Le azioni Strategy (MSTR) in rialzo per il nuovo piano di capitale Digital Credit

Le azioni di Strategy Inc. MSTR (precedentemente nota come MicroStrategy) sono salite del 2.7% nelle contrattazioni di lunedì dopo che la società ha annunciato una vasta riorganizzazione della gestione del capitale.

Il piano mira a rafforzare la liquidità, sostenere i suoi titoli privilegiati e mantenere l’esposizione a lungo termine a Bitcoin.

L’annuncio segue un periodo di pressione sulla valutazione della società.

La capitalizzazione di mercato di Strategy era scesa al di sotto del valore delle sue partecipazioni in Bitcoin, facendo scendere il rapporto tra capitalizzazione di mercato e NAV in Bitcoin al di sotto di uno.

Lo sviluppo ha suscitato critiche da parte dei partecipanti al mercato, che hanno messo in dubbio la sostenibilità del modello di capitale della società.

Quadro di capitale in cinque punti annunciato

Strategy ha dichiarato che il nuovo quadro rappresenta un cambiamento nel modo in cui gestisce la struttura del capitale.

Il piano include un programma di riacquisto di preferred securities da $1 billion, un separato programma di riacquisto di azioni ordinarie Class A da $1 billion, un programma strutturato di monetizzazione di Bitcoin, una politica dei dividendi rivista per le azioni preferred STRC e una politica formale di USD Reserve.

Il Chief Executive Officer Phong Le ha detto che la società si sta "evolvendo da emissioni di capitale a senso unico a una gestione attiva del capitale."

Il fondatore Michael Saylor ha affermato che il quadro è "progettato per rafforzare la qualità del credito e consentire alla Società di ridurre i pagamenti dei dividendi previsti sulle azioni privilegiate quando ciò risulta accretivo."

La società istituisce una politica di riserva

Strategy ha dichiarato che la sua USD Reserve ammontava a circa $2.55 billion alla data del 28 giugno 2026.

Secondo la nuova politica approvata dal consiglio, tali fondi possono essere utilizzati solo per sostenere i pagamenti dei dividendi sulle azioni privilegiate e gli interessi sul debito in essere.

La società ha stabilito un requisito minimo di riserva pari a 12 mesi di dividendi annuali sulle azioni privilegiate e oneri per interessi, che rappresentano circa $1.76 billion.

Se combinata con una capacità di monetizzazione di Bitcoin autorizzata dal consiglio di $1.25 billion, Strategy ha detto che la copertura della liquidità per i dividendi delle azioni privilegiate raggiunge circa $3.80 billion, ovvero circa 25.9 mesi di copertura.

Aumentato il dividendo e introdotti programmi di riacquisto

Come parte del quadro, Strategy ha aumentato il tasso di dividendo sulla sua Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC) al 12% annuo.

Il tasso più elevato si applicherà a periodi semimensili con date di registrazione il 1° luglio 2026 o successive.

La società ha affermato che l’obiettivo è che STRC venga scambiata nel tempo vicino al suo valore dichiarato di $100.

Strategy ha inoltre istituito un programma di riacquisto da $1 billion che copre i suoi Digital Credit Securities, inclusi STRC, STRF, STRD e STRK, con STRC prevista ricevere priorità iniziale.

Un separato programma di riacquisto di azioni ordinarie Class A da $1 billion è stato annunciato insieme al riacquisto dei titoli privilegiati.

Il piano di monetizzazione di Bitcoin aggiunge flessibilità di capitale

Il consiglio ha anche autorizzato un programma strutturato di monetizzazione di Bitcoin.

Secondo il programma, Strategy può vendere Bitcoin per tre scopi approvati.

Questi includono generare fino a $1.25 billion per sostenere la USD Reserve, finanziare i dividendi sulle azioni privilegiate e gli oneri per interessi quando la direzione determina che vendere Bitcoin è più vantaggioso rispetto all’emissione di equity, e finanziare riacquisti di Digital Credit Securities o di azioni ordinarie.

La società ha dichiarato che qualsiasi monetizzazione di Bitcoin al di fuori di questi scopi approvati richiederebbe un’ulteriore autorizzazione del consiglio.

Il Chief Financial Officer Andrew Kang ha detto, "Bitcoin è capitale. Questo programma offre a Strategy la flessibilità di usare una porzione della sua BTC Reserve per rafforzare i Digital Credit, finanziare i pagamenti dei dividendi e le spese per interessi, e finanziare riacquisti accrescitivi quando la monetizzazione del BTC è più vantaggiosa rispetto all’emissione di azioni ordinarie."