TSMC nel mirino: utile +77% e margine operativo supera le stime

TSMC ha conseguito una sorpresa sugli utili molto più ampia di quanto gli investitori si aspettassero giovedì, mentre la domanda di chip AI avanzati ha spinto l'utile trimestrale oltre NT$700 billion per la prima volta.

L'utile netto è salito del 77.4% a un record di NT$706.56 billion, superando nettamente le stime di NT$632.6 billion.

L'utile diluito è salito a NT$27.25 per azione, equivalenti a $4.31 per American depositary receipt.

La cifra operativa più impressionante è stato un margine del 60.3%, 1.8 punti percentuali sopra il tetto della guidance della direzione.

Il titolo TSMC ha chiuso in rialzo dell'1.23% prima della pubblicazione degli utili.

L'utile supera nettamente le previsioni, ma ha contribuito anche una plusvalenza non ricorrente

I ricavi del secondo trimestre sono aumentati del 36% rispetto a un anno prima a NT$1.270 trillion, ovvero $40.2 billion.

L'utile netto è aumentato di circa NT$308 billion, superando le previsioni ponderate degli analisti di quasi NT$74 billion, mentre il margine di utile netto è salito al 55.6% dal 42.7%.

Parte di questa sorpresa sul risultato netto proviene da attività al di fuori del core produttivo di TSMC.

I proventi non operativi hanno raggiunto NT$95.83 billion, più che triplicando rispetto al trimestre precedente.

La cifra include NT$63.2 billion generati dalla dismissione e dalla rivalutazione mark-to-market delle partecipazioni in Vanguard International Semiconductor.

Questa precisazione è rilevante, ma non annulla il valore del trimestre.

L'utile operativo è salito del 65.4% a NT$766.6 billion, dimostrando che gli stabilimenti e la politica dei prezzi dell'azienda hanno prodotto una crescita eccezionale anche prima della plusvalenza su Vanguard.

Dan Nystedt, analista di ricerca presso TriOrient, ha detto a Reuters prima dei risultati che i ricavi di TSMC mostrano che "la domanda di AI resta robusta", in particolare nell'ambito della produzione avanzata e dell'imballaggio CoWoS.

Un margine operativo del 60% rivela la reale forza di TSMC

Il margine lordo di TSMC ha raggiunto il 67.7%, superando di poco la sua forchetta di guidance del 65.5% to 67.5%.

Il margine operativo del 60.3% è stato considerevolmente più forte della previsione aziendale, fissata tra il 56.5% e il 58.5%.

Rispetto a un anno prima, il margine lordo è aumentato di 9.1 punti percentuali e il margine operativo si è ampliato di 10.7 punti.

TSMC ha attribuito il miglioramento a riduzioni dei costi e a un maggiore utilizzo degli stabilimenti, che hanno più che compensato la continua diluizione derivante dagli impianti produttivi esteri.

Le spese operative sono scese al 7.8% dei ricavi dal 9.1% di un anno prima.

JPMorgan si aspettava che la redditività superasse le previsioni di TSMC, stimando un margine lordo del 69.5% grazie a efficienze produttive e ordini accelerati a prezzo premium.

Il margine lordo effettivo non ha raggiunto quella stima aggressiva, ma il risultato operativo è comunque risultato ben al di sopra della guidance della direzione.

La composizione delle vendite spiega perché la redditività è stata così elevata.

L'High-performance computing è salito al 66% dei ricavi dal 61% del primo trimestre, con le vendite della piattaforma in aumento del 20% su base sequenziale.

TSMC ha anche comunicato separatamente per la prima volta i ricavi da 2-nanometri, con il nuovo processo che ha contribuito per il 3% alle vendite di wafer.

Le tecnologie 2nm e 3nm hanno generato insieme un terzo dei ricavi da wafer, mentre i nodi avanzati hanno rappresentato il 77%.

La guidance determinerà se il rally del titolo continuerà

La conference call sugli utili ora assume maggiore importanza rispetto alla cifra dell'utile in evidenza.

Gli investitori vorranno sapere se TSMC potrà mantenere margini vicini al 60% con l'espansione della produzione a 2nm e con una quota maggiore di capacità proveniente dagli stabilimenti esteri.

L'analista di Bank of America Haas Liu ha affermato in una nota che i controlli sulla catena di fornitura continuano a indicare un solido pipeline di domanda per l'AI.

Liu ritiene che TSMC potrebbe aumentare la previsione di crescita dei ricavi per l'intero anno dall'attuale outlook di oltre il 30% e potenzialmente incrementare la spesa in conto capitale a circa $58 billion, superiore all'attuale intervallo di $52 billion-to-$56 billion.