Dollaro USA in calo: accordo con l’Iran scatena rally globale del rischio

Il dollaro statunitense ha perso parte del suo appeal da rifugio lunedì, mentre gli investitori hanno interpretato un quadro provvisorio di pace tra USA e Iran come motivo per tornare sugli asset a rischio e rivedere la minaccia inflazionistica derivante dal petrolio.

L'indice del dollaro ha toccato il livello più debole dal 5 giugno prima di stabilizzarsi intorno a 99,55 in Asia.

L'euro è salito a circa $1,1601, la sterlina è avanzata a $1,3434, mentre anche il dollaro australiano e il dollaro neozelandese (kiwi) hanno guadagnato terreno mentre i trader smontavano in parte le posizioni di rifugio costruite durante il conflitto in Medio Oriente.

Il movimento non è stato una svendita del dollaro su vasta scala. È stata una ricalibrazione.

I mercati vogliono ancora prove che lo Stretto di Hormuz possa riaprire senza problemi, che i flussi energetici possano normalizzarsi e che le parti irrisolte dell'accordo, incluso il programma nucleare dell'Iran, non compromettano la tregua prima della sua firma formale in Svizzera.

La domanda di rifugio si attenua

L'accordo preliminare annunciato dalle autorità statunitensi e iraniane mira a porre fine alla guerra, a rimuovere il blocco USA sui porti iraniani e a riaprire lo Stretto di Hormuz, via centrale per il commercio globale di petrolio e gas.

Questo ha cambiato il tono sui mercati. Il Brent è sceso di oltre il 4% a vicino $83 al barile, riducendo il premio geopolitico che aveva sostenuto il dollaro durante il conflitto.

I prezzi energetici più bassi hanno inoltre attenuato i timori che le banche centrali siano costrette a mantenere la politica monetaria più restrittiva più a lungo per contenere l'inflazione importata.

Le valute legate al rischio sono state le principali beneficiarie.

Il dollaro australiano è salito dello 0,6% a $0,7079, mentre il kiwi ha guadagnato lo 0,4% a $0,5854. Entrambe tendono a registrare performance migliori quando gli investitori sono più a loro agio nel detenere asset ciclici.

Lo yen rimane vicino alla zona critica

Lo yen è rimasto l'eccezione, indebolendosi intorno a 160 per dollaro, un livello che i trader considerano sensibile per le autorità giapponesi.

Tokyo in passato ha contrastato movimenti valutari disordinati, e l'ultima debolezza mantiene vivo il rischio di intervento.

La pressione sullo yen riflette il contesto di politica monetaria del Giappone.

Si prevede che la Bank of Japan innalzi i tassi all'1% questa settimana, ma gli investitori osservano anche se si mostrerà sufficientemente sicura da continuare ad inasprire la politica dopo che lo shock petrolifero si sarà attenuato.

Le decisioni delle banche centrali imposteranno il tono

La serie di decisioni di politica monetaria di questa settimana potrebbe determinare se il dollaro continuerà a scendere o si stabilizzerà.

Si prevede che la Federal Reserve mantenga i tassi invariati, con gli investitori concentrati sulla prima conferenza stampa del presidente Kevin Warsh per indicazioni sull'inflazione e su un eventuale movimento a dicembre.

Anche la Reserve Bank of Australia dovrebbe mantenere i tassi al 4,35% dopo il precedente inasprimento di quest'anno.

Per ora, la debolezza del dollaro si basa sul sollievo più che sulla convinzione.

Una riapertura duratura di Hormuz sosterebbe l'appetito per il rischio. Qualsiasi ritardo o nuova tensione potrebbe rapidamente ripristinare la domanda di beni rifugio.