KKR e Blackstone in calo mentre ritornano i timori sul private equity

Le azioni delle società di investimento nei mercati privati sono finite sotto pressione mercoledì dopo che la società con sede in Svizzera Partners Group ha annunciato di limitare i prelievi da uno dei suoi fondi di private equity di punta, riaccendendo i timori degli investitori sulla liquidità nell'industria della gestione di asset alternativi.

Le azioni di Partners Group sono scese del 16% a Zurigo dopo che la società ha confermato che le richieste di rimborso per il suo fondo Global Value SICAV da $8.6 billion avevano superato una soglia predefinita, attivando automaticamente i limiti ai prelievi.

La svendita si è estesa all'intero settore, pesando sia sui gestori di asset alternativi quotati in Europa sia su quelli quotati negli Stati Uniti.

Negli Stati Uniti, le azioni Blackstone BX sono calate del 4,46%, KKR ha registrato un calo del 4,18%, Ares Management ha perso il 4,3% e Blue Owl Capital è scesa del 2,9%.

Le richieste di rimborso attivano il limite ai prelievi

Partners Group ha dichiarato che le richieste nette totali di rimborso presentate durante il secondo trimestre hanno superato il 5% del valore patrimoniale netto del fondo, attivando le restrizioni sui prelievi previste dalla struttura di governance del veicolo.

Secondo la società, il limite è stato attivato da un aumento dei prelievi da parte degli investitori e non da alcun problema operativo con il fondo stesso.

Bloomberg ha riportato che erano state presentate quasi il doppio delle richieste ammissibili.

L'amministratore delegato David Layton ha dichiarato che la maggior parte della pressione sui prelievi proveniva da investitori individuali, nonostante i clienti istituzionali rappresentino circa l'80% della base di investitori della società.

“Questa caratteristica di limitare le richieste di rimborso al 5% del fondo è un attributo chiave di questo fondo,” ha detto Layton. “Si sa che in un contesto in cui gli investitori si fanno un po' più nervosi, come oggi, non si assisterà a ingenti deflussi.”

Il fondo include una combinazione di investimenti in private equity e altri asset dei mercati privati.

Secondo un deposito di marzo, quattro dei suoi 10 maggiori investimenti diretti sono società tecnologiche.

Partners Group ha dichiarato che la volatilità emersa inizialmente nei veicoli di private credit ha cominciato sempre più ad interessare anche gli investimenti in private equity.

I timori di liquidità si diffondono nel settore

L'annuncio ha rafforzato i timori più ampi sulla liquidità nei fondi dei mercati privati, dove gli investitori si trovano spesso a dover affrontare restrizioni sui prelievi a causa della natura illiquida degli asset sottostanti.

L'industria della gestione di asset alternativi ha subito un crescente scrutinio quest'anno mentre gli investitori valutano l'esposizione verso società software altamente indebitate e altri asset che potrebbero subire pressioni a causa della disruption guidata dall'intelligenza artificiale.

La trasparenza limitata sulle partecipazioni sottostanti di molti fondi di private credit e private equity ha aumentato la cautela degli investitori, rendendo difficile per i mercati valutare pienamente la qualità dei portafogli.

L'impatto si è avvertito in tutta Europa, dove le azioni EQT sono scese del 6,5%, CVC Capital Partners è calata del 7,5% e Bridgepoint Group ha registrato un calo di circa il 9,8%.

Nonostante l'aumento delle richieste di rimborso, Partners Group ha dichiarato che la liquidità del fondo sottostante rimane all'interno dell'intervallo target, supportata dalle distribuzioni d'investimento in corso e dall'accesso a una linea di credito non utilizzata.

La società ha aggiunto che sia il Global Value Fund sia il veicolo sottostante rimangono aperti a nuovi investimenti.

KKR affronta ulteriori pressioni

Le azioni KKR sono state inoltre appesantite da preoccupazioni specifiche della società legate alle sue operazioni creditizie.

Il sentiment degli investitori si è indebolito dopo che un rapporto di Fitch ha mantenuto un outlook negativo su FS KKR Capital Corp., citando problemi persistenti nella qualità degli asset.

Sviluppi legali e richiami a class action legati a presunte sopravvalutazioni di portafoglio in alcuni fondi gestiti hanno inoltre contribuito al tono di cautela.

Inoltre, gli analisti hanno recentemente rivisto al ribasso le stime degli utili per KKR, mentre l'offerta di debito della società da $900 million, prezzata a un tasso di interesse del 7.5%, ha messo in evidenza l'aumento dei costi di finanziamento che potrebbe comprimere i rendimenti futuri.