Analisti: l'IPO di Jio può sbloccare valore e guidare la crescita

Le azioni di Reliance Industries Ltd sono salite lunedì dopo che l'assemblea generale annuale (AGM) del conglomerato ha presentato una serie di iniziative di crescita, tra cui la proposta di quotazione di Jio Platforms, investimenti in intelligenza artificiale e nuovi progetti energetici.

Il titolo è salito di oltre il 2% nella sessione, risultando tra i maggiori rialzi del Nifty 50.

Alle 2:40 pm IST, tuttavia, aveva ridotto parte dei guadagni e veniva scambiato a +1.6% a Rs 1,330.50.

Il deposito del draft red herring prospectus (DRHP) di Jio Platforms ha avvicinato Reliance a sbloccare valore da quella che gli analisti considerano la principale leva di crescita del gruppo.

A quasi un decennio dal lancio commerciale nel settembre 2016, Reliance Jio si prepara a entrare nei mercati pubblici, segnando una tappa importante in una delle trasformazioni aziendali più rilevanti dell'India.

Nel corso degli anni Jio Platforms ha raccolto oltre 20 miliardi di dollari da investitori globali, tra cui Meta, Google, Silver Lake, KKR e General Atlantic.

Le valutazioni durante quei round di finanziamento sono state comprese tra 58 e 65 miliardi di dollari, mentre le aspettative di mercato ora collocano il suo valore intorno a 110–120 miliardi di dollari.

Da operatore dirompente nel settore telecom, Jio è evoluta nel più grande ecosistema digitale indiano con oltre 525 milioni di abbonati.

IPO proceeds expected to strengthen balance sheet

L'offerta pubblica iniziale proposta comprenderà un'emissione primaria fino a 27 crore di azioni, determinando una diluizione del capitale di circa il 3%.

Si prevede che i proventi saranno utilizzati principalmente per ridurre il debito di Jio Platforms.

Le società di intermediazione stimano la valutazione di Jio in un intervallo compreso tra 115 e 128 miliardi di dollari, collocandola sostanzialmente alla pari con Bharti Airtel.

Nomura ha osservato che la valutazione di Airtel include partecipazioni in Airtel Africa e Indus Towers.

"Aggiustata per questi investimenti, la valutazione implicita dell'equity per il business telecom indiano di Bharti Airtel è di Rs 10.6 lakh crore o 113 miliardi di dollari", ha detto la brokerage, suggerendo che Jio potrebbe cercare un discreto premio rispetto al suo rivale più prossimo.

Nomura ha confermato la sua raccomandazione buy su Reliance Industries con un prezzo obiettivo di Rs 1,640 per azione e ha stimato la valutazione implicita di Jio in 117–127 miliardi di dollari.

Analysts see digital business driving earnings growth

Le società di intermediazione prevedono che Jio rimarrà il principale contributore all'espansione degli utili futuri di Reliance.

Motilal Oswal Financial Services ha ribadito la raccomandazione buy su Reliance Industries con un prezzo obiettivo di Rs 1,655 dopo l'AGM.

La brokerage prevede che Reliance Jio rimarrà il maggior motore di crescita della società, con i business digitali che contribuiranno all'80% dell'EBITDA incrementale e registreranno un tasso di crescita composto dell'EBITDA del 18% tra FY26 e FY28.

La crescita attesa dovrebbe essere sostenuta da un previsto aumento delle tariffe wireless del 15% nel secondo trimestre, guadagni di quota di mercato e dalla continua espansione del broadband domestico e dei servizi enterprise.

Systematix Institutional Research ha affermato che il profilo di crescita di Reliance si sta ampliando oltre i suoi business tradizionali.

"Il processo di IPO di Jio è iniziato formalmente, mentre Reliance Intelligence (AI) sta emergendo come quarto pilastro di crescita insieme a Telecom, Retail ed Energy. Il business New Energy dovrebbe entrare in fase di commercializzazione nel FY27 con ricavi solari iniziali e avviamento delle batterie, e RCPL punta a ricavi per ₹1 trillion entro il FY30 mentre si sviluppa come piattaforma FMCG di primo piano", hanno detto gli analisti di Systematix Institutional Research.

AI and digital ecosystems offer long-term opportunities

Piyush Pandey, Senior Vice President di Centrum India, valuta Jio intorno a 130 miliardi di dollari e si aspetta che l'IPO venga prezzata con un moderato sconto.

Ritiene che gli investitori dovrebbero mantenere esposizione sia a Bharti Airtel sia a Jio una volta che quest'ultima sarà quotata.

Secondo Pandey, la prossima fase di crescita per Reliance Industries dipenderà da quanto efficacemente monetizzerà la sua ampia base clienti e l'aumento del consumo di dati.

Oltre ai servizi telecom, attività come JioSaavn, JioTV e altre offerte digitali potrebbero fornire ulteriori opportunità di crescita nel tempo.

Nitin Soni, Senior Director e Head of Natural Resources per Sud e Sud Est Asia presso Fitch Ratings, ha detto che l'emissione proposta è uno sviluppo positivo poiché i proventi saranno impiegati per ridurre il debito e migliorare la flessibilità finanziaria.

"Prevediamo che l'ARPU migliori del 10–15% ogni anno e, allo stesso tempo, che il consumo di dati per utente al mese aumenti", ha detto Soni.

Soni ha aggiunto che il posizionamento di Jio va oltre i servizi telecom convenzionali, con investimenti in AI, piattaforme digitali ed ecosistemi di contenuti che le conferiscono una strategia di piattaforma più ampia rispetto agli operatori telecom puri.

Tuttavia Nuvama ha avvertito che, anche se Jio dovesse ottenere una valutazione premium nei mercati pubblici, i guadagni per gli azionisti di Reliance potrebbero essere attenuati dallo sconto da holding che gli investitori applicano tipicamente ai conglomerati diversificati con strutture proprietarie complesse.