Da SpaceX ad Apple: il rally IA ha subito molti colpi questa settimana

Una settimana difficile per le azioni tecnologiche ha riacceso i dubbi sul fatto che il rally sostenuto dall'intelligenza artificiale stia diventando troppo volatile per gli investitori.

Una svendita iniziata lunedì ha preso slancio durante la settimana, propagandosi sui mercati da Seoul alla Silicon Valley.

Gli investitori si sono mostrati inquieti per l'entità della spesa per l'infrastruttura AI, per la crescente dipendenza dal finanziamento tramite debito e per la prospettiva di tassi di interesse più elevati.

La decisione di Apple di aumentare i prezzi ha alimentato i timori che il rally dell'IA possa infine risultare inflazionistico per l'economia nel suo complesso.

L'indice di riferimento della Corea del Sud, il KOSPI, che è quasi raddoppiato quest'anno, è precipitato fino al 10% in una singola seduta martedì, prima di rimbalzare, ma ha chiuso nuovamente venerdì in calo del 5,8%, riportando una perdita settimanale del 6%, la sua flessione più brusca da inizio marzo, quando il conflitto in Iran aveva scosso i mercati globali.

Negli Stati Uniti, l'indice tech-heavy Nasdaq ha chiuso in calo del 2,2% martedì.

Un solido set di utili del produttore di chip di memoria Micron Technology mercoledì ha inizialmente contribuito a stabilizzare il sentiment; tuttavia il recupero è risultato di breve durata, con il tono del mercato che è deteriorato nuovamente dopo l'annuncio di Apple di giovedì sull'aumento dei prezzi di iPad e MacBook in risposta al forte aumento dei costi di memoria e storage.

Le azioni Apple AAPL sono scese di oltre il 6% nella notte, causando una rinnovata debolezza nei mercati asiatici venerdì. Tuttavia il titolo si è ripreso venerdì.

I mercati statunitensi hanno aperto in calo venerdì. Il Nasdaq Composite è sceso di un ulteriore 0,95% venerdì. L'S&P 500 è scivolato dello 0,6%.

"Il rally tech ‘hand-to-mouth’ si è arrestato bruscamente a fine settimana. Dopo il rally di recupero di giovedì, innescato dai risultati di Micron che hanno fatto impennare il titolo del 15%, la mancanza di buone notizie pesa sul settore e sull'intera narrativa sull'IA", ha detto Kathleen Brooks, direttore della ricerca presso XTB.

La vendita di obbligazioni di SpaceX e le aspettative di rialzo dei tassi della Fed hanno acceso i timori

Il fattore scatenante della turbolenza di mercato all'inizio della settimana è stato ampiamente interpretato come la decisione di SpaceX di lanciare una consistente emissione obbligazionaria a pochi giorni dal debutto in borsa del titolo.

La mossa ha riacceso i timori che le società tecnologiche possano spendere in modo eccessivamente aggressivo e che il boom di investimenti legato all'intelligenza artificiale stia diventando sempre più dipendente dall'indebitamento.

I timori sono particolarmente acuti perché le più grandi società tecnologiche al mondo hanno impegnato somme straordinarie nell'IA.

Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta e Tesla hanno promesso centinaia di miliardi di dollari per espandere l'infrastruttura di calcolo e sviluppare le capacità AI, mentre gli investitori continuano a cercare prove più chiare dei rendimenti futuri.

Complessivamente si stima che gli hyperscaler spenderanno più di $700 billion nel 2026 per spese in conto capitale legate all'IA.

L'ansia degli investitori è stata inoltre amplificata dalle aspettative che la Federal Reserve possa assumere una posizione più aggressiva sui tassi di interesse, visto che l'inflazione resta elevata.

Micron ha temporaneamente ripristinato la fiducia prima che Apple scatenasse un'altra svendita

Un solido set di utili del produttore di chip di memoria Micron Technology inizialmente ha contribuito a stabilizzare il sentiment.

Micron, l'unico produttore statunitense di chip di memoria ad alta larghezza di banda utilizzati insieme ai processori AI di Nvidia, ha riportato una domanda robusta e ha dichiarato che i clienti si sono impegnati per $22 billion per assicurarsi l'approvvigionamento di chip di memoria.

I risultati hanno temporaneamente alleviato i timori sulla domanda e hanno rafforzato la fiducia nella spesa legata all'IA.

Tuttavia il recupero si è rivelato di breve durata.

Il tono del mercato è peggiorato nuovamente dopo l'annuncio di Apple di giovedì sull'aumento dei prezzi di iPad e MacBook in risposta all'impennata dei costi di memoria e storage.

Le azioni Micron hanno perso il 2,4% nelle contrattazioni di venerdì dopo essere salite di oltre il 15% nella sessione precedente.

Le azioni Apple erano scese del 6% giovedì.

La mossa ha messo in luce una possibilità sempre più scomoda per gli investitori: che il boom dell'IA possa essere inflazionistico anziché deflazionistico.

Chris Beauchamp, chief market analyst di IG, ha affermato che "un battaglione di preoccupazioni" stava spingendo il mercato verso il basso.

"Gli aumenti dei prezzi di Apple e Microsoft hanno colpito la paura dell'inflazione del mercato, alimentando il timore che, lungi dall'essere deflazionistico, il boom dell'IA possa risultare inflazionistico, in particolare per il consumatore sotto pressione, danneggiando piuttosto che favorire la crescita economica."

Il rinvio di OpenAI pesa sul sentiment

La fiducia degli investitori è stata inoltre intaccata da notizie secondo cui OpenAI potrebbe posticipare la sua quotazione pubblica fino al prossimo anno.

"Questa mossa sarebbe carica di simbolismo dato che la società ha di fatto dato il via all'intero tema IA con il lancio di ChatGPT nel 2022", ha detto Danni Hewson, responsabile dell'analisi finanziaria di AJ Bell.

Beauchamp ha osservato che il presunto rinvio riflette preoccupazioni più ampie sulle condizioni di mercato.

"Nel frattempo, anche OpenAI sembra avere poco stomaco per la volatilità del mercato, apparentemente scoraggiata dalle difficoltà di SpaceX. Dopo essere entrati con forza in AI e tech dalla fine di marzo, c'è la voglia di proteggere i profitti, e gli investitori rimangono in uno stato d'animo che vende prima e fa domande dopo."

Gli investitori ruotano fuori dalle azioni tecnologiche

La volatilità ha spinto gli investitori a ritirare capitali dalle azioni statunitensi per la prima volta in tre mesi.

Secondo Bank of America, che cita dati EPFR Global, i fondi azionari statunitensi hanno registrato deflussi per 8,5 miliardi di dollari nella settimana terminata il 24 giugno.

I fondi tecnologici hanno guidato l'esodo, registrando deflussi record per 9,3 miliardi di dollari.

La inversione è stata sorprendente perché i fondi tech avevano attratto un livello senza precedenti di 19,2 miliardi di dollari nella settimana precedente.

I fondi azionari complessivi hanno subito deflussi per 5 miliardi di dollari, mentre i fondi del mercato monetario hanno perso 25,5 miliardi di dollari.

Gli investitori si sono invece spostati verso prodotti a reddito fisso, che hanno assorbito 16,6 miliardi di dollari.

"Con valutazioni elevate e la Fed che mantiene un atteggiamento prudente, gli investitori diventano sempre più selettivi su dove allocare il capitale", ha detto Daniela Hathorn, senior market analyst di Capital.com.

Una rotazione all'interno del mercato azionario sta diventando sempre più evidente.

Alcuni dei peggiori performer sull'S&P 500 questa settimana sono state società più strettamente associate al trade sull'IA, tra cui Palantir e Oracle, che sono scese rispettivamente del 18% e del 16%.

Alcuni membri delle Magnificent Seven, tra cui Microsoft, Alphabet, Apple e Nvidia, hanno anch'essi registrato cali.

Nel frattempo, i settori orientati al valore hanno iniziato a sovraperformare.

Industrial, real estate, consumer discretionary, energy e healthcare hanno tutti sovraperformato il settore tecnologico, con il comparto sanitario che si è rivelato il migliore della settimana, salendo di oltre il 4%.

Per il momento, gli investitori sembrano sempre più disposti a mettere in discussione le supposizioni elevate alla base del trade sull'IA, segnando un netto cambiamento di sentiment dopo mesi di ottimismo incessante.