Il petrolio supera di nuovo i $90, ma la minaccia maggiore resta sotto gli occhi

I prezzi del petrolio sono saliti oltre i $90 al barile giovedì, poiché il rinnovarsi degli attacchi tra Stati Uniti e Iran ha riacceso i timori sulle forniture che transitano attraverso la fragile rete marittima del Medio Oriente.

Il Brent ha guadagnato l'1,2% a $91,80 alle 08:12 GMT del 30 luglio dopo aver chiuso quasi l'8% in rialzo mercoledì.

Il West Texas Intermediate è salito a $84,85 dopo gli attacchi statunitensi contro obiettivi militari iraniani, in risposta al lancio di missili da parte di Teheran contro le forze americane.

Le petroliere non hanno smesso di muoversi. Una nave GNL legata al Qatar ha lasciato Hormuz con il permesso iraniano.

Tuttavia le difese del mercato si stanno indebolendo mentre i rischi nel Mar Rosso aumentano e le scorte diminuiscono.

La via d'uscita del mercato diventa un'altra zona di pericolo

L'Arabia Saudita ha deviato gran parte del suo greggio attraverso oleodotti verso la costa del Mar Rosso, riducendo la dipendenza dallo Stretto di Hormuz.

Quei carichi devono poi attraversare Bab el-Mandeb, transitare per il sistema del Canale di Suez o percorrere la via più lunga intorno all'Africa.

Questa via alternativa è sotto pressione. Gli Houthi yemeniti hanno attaccato petroliere saudite e infrastrutture energetiche, dichiarato un blocco contro il regno e valutato di imporre un pedaggio alle navi commerciali che usano la parte meridionale del Mar Rosso.

Il traffico è diminuito mentre gli operatori rivedono sicurezza e assicurazioni.

«Diventa sempre più difficile», ha detto a Vox Robin Mills, amministratore delegato di Qamar Energy. Mills ha affermato che probabilmente l'Arabia Saudita potrebbe spostare i volumi necessari attraverso la rotta del Canale di Suez, ma la capacità è limitata e un ampliamento della campagna degli Houthi creerebbe un problema maggiore.

Noam Raydan, specialista marittimo del Washington Institute, ha rivolto a Vox un avvertimento più netto: «Sappiamo che possono affondare navi».

Gli operatori ricordano precedenti attacchi con droni, missili, abbordaggi e dirottamenti, il che rende possibili deviazioni volontarie senza una chiusura formale.

Questa è la minaccia nascosta. Bab el-Mandeb non deve chiudere completamente per ridurre la capacità effettiva di esportazione.

I maggiori costi assicurativi, gli equipaggi riluttanti e i viaggi più lunghi possono eliminare la flessibilità che ha contenuto i prezzi del petrolio.

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Le scorte in calo lasciano poco margine d'errore

Le scorte commerciali di greggio negli Stati Uniti sono diminuite di 7,2 milioni di barili, a 404,5 milioni nella settimana terminata il 24 luglio, il livello più basso dal 2018 e circa il 7% sotto la media stagionale quinquennale.

Le raffinerie hanno operato al 97,2% della capacità, lasciando scarsa possibilità di aumentare la lavorazione se un'altra interruzione dovesse creare carenze.

Le scorte di benzina erano circa il 6% sotto il normale, mentre la Strategic Petroleum Reserve è ulteriormente diminuita.

Rory Johnston, fondatore di Commodity Context, ha detto al Financial Times che le scorte di greggio e di benzina erano a livelli “pericolosamente bassi”.

La riduzione delle scorte elimina il cuscinetto disponibile quando le spedizioni arrivano in ritardo o le raffinerie fanno fatica a reperire barili adatti.

Il prossimo shock potrebbe quindi manifestarsi attraverso benzina, diesel o carburante per aviazione piuttosto che solo tramite il greggio.

La durata potrebbe contare più del prossimo attacco

La prossima mossa dipenderà in larga misura da quanto durerà l'interruzione.

Gli analisti di JPMorgan hanno stimato che ogni mese aggiuntivo di offerta persa potrebbe aggiungere circa $7-$8 al barile al Brent, portando potenzialmente la sua media mensile a circa $114 dopo tre mesi.

Una breve interruzione potrebbe mantenere il Brent intorno ai $90 bassi-medio. Restrizioni prolungate, danni alle infrastrutture del Golfo o una campagna Houthi più ampia potrebbero spingere significativamente più in alto i prezzi.

Al contrario, una diplomazia efficace e il miglioramento dei flussi di petroliere potrebbero eliminare il nuovo premio per il rischio.

La US Energy Information Administration prevede che la produzione e il commercio mediorientali si riprenderanno gradualmente, che le scorte inizieranno a ricostituirsi nel quarto trimestre e che il Brent avrà allora una media di $70.