Nvidia può riconquistare lo slancio nella seconda metà del 2026?

Nvidia entra nella seconda metà del 2026 sotto crescente pressione per difendere sia la sua leadership di mercato sia la fiducia degli investitori.

Sebbene la società rimanga la più grande al mondo per capitalizzazione di mercato, il suo titolo ha sottoperformato diverse concorrenti nel settore dei semiconduttori quest'anno, mentre gli investitori ampliano l'attenzione lungo la catena di fornitura dell'intelligenza artificiale (AI).

La società continua a beneficiare della forte domanda di processori per AI.

Tuttavia, emergono dubbi sulla capacità di Nvidia di sostenere il proprio dominio, vista la crescente capacità dei suoi maggiori clienti di sviluppare tecnologie concorrenti e il riavvicinamento di Apple in termini di valore di mercato.

Apple riduce il divario in valore di mercato

Nvidia è rimasta l'azienda quotata più preziosa al mondo per capitalizzazione di mercato per 258 giorni consecutivi dopo aver riconquistato la prima posizione da Microsoft alla fine di giugno dello scorso anno.

Sebbene la serie sia tra le più lunghe di questo secolo, è comunque ben lontana dalla durata record di Apple come leader di mercato.

Apple ha detenuto la prima posizione per 1.344 giorni consecutivi tra il 2013 e il 2018.

Inoltre, Apple sta riducendo il divario con una valutazione di $4.53 trillion dopo un guadagno del 13% nel 2026.

Nvidia ha attualmente una capitalizzazione di mercato di $4.72 trillion, dopo un misero aumento del 3% dall'inizio dell'anno.

Nvidia continua a rafforzare il suo core business

Nvidia ha mantenuto un ritmo costante di innovazione tecnologica grazie agli aggiornamenti annuali dei suoi processori per AI.

La società prevede di spedire in volume il suo ultimo hardware Vera Rubin nella seconda metà dell'anno.

Si sta inoltre espandendo oltre i chip per data center con un processore annunciato di recente destinato al mercato dei PC consumer.

Nel lungo periodo, Nvidia guarda a opportunità emergenti come la robotica, sebbene un'adozione commerciale più rapida potrebbe contribuire a rassicurare gli investitori sulla durabilità del ciclo di investimento legato all'AI.

Sul fronte della produzione, Nvidia ha in gran parte evitato interruzioni produttive significative.

La società continua a investire nei fornitori chiave assicurandosi accordi a lungo termine per componenti critici, inclusi i chip di memoria.

Il Chief Executive Officer Jensen Huang ha inoltre bilanciato le pressioni politiche per maggiori investimenti negli Stati Uniti assicurando al contempo capacità produttiva da Taiwan Semiconductor Manufacturing.

I ritorni per gli azionisti rispecchiano la strategia di Apple

Nvidia ha progressivamente adottato una strategia di ritorno per gli azionisti simile a quella di Apple.

Apple restituisce quasi tutto il proprio free cash flow tramite riacquisti di azioni.

Nvidia prevede di restituire circa il 50% del suo free cash flow tramite dividendi e riacquisti quest'anno, con la direzione che indica che questa percentuale potrebbe aumentare nel tempo.

L'approccio riflette la crescente fiducia nella capacità dell'azienda di generare cassa, premiando nel contempo gli azionisti di lungo periodo.

L'ecosistema software resta un vantaggio competitivo

Oltre all'hardware, Nvidia continua a beneficiare della sua piattaforma software CUDA, che ha contribuito a consolidare una solida posizione competitiva nell'addestramento di modelli AI.

La prossima sfida sarà dimostrare che CUDA rimane altrettanto efficace nell'inferenza AI, il processo di esecuzione di modelli AI addestrati.

La concorrenza in questo ambito sta aumentando.

Cerebras Systems afferma che la sua piattaforma integrata hardware-software offre prestazioni di inferenza più rapide rispetto a Nvidia.

Allo stesso tempo, Alphabet e Amazon stanno sviluppando chip AI personalizzati per clienti esterni, pur continuando ad acquistare processori Nvidia per le proprie infrastrutture AI.

La tendenza evidenzia un panorama competitivo sempre più complesso in cui alcuni dei maggiori clienti di Nvidia stanno nel contempo diventando rivali.

L'espansione nel mercato consumer potrebbe diventare il prossimo motore di crescita

Per replicare la durabilità a lungo termine di Apple, Nvidia potrebbe dover estendere il proprio ecosistema oltre l'infrastruttura AI aziendale.

L'espansione nei PC consumer e, in futuro, nella robotica potrebbe contribuire a costruire un ecosistema hardware-software più integrato che favorisca la fedeltà dei clienti, simile al portafoglio di prodotti fortemente integrato di Apple.

La riuscita creazione di un tale ecosistema potrebbe ridurre il passaggio dei clienti ad altri fornitori aprendo flussi di ricavi aggiuntivi oltre i data center.

Le azioni affrontano pressioni nel breve termine

Le azioni Nvidia hanno esteso la recente debolezza giovedì.

Il titolo ha brevemente scambiato sopra il livello di $200 dopo un'apertura in rialzo prima di invertire direzione.

Nonostante rimanga uno dei principali beneficiari degli investimenti legati all'AI, Nvidia ha sottoperformato diverse aziende di semiconduttori nel 2026.

Il settore dei semiconduttori ha registrato forti guadagni durante la prima metà dell'anno.

Il VanEck Semiconductor ETF è avanzato di oltre il 70% nei primi sei mesi del 2026, segnando la sua migliore performance del primo semestre dalla nascita del fondo nel 2000.

A seguito del rally, diversi titoli leader del settore dei semiconduttori hanno sperimentato prese di profitto.

L'interesse degli investitori si è inoltre spostato tra i vari segmenti della catena di fornitura dell'AI.

I produttori di chip di memoria hanno beneficiato di vincoli di offerta e di una domanda in aumento, mentre le società specializzate in unità di elaborazione centrale (CPU) hanno attirato maggiore attenzione in previsione che i sistemi AI agentici di nuova generazione richiederanno risorse di calcolo significativamente maggiori.

Micron è emersa come una delle maggiori beneficiarie del ciclo della memoria.

Advanced Micro Devices e Intel hanno anch'esse guadagnato terreno mentre gli investitori prevedono una domanda di CPU più forte parallelamente alla continua espansione dell'infrastruttura AI.

Questo interesse più ampio degli investitori ha creato un panorama di investimento più competitivo per Nvidia nonostante la domanda sostenuta per i suoi processori grafici.

Nonostante il modesto aumento del 3% nel 2026, alcuni investitori ritengono che Nvidia potrebbe registrare una performance significativamente più forte nella seconda metà dell'anno se la spesa per l'AI dovesse continuare ad accelerare nel 2027.

NVDA attualmente scambia a circa 21,5 volte gli utili attesi (forward), sostanzialmente in linea con lo S&P 500.

Negli ultimi due anni, tuttavia, la valutazione della società ha raggiunto oltre 40 volte gli utili attesi a fine anno.

I sostenitori del titolo sostengono che investimenti continui nell'infrastruttura AI potrebbero giustificare una valutazione più elevata una volta che gli investitori inizieranno a scontare la spesa prevista oltre il 2026.

La possibilità che Nvidia riconquisti un momentum più solido dipenderà probabilmente dalla sua capacità di mantenere la leadership tecnologica, difendere il proprio ecosistema software, espandersi in nuovi mercati consumer e dimostrare che la domanda AI a lungo termine rimane solida in un contesto di intensificazione della concorrenza nel settore dei semiconduttori.