La corsa all'AI porta VOO di Vanguard oltre $1.000 miliardi di asset

L'ETF di punta di Vanguard che replica l'S&P 500 è diventato il primo ETF nella storia a superare $1.000 miliardi di asset.

Il traguardo sottolinea la crescente predominanza dell'investimento passivo e la sua potenziale influenza su un'ondata di enormi quotazioni azionarie previste più avanti quest'anno.

Il fondo, noto con il ticker VOO, ha superato il traguardo mercoledì dopo aver quadruplicato le sue dimensioni dal 2022.

Il risultato segna un cambiamento significativo nel panorama ETF, con VOO che ha sorpassato SPY di State Street, un altro fondo che segue l'S&P 500, in mezzo a una forte domanda degli investitori per un'ampia esposizione all'azionario statunitense e al rally trainato dall'intelligenza artificiale.

Il rally dell'AI spinge una crescita record degli ETF

La rapida espansione di VOO è stata alimentata sia dall'aumento dei mercati azionari sia da afflussi costanti di investitori in cerca di accesso a basso costo ad alcune delle più grandi società tecnologiche che beneficiano del boom dell'AI.

«Mentre gli investitori inseguono il boom dell'AI, gli ETF sono diventati il veicolo definitivo per l'esposizione all'azionario statunitense», ha detto Todd Rosenbluth, responsabile della ricerca presso TMX VettaFi, in un articolo del Financial Times.

«VOO di Vanguard è stato il grande vincitore qui, semplicemente perché è il modo più grande e tra i più economici per cavalcare quella tendenza», ha aggiunto.

VOO applica una commissione annuale di appena lo 0,03%, in linea con IVV di BlackRock, un altro importante replicante dell'S&P 500.

In confronto, SPY applica lo 0,0945%, una differenza che gli osservatori del settore affermano essere diventata sempre più rilevante per gli investitori.

La crescita di VOO riflette uno spostamento più ampio verso l'investimento passivo nell'ultimo decennio, guidato da commissioni basse, forti rendimenti di mercato e dalla continua difficoltà di molti fondi gestiti attivamente a sovraperformare gli indici di riferimento.

A livello globale, gli ETF detenevano $21,9 trilioni di asset alla fine di aprile, secondo la consulenza ETFGI, rispetto ai $6,4 trilioni all'inizio del 2020.

Il settore ha inoltre registrato 83 mesi consecutivi di afflussi netti.

«ETF “gargantuan” che tracciano fondi sono stati creati da un decennio di “flusso praticamente a senso unico dall'attivo al passivo”», ha detto Mike Bell, responsabile della strategia di mercato presso RBC. «Sta chiaramente contribuendo all'ascesa di questi ETF mastodontici.»

I fondi passivi pronti a influenzare le mega IPO

L'ascesa dei grandi fondi che replicano indici dovrebbe giocare un ruolo importante in diverse offerte pubbliche di rilievo previste per quest'anno.

SpaceX, l'azienda spaziale e di AI di Elon Musk, dovrebbe arrivare sul mercato più avanti questo mese dopo discussioni per raccogliere circa $75 miliardi con una valutazione di $1,75 trilioni.

Lo sviluppatore di AI Anthropic si sta preparando a un'IPO valutata oltre $1.000 miliardi, mentre OpenAI starebbe pianificando di presentare domanda per una quotazione pubblica dopo aver recentemente raggiunto una valutazione di $852 miliardi.

Le modifiche in esame da parte di S&P Dow Jones Indices potrebbero accelerare ulteriormente la domanda passiva.

Le regole proposte di "ingresso rapido" ridurrebbero il periodo di attesa per l'inclusione nell'S&P 500 da 12 mesi a sei mesi.

Rob Arnott, fondatore e presidente di Research Affiliates, ha detto di avere intenzione di partecipare all'IPO di SpaceX nonostante le preoccupazioni sulla valutazione, a causa della domanda attesa da parte degli investitori passivi.

«[I fondi passivi] sono costretti a comprare non al prezzo dell'IPO, ma a un prezzo post-IPO che può essere gonfiato in previsione dell'inclusione», ha detto. «La narrativa è: comprare al prezzo dell'IPO, a prescindere, e vendere [il titolo] dopo che l'S&P lo aggiunge.»

La concorrenza sui costi si intensifica

VOO ha superato SPY per asset a febbraio 2025 e ha attratto oltre $60 miliardi di afflussi da inizio anno.

«L'entità dei flussi in particolare verso VOO — oltre $60 miliardi da inizio anno — evidenzia quanto gli investitori siano sensibili ai costi, anche a livelli di commissioni molto bassi», ha detto Deborah Fuhr, managing partner di ETFGI. «Col tempo, anche piccole differenze nei ratio di spesa sono un potente fattore nella decisione di allocazione degli asset, specialmente per allocazioni istituzionali e di portafoglio modello.»

La struttura 'ETF-as-a-share-class' di Vanguard significa che VOO e il suo corrispondente fondo comune detengono ora un totale combinato di $1,6 trilioni, rendendolo il secondo fondo di investimento più grande al mondo, secondo i dati Morningstar.

Solo il Total Stock Market fund di Vanguard, con $2,2 trilioni tra le sue classi ETF e fondo comune, è più grande.

Guardando al futuro, Todd Sohn, chief ETF strategist di Strategas Asset Management, ha detto che IVV di BlackRock è l'unico ETF con il potenziale per sfidare il dominio di VOO, soprattutto grazie all'ampio business di portafogli modello di BlackRock.