Brent potrebbe salire a $150 mentre le scorte crollano e Hormuz resta chiuso

I mercati petroliferi globali si trovano di fronte a un grave divario tra il trading sui futures e l’offerta fisica, con le scorte che precipitano ai minimi da decenni. 

Gli analisti avvertono che il Brent potrebbe schizzare a $150–$160 al barile entro settimane se lo Stretto di Hormuz rimanesse bloccato, mentre Warren Patterson di ING sottolinea che interruzioni protratte nel terzo trimestre potrebbero spingere i prezzi ancora più in alto.

Dopo essere sceso di oltre il 3% nella sessione precedente, il Brent è rimasto altamente volatile, oscillando tra territorio negativo e positivo mercoledì.

Il contratto è stato scambiato per ultimo a $91,30 al barile, in calo dello 0,2% rispetto alla chiusura precedente. 

Il prezzo del West Texas Intermediate crude oil era a $88,16 al barile, sostanzialmente invariato rispetto alla chiusura di martedì. 

Il mercato dei futures si discosta dalla realtà

I futures sul petrolio sono stati guidati in larga misura dal sentimento e dalla speranza di un accordo USA–Iran, ma il mercato fisico racconta una storia diversa. 

Secondo OilPrice.com, circa 13 milioni di barili al giorno di offerta sono stati eliminati a causa della chiusura dello Stretto di Hormuz.

Nonostante ciò, i trader continuano a scommettere su una rapida risoluzione, mantenendo i prezzi dei futures contenuti.

Nella realtà, le scorte petrolifere globali si stanno esaurendo a un ritmo record.

I governi hanno prelevato dalle riserve strategiche per compensare la perdita di offerta, mentre le scorte di carburante negli USA sono scese ai livelli più bassi dal 2004. 

L’Agenzia Internazionale dell’Energia ha riportato che le scorte globali sono diminuite di 250 milioni di barili a marzo e aprile, equivalenti a 4 milioni di barili al giorno.

Neil Chapman, Senior Vice President di Exxon, ha avvertito alla Bernstein 42nd Annual Strategic Decisions Conference alla fine di maggio. 

Anche il CEO di Chevron, Mike Wirth, ha osservato nella stessa conferenza: “I buffer e gli ammortizzatori vengono progressivamente erosi nelle prossime settimane; è probabile che vedremo queste pressioni riflettersi più direttamente sui prezzi fisici.”

Scorte a livelli critici

Le scorte di greggio e di prodotti petroliferi USA sono precipitate a 1,53 miliardi di barili al 29 maggio, i livelli settimanali di chiusura più bassi dal 2004. 

Le scorte di benzina stanno diminuendo e anche Cushing, il centro di consegna per i futures WTI, è a livelli bassi.

Gli analisti avvertono che la distruzione della domanda può essere l’unico fattore a prevenire uno shock immediato dei prezzi, ma questo ammortizzatore è limitato.

Anche se lo Stretto di Hormuz riaprisse oggi, le navi impiegherebbero settimane per raggiungere gli acquirenti, lasciando un gap di offerta all’inizio della stagione di picco della domanda estiva. 

La Cina ha contribuito a contenere i prezzi attingendo alle sue massicce riserve, stimate oltre 1,2 miliardi di barili, ma questi buffer sono finiti.

Commento degli esperti di ING

Warren Patterson, responsabile della strategia sulle commodity di ING Economics, ha evidenziato i rischi di una perturbazione prolungata. 

Ha anche sottolineato la difficoltà di raggiungere un cessate il fuoco sostenibile: “Ciò dimostra ancora una volta la difficoltà che Iran e USA incontrano nel lavorare verso un cessate il fuoco sostenibile che consenta il libero transito delle navi attraverso lo Stretto di Hormuz.”

Patterson ha osservato che l’open interest aggregato sul Brent all’Intercontinental Exchange è sceso ai livelli più bassi da agosto 2025, riflettendo la cautela dei trader in un contesto di volatilità guidata dai titoli di cronaca.

Prospettive

Il mercato petrolifero si sta avvicinando a un punto di svolta.

Le scorte sono a livelli criticamente bassi, le riserve strategiche vengono prosciugate e le interruzioni dell’offerta non mostrano segni di attenuazione. 

Gli analisti di Exxon, Chevron e ING avvertono che i prezzi potrebbero salire bruscamente nelle prossime settimane, in particolare se le interruzioni si estendessero nel terzo trimestre.

Per il momento, i mercati dei futures restano disallineati rispetto alle realtà fisiche, ma man mano che i buffer si erodono i trader potrebbero essere costretti a confrontarsi con l’entità della crisi di offerta. 

Il rischio che il Brent salga a $150–$160 al barile non è più teorico: sta diventando sempre più probabile a meno che un avanzamento nelle negoziazioni USA–Iran non ristabilisca i flussi attraverso lo Stretto di Hormuz.