Petrolio giù mentre petroliere lasciano Hormuz, sgonfiato il premio di rischio

Il premio bellico sul petrolio si sta riducendo grazie alla diplomazia, ma l'incertezza persiste.

I prezzi del greggio sono rimasti sotto pressione mercoledì, mentre più petroliere hanno iniziato a transitare attraverso lo Stretto di Hormuz e i trader hanno ricalibrato il rischio di uno shock di fornitura prolungato nel Golfo.

Il West Texas Intermediate è stato scambiato intorno a 72,50$ al barile nelle ore asiatiche dopo aver toccato 71,94$, il suo livello più debole da circa tre mesi.

Anche il Brent si è mantenuto vicino ai minimi di quattro mesi, estendendo un forte ritracciamento seguito ai progressi nei colloqui USA-Iran e ai segnali che la navigazione commerciale sta gradualmente ritornando nel più importante collo di bottiglia petrolifero mondiale.

I flussi a Hormuz ricalibrano il mercato petrolifero

La pressione immediata sul greggio è derivata dal miglioramento del traffico attraverso lo Stretto di Hormuz, la via stretta che trasporta una larga quota delle esportazioni marittime di petrolio e gas dal Golfo.

L'Organizzazione marittima internazionale ha ottenuto garanzie di sicurezza per aiutare centinaia di navi bloccate e migliaia di marittimi a lasciare la regione in più fasi.

Si stanno impiegando rotte alternative temporanee perché il normale sistema di separazione del traffico rimane insicuro dopo mesi di interruzioni.

Questo ha spinto i trader a rimuovere parte del premio per il rischio che il greggio aveva incorporato durante il conflitto.

Tuttavia, i flussi restano al di sotto della norma e il mercato non considera ancora la riapertura come completata.

Le rotte di approvvigionamento si adattano più rapidamente del previsto

Anche il quadro dell'offerta si è attenuato perché produttori e acquirenti sono diventati più abili a aggirare le interruzioni.

L'Agenzia internazionale per l'energia ha riferito che le esportazioni petrolifere degli UAE sono tornate a quasi l'85% dei livelli prebellici entro l'inizio di giugno, grazie a oleodotti, hub di stoccaggio e corridoi di spedizione alternativi.

Una nuova deroga USA di 60 giorni che consente transazioni sul greggio iraniano e sui prodotti raffinati ha contribuito al tono ribassista.

Aumenta la prospettiva che più barili raggiungano gli acquirenti asiatici in un momento in cui i trader si stanno già chiedendo se il recente premio per il rischio possa essere sostenuto.

L'effetto è semplice: ogni segnale di logistica del Golfo più fluida riduce l'urgenza di detenere greggio come copertura contro uno shock di fornitura.

La diplomazia riduce il rischio, non l'incertezza

Il problema del mercato è che la politica resta irrisolta.

Oman e Iran stanno portando avanti colloqui sulla gestione della navigazione attraverso Hormuz, mentre Washington e Teheran continuano a fornire resoconti diversi su quanto sia stato concordato nell'ambito del più ampio processo di pace.

Il presidente Donald Trump ha affermato che l'Iran ha accettato rinnovate ispezioni nucleari internazionali.

Funzionari iraniani hanno replicato sostenendo che negoziati nucleari dettagliati non sono ancora iniziati.

Quel divario è rilevante per il petrolio. Se i colloqui reggono, il greggio potrebbe rimanere sotto pressione mentre il traffico delle petroliere migliora e l'offerta iraniana diventa più facile da commerciare.

Se l'accordo si sfilaccia, il rischio legato a Hormuz potrebbe tornare rapidamente. Per ora, il petrolio prezza un contesto di trasporto migliore, non una pace duratura.