, con l’order backlog che è salito a quasi $100 billion. Ha stipulato accordi pluriennali con la maggior parte delle principali società del settore come Microsoft, Anthropic, OpenAI e Meta Platforms.

I risultati più recenti mostrano che i ricavi stanno crescendo rapidamente. I ricavi sono saliti a oltre $2.078 billion nel primo trimestre, rispetto a $982 million nello stesso periodo dell’anno scorso. Soprattutto, gli analisti ritengono che la società abbia ancora margini di crescita, con i ricavi annuali previsti a $12.6 billion quest’anno, seguiti da $25 billion il prossimo anno.

Tuttavia, sotto la superficie gli investitori sono preoccupati per l’aumento degli ammortamenti e delle svalutazioni. I risultati recenti hanno evidenziato che i costi di depreciation e ammortamento sono saliti a oltre $1.14 billion da $443 million. Questo è rilevante perché i costi di D&A hanno rappresentato il 57% dei ricavi e continueranno a crescere nel breve termine.

Diluzione e debito in rapida crescita

Le azioni CoreWeave sono inoltre oggetto di short a causa delle ingenti spese in conto capitale, che hanno portato a un’impennata del debito e della diluizione. I risultati più recenti mostrano che la società prevede di spendere tra $30 billion e $35 billion in capex quest’anno. La cifra potrebbe avvicinarsi o superare il limite superiore a causa dell’aumento dei prezzi di chip e memorie.

La gestione dispone di varie fonti di cassa. Ha recentemente ricevuto un investimento di $2 billion da NVIDIA, che ora detiene circa l'11% della società. Utilizza anche i prepagamenti dei clienti per finanziare la crescita. 

Soprattutto, la società raccoglie fondi vendendo azioni, una mossa che diluisce gli azionisti esistenti. Le azioni in circolazione sono salite a 448 milioni rispetto a 317 milioni dell’anno scorso.

La diluizione proseguirà nel prossimo futuro perché emette anche molta debt convertibile. I dati mostrano che il debito non corrente è salito a oltre $17 billion, mentre il debito corrente si attesta a $7.5 billion. Si tratta di cifre molto rilevanti per una società che nel 2022 aveva meno di $2 billion di debito totale.

Valutazione e concorrenza in aumento

Lo short interest su CoreWeave è cresciuto anche per via della concorrenza in aumento nel settore. Gran parte della pressione concorrenziale arriva da Nebius (NASDAQ: NBIS), un neocloud che ha ricevuto ordini per miliardi di dollari. Ha recentemente ottenuto un ordine da $27 billion da Meta Platforms.

Altre società come IREN, TeraWulf, Mara Holdings, Riot Platforms e Hive Digital sono tutte entrate nel settore. Di conseguenza, si teme che i futuri contratti saranno più competitivi. Tuttavia, CoreWeave mantiene il vantaggio del first-mover, il che le conferisce un margine competitivo.

Ci sono inoltre preoccupazioni che la società sia diventata fortemente sopravvalutata: la sua market cap di $57 billion equivale a circa il 57% del suo totale backlog di ricavi.

Il titolo CRWV ha formato un pattern testa e spalle

Grafico del prezzo delle azioni CoreWeave | Fonte: TradingView

Nel frattempo, l’analisi tecnica suggerisce che il titolo potrebbe arretrare ulteriormente. Ha formato quello che appare come un pattern testa e spalle, un segnale comune di inversione ribassista. È inoltre sceso sotto il livello di supporto chiave a $114.30, il suo punto più alto del 29 gennaio, che fungeva da neckline del pattern a doppio minimo.

Pertanto, esiste il rischio che il titolo riprenda la tendenza al ribasso e possa spostarsi verso $88, il suo punto più alto del 16 marzo di quest’anno.