Perché il titolo Strategy (MSTR) scende del 6% oggi?

Le azioni di Strategy MSTR (precedentemente nota come MicroStrategy) sono calate di circa il 6% giovedì, scambiando intorno a $109, mentre cresceva la pressione sulla strategia di tesoreria in bitcoin della società dopo un forte calo delle sue azioni privilegiate, vendite da parte di insider e un contesto delle criptovalute più debole.

La preoccupazione immediata per gli investitori si è concentrata sulle azioni privilegiate Stretch di Strategy, STRC, che sono scese a un minimo storico di $87.

Il calo è rilevante perché STRC ora viene scambiata al di sotto del suo valore nominale di $100, costringendo la società a sospendere il suo programma di emissione at-the-market, un meccanismo di finanziamento chiave usato per raccogliere liquidità per gli acquisti di bitcoin.

Senza accesso a quel canale di raccolta capitali, la capacità di Strategy di continuare ad aumentare le proprie partecipazioni in bitcoin è diventata più limitata.

Il calo delle azioni privilegiate interrompe la strategia di acquisizione di bitcoin

Il modello di accumulo di bitcoin di Strategy si è basato in larga misura sull'emissione di strumenti privilegiati e altri strumenti di capitale per finanziare acquisti aggiuntivi della criptovaluta.

La società ha recentemente aumentato i timori su quel modello dopo aver venduto bitcoin per la prima volta da quando ha iniziato ad accumulare l'asset digitale nel 2022.

Verso fine maggio, Strategy ha venduto 32 bitcoin per circa $2.5 million per finanziare i pagamenti dei dividendi su STRC.

La transazione ha attirato attenzione perché il presidente Michael Saylor in passato aveva mantenuto una posizione ferma contro la vendita delle partecipazioni in bitcoin della società.

Gli analisti di Benchmark e TD Cowen hanno respinto le preoccupazioni che la transazione segnali un deterioramento più ampio della strategia della società.

Tuttavia, la vendita ha rappresentato una netta deviazione dall'approccio che gli investitori da tempo associavano alle operazioni di tesoreria in bitcoin di Strategy.

Ulteriore pressione competitiva è emersa da prodotti concorrenti nel mercato degli strumenti privilegiati.

Le azioni privilegiate SATA di Strive attualmente si scambiano sopra i $99 e offrono un rendimento del 13.69%, attirando gli investitori orientati al reddito lontano dagli strumenti privilegiati di Strategy.

Il market maker QCP ha stimato che a Strategy restano circa 7.5 mesi di liquidità per finanziare i pagamenti dei dividendi sulle azioni privilegiate.

Secondo la società, l'azienda potrebbe infine affrontare decisioni difficili che coinvolgono ulteriori raccolte di capitale, ulteriore diluizione degli azionisti o ulteriori vendite di bitcoin.

Le prospettive della Federal Reserve e la debolezza del bitcoin pesano sul sentimento

Il più ampio contesto macroeconomico ha inoltre aggiunto pressione sulle azioni di Strategy.

La Federal Reserve ha votato all'unanimità il 17 giugno per lasciare i tassi d'interesse di riferimento invariati al 3.50% to 3.75%.

Tuttavia, i decisori hanno adottato un tono più restrittivo, con nove dei 18 membri del Federal Open Market Committee che prevedono almeno un aumento dei tassi prima della fine del 2026.

Le prospettive hanno pesato su bitcoin e sulle azioni legate alle criptovalute, pur mentre i mercati azionari statunitensi più ampi progredivano.

Con bitcoin scambiato intorno ai $64,000, le partecipazioni di Strategy registrano attualmente una perdita patrimoniale di circa $11,658 per moneta rispetto al costo medio di acquisizione della società, smorzando ulteriormente il sentimento degli investitori verso il titolo.

Le vendite da parte di insider aumentano le preoccupazioni degli investitori

La prudenza degli investitori è stata inoltre rafforzata dalle vendite da parte di insider.

Il direttore Jarrod Patten ha esercitato opzioni su 1,500 azioni di Classe A a un prezzo di esercizio di $18.236 e ha venduto le azioni a circa $134 ciascuna, generando proventi per circa $200,000.

Negli ultimi tre mesi, Patten ha venduto 55,750 azioni Strategy per proventi totali prossimi a $9 million.

Continua a detenere 28,406 azioni di Classe A e 44,250 opzioni da direttore non esercitate.

All'inizio di quest'anno, l'amministratore delegato Phong Le, il direttore finanziario Andrew Kang e l'ex vicepresidente esecutivo Wei-Ming Shao hanno anch'essi venduto azioni Strategy per milioni di dollari.

Con STRC scambiata sotto il valore nominale e gli acquisti di bitcoin di fatto sospesi, gli investitori sono sempre più concentrati sulla capacità di Strategy di ripristinare l'accesso al suo modello di finanziamento tramite azioni privilegiate e di sostenere la sua strategia di accumulo di bitcoin di lunga data.