Azioni Nike: perché un raro risultato sopra le attese non ha fatto salire il titolo?

Le azioni Nike sono scese del 4% nel trading pre-market di mercoledì, dopo che gli ultimi risultati trimestrali del colosso dell'abbigliamento sportivo non hanno convinto gli investitori che la sua ripresa sotto la guida dell'Amministratore Delegato Elliott Hill stia accelerando.

Sebbene Nike abbia superato le aspettative di Wall Street sia su utili che su ricavi, le prospettive caute per i prossimi trimestri, la debolezza persistente in Cina e l'incertezza sulla domanda dei consumatori hanno offuscato la performance migliore del previsto.

I risultati della società hanno anche pesato sui titoli europei dell'abbigliamento sportivo: Adidas e Puma sono scesi entrambi di oltre l'1% nelle prime contrattazioni.

Le azioni Nike sono già diminuite di circa il 35% quest'anno, mentre gli investitori si mostrano sempre più preoccupati per il ritmo della ripresa dell'azienda in un contesto di crescente concorrenza e cambiamento delle preferenze dei consumatori.

Il superamento delle attese non rassicura gli investitori

Nike ha registrato utili del quarto trimestre fiscale di 20 cent per azione, escludendo un beneficio di 52 cent relativo al previsto recupero dei dazi d'importazione.

I ricavi sono calati dell'1,1% rispetto all'anno precedente a 11 miliardi USD (circa 9,6 miliardi €).

Gli analisti intervistati da LSEG avevano previsto utili di 12 cent per azione su ricavi di 10,9 miliardi USD (circa 9,5 miliardi €).

Nonostante il superamento delle attese sugli utili, gli investitori si sono concentrati sulle indicazioni della direzione secondo cui le vendite dovrebbero continuare a diminuire durante la prima metà dell'esercizio 2027, mentre la società affronta pressioni sui dazi, incertezze geopolitiche e una domanda dei consumatori prudente.

Nike ora prevede che i ricavi diminuiranno di una percentuale bassa o medio-bassa a cifra nel periodo da marzo a novembre, rispetto alla precedente previsione di un calo a cifra bassa.

La società si aspetta inoltre che gli utili rimangano in gran parte stabili nello stesso arco di tempo.

"Non prevediamo che l'ambiente migliori in modo significativo nei prossimi sei mesi", ha detto il Chief Financial Officer Matthew Friend durante la conference call sugli utili, citando l'evoluzione delle politiche sui dazi, il conflitto in Medio Oriente e i prezzi del petrolio come fattori che potrebbero esercitare pressione sia sui costi sia sulla domanda dei consumatori.

Dato il contesto incerto, Nike prevede di stringere la gestione dell'inventario e ridurre gli ordini, una strategia che, secondo la direzione, sosterrà i margini ma peserà sui ricavi nel breve termine.

La strategia sportiva mostra progressi iniziali

Nonostante le prospettive contenute, alcuni analisti hanno detto che il rinnovato focus di Nike sullo sport comincia a dare segnali incoraggianti.

Gli analisti di Jefferies hanno affermato che i risultati del quarto trimestre fiscale della società sono stati migliori del temuto.

"L'enfasi di Nike sul business sportivo sta mostrando segnali iniziali di rendimento, sebbene la performance in Cina resti un freno per la società", ha scritto la banca d'investimento.

Secondo Jefferies, la strategia «sport offense» di Elliott Hill ha contribuito a riportare il business wholesale di Nike a una crescita, convalidando il rinnovato focus dell'azienda sulle categorie performance.

Tuttavia, gli analisti hanno osservato che la debolezza persistente nel business direct-to-consumer di Nike, compresi i suoi negozi al dettaglio e la piattaforma digitale, rimane una sfida significativa.

Negli ultimi due anni Nike ha lavorato per ricostruire le relazioni con i partner wholesale cercando al contempo di ridurre l'eccesso di inventario lifestyle che aveva pesato su vendite e margini.

La società ha inoltre segnalato progressi iniziali in diverse aree, tra cui campagne di marketing per la Coppa del Mondo più efficaci, lanci di prodotto più rapidi e un miglioramento della domanda di prodotti per il calcio dopo un rallentamento in aprile.

La direzione ha previsto un margine lordo leggermente positivo nel primo trimestre e ha detto che più di una dozzina di nuovi modelli di calzature sono programmati per il lancio nell'ambito del rinnovo del prodotto dell'azienda.

Il CEO Elliott Hill ha riconosciuto che ricostruire la domanda dei consumatori richiederà tempo.

"Sappiamo di non essere all'altezza del nostro pieno potenziale", ha detto.

La Cina continua a pesare sulla ripresa

La Cina resta uno dei maggiori ostacoli per Nike.

I ricavi nella Grande Cina, che rappresentano circa il 15% delle vendite annuali di Nike ed è il suo terzo mercato più grande dopo Nord America ed EMEA, hanno continuato a registrare cali a doppia cifra durante il trimestre.

L'uscente responsabile finanziario Matthew Friend ha detto che la società si aspetta che la Cina rimanga sotto pressione mentre Nike collabora con i partner retail per smaltire l'eccesso di inventario.

Alcuni analisti hanno detto che lo sforzo di ristrutturazione comincia a mostrare segnali di progresso, ma hanno avvertito che una crescita significativa delle vendite è improbabile fino al completamento del reset dell'inventario.

Nike sta perseguendo in Cina una strategia più premium e focalizzata sullo sport, sebbene gli analisti si aspettino che i benefici di tale approccio emergano gradualmente piuttosto che immediatamente.

Hill ha detto che la società si aspetta che i prodotti calzaturieri lanciati di recente contribuiscano in modo più significativo alla crescita durante il 2027, man mano che l'intero portafoglio di prodotti guadagnerà trazione.

La ripresa potrebbe richiedere più tempo del previsto, dicono gli analisti

Gli analisti restano divisi su quanto rapidamente Nike possa riconquistare la quota di mercato persa.

Bernstein ha detto che la decisione della società di dare priorità alla salute del marketplace rispetto alla crescita dei ricavi a breve termine è strategicamente sensata ma probabilmente ritarderà qualsiasi recupero significativo degli utili.

"I cali dei ricavi nel primo semestre significano nessuna crescita degli utili almeno fino al secondo semestre del '27, poiché Nike prioritizza la salute del marketplace rispetto alle vendite a breve termine — una buona decisione per la società ma non per un rapido recupero del titolo", hanno scritto gli analisti di Bernstein.

Nike ha faticato a recuperare slancio dopo aver perso clienti a favore di marchi atletici più recenti, affrontando allo stesso tempo una domanda dei consumatori più debole a livello globale.

A marzo la direzione ha riconosciuto che gli sforzi per rilanciare la crescita stavano impiegando più tempo del previsto, nonostante i trend in miglioramento in Nord America, in particolare sulle calzature da running e da calcio.

Alcuni analisti, tuttavia, rimangono poco convinti che gli ultimi lanci di prodotto di Nike abbiano avuto un impatto sufficientemente forte sui consumatori.

Anche il business digitale della società è rimasto sotto pressione, mentre Nike tenta di riposizionare la piattaforma attorno a prodotti di prezzo più elevato anziché far leva sullo sconto.

Il prolungato calo del prezzo delle azioni di Nike ha anche alimentato speculazioni sul fatto che il titolo possa alla fine perdere il suo posto nel Dow Jones Industrial Average.

Wall Street si è mostrata sempre più cauta nelle ultime settimane.

KeyBanc Capital Markets ha declassato il titolo la scorsa settimana, affermando che gli investitori potrebbero dover aspettare l'investor day di Nike previsto per la fine dell'anno prima di acquisire maggiore fiducia nella strategia di turnaround a lungo termine della società.

Anche dopo il calo di mercoledì, Nike viene scambiata a un multiplo prezzo/utili a termine di circa 21,95, superiore al multiplo di Adidas di 16,81, secondo i dati LSEG, suggerendo che gli investitori continuano a scontare una ripresa che non si è ancora pienamente concretizzata.