Il tema AI diventa sempre più volatile: esperti suggeriscono come gestire il rischio

L'intelligenza artificiale è rimasta uno dei temi d'investimento più forti nei mercati globali quest'anno, ma le recenti oscillazioni delle azioni tecnologiche hanno spinto gli strateghi a mettere in guardia gli investitori dal concentrare eccessivamente la propria esposizione su questo tema.

La scorsa settimana ha segnato uno dei più acuti episodi di volatilità per le azioni legate all'AI da mesi, mentre gli investitori si sono chiesti se la crescita della spesa per l'infrastruttura AI, la crescente dipendenza dal finanziamento tramite debito e la possibilità che costi tecnologici più elevati possano alimentare l'inflazione siano sostenibili.

Le preoccupazioni si sono diffuse rapidamente nei mercati globali, provocando forti cali in diversi indici a forte componente tecnologica prima di rimbalzi intermittenti.

L'indice di riferimento della Corea del Sud, il KOSPI, che quest'anno è quasi raddoppiato, è crollato fino al 10% in una singola seduta lo scorso martedì prima di recuperare parte delle perdite.

Nonostante il recupero, l'indice ha chiuso la settimana in calo del 7%, la sua più forte flessione settimanale dall'inizio di marzo, quando le tensioni geopolitiche legate al conflitto in Iran hanno scombussolato i mercati.

Negli Stati Uniti, il Nasdaq Composite è sceso del 2,2% lo scorso martedì.

Sebbene utili migliori del previsto del produttore di chip di memoria Micron Technology abbiano temporaneamente migliorato il sentiment mercoledì, l'ottimismo è svanito dopo l'annuncio di Apple di aumenti di prezzo per iPad e MacBook, citando l'aumento dei costi di memoria e storage.

Alla fine il Nasdaq ha chiuso la settimana in calo del 4,6%, mentre diverse azioni legate all'AI sono finite sotto pressione.

Anche l'inizio di luglio è stato caratterizzato da elevata volatilità nei mercati.

Micron e SanDisk sono scese ciascuna di oltre il 10% mercoledì mentre gli investitori realizzavano profitti, mentre Nvidia è scesa di circa l'1,25%.

Anche il Kospi è nuovamente precipitato di oltre il 7% oggi mentre la volatilità nel mercato azionario della Corea del Sud proseguiva.

Il posizionamento affollato sull'AI aumenta i rischi

Gli strateghi di mercato continuano a considerare l'intelligenza artificiale uno dei temi d'investimento decisivi a lungo termine.

Tuttavia, Charu Chanana, responsabile della strategia d'investimento di Saxo, ha detto che gli investitori ora affrontano una sfida diversa.

"L'AI è ancora uno dei temi d'investimento a lungo termine più importanti nei mercati. Ma per gli investitori la domanda non è più solo se l'AI cambierà il mondo. È se una parte troppo consistente del loro portafoglio è ora esposta alla stessa esposizione legata all'AI", ha scritto.

Chanana ha osservato che molti dei titoli con le performance migliori sul mercato — incluse le società di semiconduttori, i produttori di chip di memoria, le aziende tecnologiche mega-cap e le azioni legate all'infrastruttura AI — hanno attirato un forte interesse da parte degli investitori, rendendo il trade sempre più affollato.

"Alcuni giorni il Nasdaq e i titoli dei semiconduttori registrano forti rialzi. Altri giorni, una singola notizia sul capex, un problema sui margini o una delusione sugli utili possono trascinare l'intero trade verso il basso", ha detto.

La crescente concentrazione ha reso i titoli tecnologici più vulnerabili a forti oscillazioni ogni volta che gli investitori rivedono le spese per l'AI, le valutazioni o gli utili aziendali.

UBS raccomanda di diversificare nei segmenti più difensivi dell'ecosistema AI

UBS ha detto di continuare a favorire le società che forniscono l'infrastruttura alla base dell'intelligenza artificiale, sostenendo che il momentum degli utili e la domanda restano favorevoli nonostante la recente volatilità.

"Continuiamo a preferire i 'picks and shovels' della costruzione dell'AI nel nostro posizionamento tattico, poiché la visibilità della domanda, il pricing power e il momentum degli utili rimangono forti. Ma la recente volatilità di mercato ha anche evidenziato alcuni rischi da monitorare", ha detto la società.

UBS ritiene che gli investimenti legati all'AI continueranno a essere un fattore chiave della performance azionaria a lungo termine, ma sostiene che gli investitori dovrebbero ampliare la loro esposizione invece di affidarsi pesantemente a un ristretto numero di titoli tecnologici.

"Per gli investitori, riteniamo che l'esposizione ai titoli legati all'AI rimarrà un fattore distintivo per la performance dei mercati azionari nel lungo periodo, ma riteniamo anche che la diversificazione, sia all'interno che oltre l'AI, sia essenziale", ha detto la società.

UBS ha raccomandato di considerare segmenti più difensivi all'interno dell'ecosistema AI, inclusi gli operatori di data center e alcune società selezionate nel settore dei pagamenti.

La società ha anche suggerito di affiancare le posizioni azionarie con strategie di preservazione del capitale per aiutare a navigare periodi di volatilità elevata.

Saxo illustra cinque strategie per gestire la volatilità dell'AI

Chanana ha sostenuto che gli investitori non devono abbandonare completamente l'intelligenza artificiale, ma dovrebbero inserire nel portafoglio degli "ammortizzatori" per ridurre la dipendenza da un singolo tema d'investimento.

La sua prima raccomandazione è ribilanciare le posizioni che sono diventate sproporzionatamente grandi dopo il rally sull'AI.

Ha anche raccomandato di ruotare parte dei portafogli verso settori di crescita difensivi come la sanità e i servizi pubblici che possono aiutare i portafogli a mantenere una performance migliore quando la volatilità dell'AI aumenta.

"Questi settori hanno leve di utili diverse rispetto alla tecnologia e possono offrire maggiore resilienza se il mercato inizia a mettere in discussione le valutazioni sull'AI o le aspettative sul capex", ha detto.

Un altro suggerimento è aumentare l'esposizione a utili più economici e non legati all'AI.

"I finanziari e alcuni materiali selezionati offrono esposizione a parti del mercato in cui le valutazioni sono più basse e le aspettative meno tese. Questi settori non sostituiscono l'AI, ma possono contribuire ad allargare la base degli utili di un portafoglio", ha detto.

Chanana ha inoltre consigliato di ridurre la concentrazione nei titoli tecnologici mega-cap considerando strategie azionarie a ponderazione uguale, limitando la dipendenza da un piccolo numero di società che dominano sempre più gli indici ponderati per capitalizzazione.

"L'esposizione azionaria a ponderazione uguale può mantenere gli investitori nel mercato, riducendo al contempo la dipendenza dai principali nomi legati all'AI", ha detto.

Infine, ha incoraggiato gli investitori ad adottare il dollar-cost averaging (DCA) attraverso investimenti regolari invece di cercare di cronometrare mercati volatili.

"Quando la volatilità è alta, trovare il punto d'ingresso perfetto diventa quasi impossibile. Il dollar-cost averaging (DCA), ossia investire una somma fissa con regolarità, può aiutare gli investitori a evitare di investire tutto al picco dei mercati", ha detto.

Dove potrebbe esserci l'opportunità di rivalutazione

Le coperture più efficaci non sono puramente difensive: dovrebbero anche avere il potenziale per generare rendimenti, ha detto Chanana.

Qui entrano in gioco le valutazioni. Sulla base dei rapporti prezzo/utili prospettici e delle stime degli utili, diversi settori al di fuori dell'AI potrebbero offrire una combinazione più interessante di resilienza e potenziale di rialzo.

Fonte: Saxo