Azioni BMW -7%: la debolezza in Cina forza un netto taglio delle previsioni

Le azioni BMW sono scese del 7% martedì dopo che il costruttore tedesco di auto di lusso ha emesso un ampio profit warning, citando il peggioramento delle condizioni di mercato in Cina e l'impatto delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente.

Il calo ha portato le azioni BMW ai livelli più bassi da novembre 2020 e ha trascinato al ribasso altri costruttori europei, con Volkswagen e Mercedes-Benz anch'essi sotto pressione mentre gli investitori rivedevano le prospettive del settore.

Il profit warning arriva poche settimane dopo che Milan Nedeljkovic ha sostituito Oliver Zipse come amministratore delegato, aumentando l'attenzione sulla strategia dell'azienda in un momento in cui i costruttori europei affrontano cambiamenti strutturali nel loro più grande mercato estero.

La debolezza della Cina colpisce le prospettive degli utili

In un comunicato diffuso dopo la chiusura di martedì, BMW ha dichiarato che le condizioni in Cina si sono ulteriormente deteriorate durante il secondo trimestre, portando a una concorrenza più intensa che si è estesa all'intera regione Asia-Pacifico.

La società ha affermato che le vendite più deboli nella regione hanno più che compensato le performance più solide in Europa e negli Stati Uniti.

BMW ha inoltre sottolineato le conseguenze economiche del conflitto in Medio Oriente, dichiarando che i prezzi energetici elevati hanno aumentato i costi mentre l'incertezza geopolitica ha indebolito il sentiment dei consumatori sui mercati globali.

Di conseguenza, la società ha rivisto al ribasso le previsioni relative a diversi indicatori finanziari chiave.

BMW ha ridotto la previsione per il margine operativo (EBIT) del settore auto all'1%-3%, rispetto al precedente intervallo del 4%-6%.

Il rendimento del capitale impiegato nella divisione auto è stato ridotto all'1%-5% dal 6%-10%, mentre l'utile del gruppo prima delle imposte ora dovrebbe diminuire in modo significativo, rispetto a una precedente previsione di una flessione moderata.

Gli analisti: il taglio supera le attese

L'entità della riduzione delle guidance ha sorpreso gli analisti che già si attendevano un certo deterioramento degli utili a causa della debolezza persistente in Cina.

L'analista di Deutsche Bank Tim Rokossa ha dichiarato che ci si aspettava che BMW rivedesse le prospettive, ma l'entità del downgrade è stata maggiore del previsto.

Rokossa ha osservato che le azioni BMW erano già in sottoperformance e ha evidenziato la recente decisione dell'azienda di annullare un incontro a lungo programmato tra amministratore delegato e investitori.

Ha affermato che le prospettive aggiornate riflettono condizioni più deboli in Cina e nell'Asia-Pacifico, oltre a effetti di secondo ordine derivanti dal conflitto in Medio Oriente.

"Ora ci sono più domande che risposte," ha scritto Rokossa, aggiungendo che gli eventi per gli investitori previsti più avanti nell'anno potrebbero fornire solo una chiarezza limitata.

Deutsche Bank ha abbassato il prezzo target per le azioni BMW a 90 euro da 100 euro, mantenendo la raccomandazione 'buy'.

Dubbi sul modello di business

Oltre alla prospettiva più debole, BMW ha dichiarato che intensificherà gli sforzi di riduzione dei costi e ha avvertito di un impatto negativo una tantum nella seconda metà del 2026.

L'annuncio ha alimentato le speculazioni sul fatto che la dirigenza possa essere al lavoro per preparare cambiamenti strutturali più ampi.

Gli analisti di Jefferies hanno affermato che gli investitori in larga misura si attendevano un profit warning, ma non un reset dei margini di questa portata.

Jefferies ha suggerito che i commenti indicano che la dirigenza potrebbe essere al lavoro su cambiamenti significativi nella footprint produttiva di BMW.

"Ci sembra che BMW potrebbe rivedere un modello di business basato sull'assemblaggio globale," ha scritto Jefferies.

La banca prevede che BMW aumenterà l'approvvigionamento e l'integrazione della produzione in Nord America e Cina, riducendo la dipendenza dall'esportazione di componenti per motori a combustione interna dalla Germania.

Jefferies ha aggiunto che le future discussioni potrebbero concentrarsi sull'allocazione del capitale, sugli investimenti non automobilistici e sulla possibilità di utilizzare la Cina come una base di esportazione più ampia per i suoi vantaggi di costo.

Il broker ha ridotto il target price a 70 euro da 92 euro, mantenendo la raccomandazione 'hold'.

Il settore affronta un cambiamento più ampio

Le difficoltà di BMW rispecchiano cambiamenti più ampi che stanno investendo l'industria automobilistica europea.

L'amministratore delegato di Volkswagen Oliver Blume aveva già avvertito che il modello guidato dalle esportazioni che ha sostenuto il successo dell'industria automobilistica tedesca per decenni sta diventando meno sostenibile.

Per anni, i produttori europei hanno fatto affidamento su forti profitti provenienti dalla Cina, il più grande mercato automobilistico al mondo.

Tuttavia, i marchi cinesi domestici hanno guadagnato costantemente quote di mercato, mentre un prolungato rallentamento della domanda di veicoli ha intensificato la concorrenza.

Il mercato auto cinese ha registrato ad maggio l'ottavo mese consecutivo di calo delle vendite, aumentando la pressione sui produttori stranieri già in difficoltà nel mantenere il potere di determinazione dei prezzi.

Per gli investitori, il profit warning di BMW è diventato l'ultima indicazione che i costruttori automobilistici europei potrebbero dover accelerare i cambiamenti strategici mentre si adattano a un panorama automobilistico globale in rapida evoluzione.