Il titolo SpaceX può scendere a 100$? Morgan Stanley: significa valore AI pari a zero

SpaceX pubblicherà i suoi primi risultati trimestrali come società quotata il 4 agosto, ma gli investitori sono sempre più concentrati su un altro evento che potrebbe avere un impatto ancora maggiore sul prezzo delle azioni.

Due giorni lavorativi dopo la pubblicazione degli utili, scadrà il primo periodo di lock-up della società, consentendo agli investitori pre-IPO di vendere quasi un miliardo di azioni—molto più del numero venduto durante l'offerta pubblica record di SpaceX a giugno.

Il titolo ha avuto un avvio volatile dalla sua 86 miliardi USD (circa 75 miliardi €) quotazione.

Dopo essere salito di quasi il 50% nelle prime tre sedute, le azioni si sono gradualmente ritratte, scendendo fino a 110,85$ la scorsa settimana, circa il 18% sotto il prezzo di IPO, prima di chiudere venerdì a 115,07$.

La scadenza del lock-up potrebbe aumentare la pressione di vendita

I periodi di lock-up impediscono agli insider della società e agli investitori iniziali di vendere le loro partecipazioni immediatamente dopo la quotazione sul mercato azionario.

Una volta scadute le restrizioni, un aumento sostanziale delle azioni disponibili può esercitare pressione sui prezzi se gli investitori decidono di incassare.

Quasi 629 milioni di azioni furono vendute durante l'IPO di SpaceX del 12 giugno, ma quasi un miliardo di azioni aggiuntive diventeranno negoziabili dopo la scadenza del primo lock-up all'inizio di agosto.

Nel corso del prossimo anno, più di 6,4 miliardi di azioni potrebbero infine entrare sul mercato.

Pur non essendoci certezza che tutti gli investitori idonei venderanno, i partecipanti al mercato si aspettano almeno un incremento dell'offerta che potrebbe esercitare ulteriore pressione sul titolo.

Morgan Stanley: se il titolo scende a 100$, gli investitori attribuiscono valore zero all'AI

L'analista di Morgan Stanley Adam Jonas ha osservato che alcuni investitori si aspettano che le azioni scendano ulteriormente, potenzialmente fino a 100$ dopo la scadenza del lock-up.

A quel livello, sostiene, il mercato assegnerebbe di fatto poco o nessun valore al business AI di SpaceX.

"La maggior parte degli investitori con cui parliamo sconta in modo significativo Grok & Cursor," ha scritto Jonas.

"Molti attribuiscono valore zero o addirittura negativo all'AI, dato l'elevato fabbisogno di capex rispetto a Space & Connectivity, l'economia in larga misura incerta e l'ampio impegno di tempo della direzione dedicato al business."

Jonas ha un target price di 300$ su SpaceX, con più della metà di quella valutazione attribuita alle operazioni AI della società.

Jonas ritiene che la recente debolezza abbia creato un punto di ingresso interessante.

"Riteniamo che l'attuale disconnessione tra il sentimento degli investitori sempre più ribassista e i fondamentali in gran parte invariati crei un punto di ingresso interessante nelle azioni SpaceX," ha aggiunto.

Di cosa si occupa il segmento AI di SpaceX?

La divisione AI di SpaceX gestisce due data center Colossus, che insieme costituiscono il più grande cluster di addestramento AI al mondo.

Sfruttando la sua tecnologia di razzi riutilizzabili, la rete di satelliti e le capacità di intelligenza artificiale, la società prevede di offrire in futuro servizi di cloud computing AI da data center in orbita.

Sostiene che l'abbondanza di energia solare in orbita e le temperature naturalmente più fredde potrebbero contribuire a superare i vincoli di consumo energetico e raffreddamento affrontati dalle strutture terrestri convenzionali.

Nel suo deposito alla SEC prima dell'IPO, SpaceX ha dichiarato di ritenersi in una posizione unica per commercializzare il calcolo AI orbitale su scala.

"Riteniamo di essere l'unica società con un percorso commercialmente praticabile per costruire calcolo AI orbitale su scala," ha affermato la società nel suo Form S-1. SpaceX stima il suo mercato totale indirizzabile in 28,5 bilioni USD (circa 24,9 bilioni €), con prodotti e servizi AI che rappresentano 26,5 bilioni USD (circa 23,1 bilioni €) di tale opportunità.

Wall Street rimane ottimista su SPCX

Il calo di SpaceX arriva in un contesto di cautela più ampia tra gli investitori verso le società che investono pesantemente in intelligenza artificiale.

Le società tecnologiche hanno impegnato centinaia di miliardi di dollari in infrastrutture AI negli ultimi trimestri, sollevando preoccupazioni per l'aumento della spesa in conto capitale e i ritardi nei ritorni sugli investimenti.

Queste preoccupazioni sono state amplificate da un contesto macroeconomico fragile e da crescenti tensioni geopolitiche tra Stati Uniti e Iran, che hanno sostenuto i prezzi del petrolio e ridotto l'appetito per gli asset rischiosi.

Nonostante tali timori, Wall Street resta complessivamente positiva sulle prospettive a lungo termine di SpaceX.

Secondo i dati di Bloomberg, quasi l'80% degli analisti che seguono la società raccomanda l'acquisto delle azioni.

Il target price medio si attesta intorno a 232$, implicando che il titolo potrebbe più che raddoppiare rispetto ai livelli attuali.

Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup e JPMorgan Chase—tutte coinvolte insieme a Morgan Stanley nell'IPO di SpaceX—hanno mantenuto rating equivalenti a "buy" sulla società.

Tra i 33 analisti monitorati da Bloomberg, Jonas resta uno dei più ottimisti, con il suo target di 300$ che risulta il terzo più alto su Wall Street.