Le azioni SpaceX sono un affare dopo il calo del 32% post-IPO?

Il titolo SpaceX NASDAQ:SPCX ha avuto un avvio pubblico molto turbolento.

Le azioni, collocate a $135 nell'IPO record del 12 giugno, sono salite fino a un massimo intraday di $225,64 il 16 giugno, per poi scendere attorno a $153 il 27 giugno.

Si tratta di un calo di circa il 32% dal picco, anche se il titolo resta comunque al di sopra del prezzo dell'IPO.

Azioni SpaceX: non necessariamente un affare

La prima distinzione che gli investitori devono fare è tra prezzo e valore.

Un titolo che scende del 32% può sembrare economico perché non quota più ai massimi recenti. Ma ciò non significa automaticamente che la valutazione abbia senso.

Secondo i dati di mercato, dopo il ritracciamento SpaceX quotava ancora a circa 107 volte i ricavi 2025.

È un multiplo estremo, anche rispetto agli standard dei titoli legati all'AI e alle infrastrutture spaziali. Nvidia, per confronto, recentemente è stata scambiata a circa 21 volte i ricavi.

Il quadro finanziario spiega inoltre perché alcuni investitori siano cauti. SpaceX ha registrato perdite pari a 4,9 miliardi USD (circa 4,3 miliardi €) nel 2025, pur arrivando a ricavi per 18,7 miliardi USD (circa 16,3 miliardi €).

L'attività cresce rapidamente, trainata da Starlink e dal dominio nei lanci, ma non è ancora redditizia a livello di gruppo.

Questo è il nucleo dell'argomentazione ribassista. SpaceX può essere una delle società più interessanti ad arrivare sul mercato pubblico, ma il titolo è ancora prezzato per anni di importanti successi operativi.

Perché Morningstar consiglia di aspettare

Nicolas Owens di Morningstar ha una delle posizioni più chiaramente caute sul titolo.

L'analista riconosce all'azienda il vantaggio nei costi di lancio, la scala di Starlink e la possibilità di infrastrutture AI in orbita. Tuttavia la valutazione stimata resta nettamente inferiore rispetto a quella a cui il mercato sta scambiando il titolo.

Owens ha scritto che le azioni SpaceX probabilmente appariranno «sopravvalutate in quasi ogni scenario, almeno nel breve termine».

Morningstar ha inoltre affermato che gli investitori a lungo termine potrebbero ottenere «maggior margine di sicurezza» più avanti, quando scadranno i lockup e più azioni saranno disponibili per la vendita.

Il punto dei lockup è importante perché SpaceX ha una flottante pubblica ridotta, il che significa che solo una porzione limitata delle sue azioni può attualmente essere negoziata.

Quando l'offerta è scarsa e la domanda intensa, i prezzi possono oscillare violentemente.

Man mano che più azioni di insider e dipendenti diventeranno idonee alla vendita più avanti quest'anno, il mercato avrà una prova migliore di dove si colloca la domanda naturale.

Il caso rialzista resta valido

Nulla di tutto ciò implica che SpaceX sia una storia vuota.

L'azienda domina i lanci spaziali a livello globale. Secondo le stime degli analisti, SpaceX ha lanciato l'83% della massa inviata in orbita dalla Terra nel 2025, quasi 10 volte più del suo concorrente più vicino.

Starlink è un altro pilastro del caso rialzista. Il business della banda larga satellitare è diventato la via più chiara di SpaceX per generare cassa nel breve termine, favorito dalla capacità di lanciare satelliti a costi interni.

Gli analisti osservano che Starlink dovrebbe rimanere il principale generatore di flussi di cassa dell'azienda nel medio termine.

La domanda da parte degli indici potrebbe inoltre sostenere le azioni nel breve termine, poiché SpaceX viene aggiunta agli indici Russell e entrerà nel Nasdaq 100 il 7 luglio, costringendo i fondi passivi che replicano quegli indici ad acquistare il titolo.