SpaceX: azioni tornano al prezzo IPO; potrebbe profilarsi un rally del 76%

Le azioni SpaceX NASDAQ:SPCX sono sembrate per un breve periodo inarrestabili dopo la più grande IPO al mondo, ma quasi tutto l'entusiasmo iniziale è ormai svanito.

Le azioni hanno chiuso martedì a $136.08, appena $1.08, ovvero lo 0.8%, sopra il prezzo di offerta di $135.

Il titolo è sceso di quasi il 40% rispetto al picco intraday del 16 giugno di $225.64, cancellando una stima di 1,2 bilioni USD (circa 1 bilioni €) dal valore di mercato implicito di SpaceX.

Eppure Wall Street resta fortemente rialzista. Un target medio degli analisti vicino a $240 implica circa il 76% di potenziale rialzo rispetto alla chiusura di martedì, una stima basata sulle previsioni degli analisti, non un rimbalzo garantito.

L'entusiasmo post-IPO è quasi svanito

SpaceX ha fissato il prezzo dell'IPO a $135 l'11 giugno e ha iniziato a negoziare al Nasdaq il giorno successivo con il ticker SPCX.

Le azioni sono partite a $150 per poi chiudere la prima seduta a $160.95, un guadagno del 19% rispetto al prezzo dell'offerta.

La società ha infine raccolto 85,7 miliardi USD (circa 74,8 miliardi €) dopo che i sottoscrittori hanno esercitato l'opzione di sovrallocazione.

Il 16 giugno, alla sola terza seduta, il titolo aveva toccato un record intraday di $225.64.

La correzione è stata altrettanto drammatica. Da allora SpaceX ha ceduto quasi il 40%, è scesa sotto la chiusura del primo giorno e ha registrato tre ribassi consecutivi fino a martedì.

Il prezzo dell'IPO ora ha un'importanza sia psicologica che finanziaria.

Una rottura sostenuta sotto i $135 metterebbe in perdita le istituzioni che hanno comprato azioni nell'offerta e potrebbe indebolire ulteriormente la fiducia in una quotazione promossa come un'opportunità rara di possedere le attività di Elon Musk nei lanci, nella connettività satellitare e nell'AI.

Il calo è particolarmente rilevante perché gli analisti, in larga misura, si sono rifiutati di ridurre le loro previsioni ambiziose.

Wall Street vede profilarsi una società molto più grande

Circa l'80% degli analisti che seguono SpaceX raccomanda l'acquisto del titolo, mentre il target medio è vicino a $240.

Evercore ISI è diventata l'ultimo broker a passare al rialzo martedì, iniziando la copertura con un giudizio Outperform e un target a $230.

L'analista di Morgan Stanley Adam Jonas ha uno dei target più elevati tra i principali, a $300.

La tesi della banca si basa sull'idea che SpaceX combini economie di lancio da quasi monopolio, la più grande rete di satelliti in orbita terrestre bassa al mondo e un'operazione di infrastrutture AI in rapida espansione.

Starlink potrebbe fornire flussi di cassa ricorrenti, mentre Starship potrebbe infine abbattere i costi di lancio a sufficienza da sbloccare mercati più ampi nelle comunicazioni, nella difesa, nel trasporto lunare e nel calcolo orbitale.

Lo scenario rialzista di Jonas dipende in gran parte dal fatto che Starship diventi completamente riutilizzabile e operi su scala enorme.

L'analista di Goldman Sachs Eric Sheridan adotta un approccio più conservativo ma valuta comunque SpaceX come Buy con un target a $205.

Goldman vede l'azienda posizionata nei settori dello spazio, della connettività e dell'AI, con ciascun mercato potenzialmente destinato a svilupparsi in un'opportunità da migliaia di miliardi di dollari.

L'analista di Cantor Fitzgerald Colin Canfield ha un target a $246 e descrive SpaceX come una “azienda di infrastrutture planetarie”.

Sostiene che il controllo di razzi, connettività satellitare, computing AI e della piattaforma di distribuzione X crea un'integrazione verticale che i modelli di valutazione convenzionali potrebbero faticare a cogliere.

Un rimbalzo del 76% richiede comunque una capacità di esecuzione enorme

La svendita mostra che gli investitori non accettano tali ipotesi senza riserve.

SpaceX rimane valutata a circa 1,8 bilioni USD (circa 1,6 bilioni €), non è prevista in utile nel 2026 e viene scambiata intorno a 50 volte le vendite stimate.

L'offerta di azioni è un'altra preoccupazione. Il prospetto permette ai detentori pre-IPO idonei di vendere fino al 20% delle loro partecipazioni poco dopo la pubblicazione dei primi risultati trimestrali di SpaceX.

Il rapporto è atteso in agosto, creando la prospettiva di un sostanziale aumento di azioni che entreranno nel mercato pubblico.

L'analista di MoffettNathanson Julie Zhu illustra il caso scettico.

Ha iniziato la copertura con un rating Neutral e un target a $131, riconoscendo la forza del business dei lanci di SpaceX pur avvertendo che la gamma dei possibili esiti finanziari rimane straordinariamente ampia.

Zhu ha detto a Business Insider che il controllo regolamentare è il rischio a lungo termine maggiore man mano che SpaceX si espande nei settori connessi.

Ha sostenuto che l'integrazione verticale potrebbe eventualmente attirare il tipo di attenzione antitrust già rivolta alle piattaforme tecnologiche dominanti.