L'oro verso il peggior mese dal 2008: scommesse su rialzi Fed affossano il rifugio

La funzione rifugio dell'oro è messa alla prova da un tipo diverso di timore: non la guerra, bensì il prezzo del denaro.

Il metallo prezioso è sceso di nuovo sotto i $4,000 l'oncia martedì, mentre lo shock per il conflitto in Medio Oriente si attenuava e gli investitori tornavano a concentrarsi su una Federal Reserve che potrebbe avere ancora margine per ulteriori strette.

La mossa lascia l'oro in corsa per il suo peggior mese dall'ondata di vendite della crisi finanziaria del 2008, una netta inversione per un asset che aveva iniziato l'anno con forte slancio.

Le scommesse sui tassi sovrastano la domanda di rifugio

L'oro spot è sceso dell'1,5% a $3,956.92 l'oncia nelle prime contrattazioni, portando il calo di giugno al 12,7%.

I futures sull'oro Usa con consegna ad agosto sono calati dell'1,7% a $3,969.30. La flessione mensile sarebbe la quarta consecutiva per il metallo e il primo calo trimestrale dal 2024.

La pressione non proviene da un'unica fonte.

L'inflazione resta elevata, il recente picco del petrolio ha mantenuto vivi i rischi sui prezzi e i trader stanno di nuovo scontando la possibilità di tassi Usa più alti.

I mercati prezzano tre rialzi della Fed quest'anno, con la probabilità di una mossa a settembre vicina al 64%.

Questo conta per l'oro perché il metallo non offre rendimento. Quando contanti e obbligazioni rendono di più, la ragione di detenere il metallo diventa più difficile da giustificare.

La forza del dollaro aggiunge un ulteriore freno

Anche il dollaro sta facendo danno. La valuta statunitense si dirigeva verso un secondo aumento mensile, aumentando il costo dell'oro per gli acquirenti con altre valute.

Ciò ha indebolito l'usuale impulso da rifugio, nonostante il contesto geopolitico non sia certo calmo.

Gli analisti di Marex vedono la combinazione di alta inflazione, maggiori attese sui tassi e un dollaro più forte come abbastanza potente da sovrastare gli argomenti rialzisti che normalmente sostengono l'oro in una crisi.

In altre parole, il mercato tratta il metallo più come un asset sensibile ai tassi che come un hedge contro l'inflazione.

Gli investitori ora guardano ai dati sul lavoro statunitense per il prossimo segnale.

Il rapporto ADP sull'occupazione e i nonfarm payrolls sono in arrivo questa settimana, e un dato dell'occupazione solido renderebbe più difficile per la Fed ammorbidire il suo tono.

Il ritracciamento del petrolio attenua un timore, ma non tutti

Il ribasso del greggio ha rimosso parte dell'urgenza legata alla paura dell'inflazione.

Il Brent era vicino a $72 al barile, intorno ai livelli pre-bellici, mentre i trader valutavano possibili colloqui Usa-Iran a Doha.

La situazione rimane fragile, con Teheran che mette in dubbio se siano fissati incontri diretti.

Per l'oro, ciò lascia un quadro complicato per la seconda metà dell'anno. Gli analisti di Marex vedono un ampio intervallo tra $3,500 e $4,400, suggerendo spazio per la volatilità più che per una tendenza chiara.

L'argento è sceso del 2% a $57.13 l'oncia, il platino ha perso l'1,1% a $1,557.21 e il palladio è calato dello 0,4% a $1,208.17.

Tutti e tre erano inoltre diretti verso perdite mensili e trimestrali, rendendo questo un riequilibrio più ampio dei metalli preziosi, non solo una storia sull'oro.