Perché il titolo Micron sale oggi nonostante la svendita legata agli utili di SK Hynix?

Le azioni di Micron Technology sono rimaste solide nella negoziazione premarket di mercoledì, mentre il colosso sudcoreano della memoria SK Hynix ha subito una netta svendita dopo i suoi utili del secondo trimestre.

Il movimento suggerisce che gli investitori potrebbero distinguere tra una delusione sugli utili di breve termine e le prospettive a più lungo termine per la domanda di memoria trainata dall'intelligenza artificiale (IA).

Le azioni di SK Hynix sono precipitate di oltre il 9% a Seoul dopo che la società ha riportato utili e ricavi trimestrali record ma non è riuscita a soddisfare le aspettative eccezionalmente alte incorporate in uno dei maggiori beneficiari dell'IA sul mercato.

La debolezza si è estesa al settore dei semiconduttori in Corea del Sud, con Samsung Electronics in calo di oltre il 5% e il più ampio indice Kospi che ha registrato una forte flessione.

Tuttavia Micron, il principale produttore statunitense di chip di memoria, è in gran parte riuscita a evitare la pressione di vendita.

Le sue azioni hanno oscillato tra lievi rialzi e ribassi nella negoziazione premarket di mercoledì, e intorno alle 7:25 ET risultavano in aumento di circa lo 0,5%.

Dopo due giorni di forti vendite, alcuni investitori sembravano comprare il ribasso, contribuendo a mantenere le azioni Micron relativamente resilienti.

Gli investitori sembrano comprare il ribasso

Micron ha perso circa il 13% negli ultimi cinque giorni di negoziazione e approssimativamente il 28% nell'ultimo mese, sebbene il titolo resti circa il 160% in rialzo da inizio anno.

Il recente calo ha spinto diversi analisti a sostenere che gli investitori stiano reagendo eccessivamente alle preoccupazioni sulla spesa per infrastrutture IA.

Kumquat Research su Seeking Alpha mercoledì ha aggiornato Micron da Buy a Strong Buy, sostenendo che la recente debolezza rappresenta un'opportunità di acquisto piuttosto che un segnale di deterioramento del business aziendale.

L'analista ha fatto riferimento all'ultima guidance trimestrale di Micron, osservando che la società ha previsto ricavi del quarto trimestre di $50 miliardi, margini lordi dell'86% e utile per azione rettificato di $31, tutte cifre nettamente superiori alle aspettative di Wall Street.

Secondo l'analista, il boom dell'IA ha modificato in modo sostanziale il profilo degli utili del settore.

"A causa del superciclo dell'IA, la società sta realizzando in un solo trimestre utili pari a un decennio," recita il rapporto.

La domanda legata all'IA continua a superare l'offerta

Nonostante le aziende di semiconduttori continuino a investire pesantemente in nuova capacità produttiva, gli analisti sostengono che la domanda di memoria stia ancora crescendo più rapidamente dell'offerta.

La spesa in capitale è in accelerazione per Micron, Samsung Electronics e SK Hynix, ma i nuovi stabilimenti di produzione richiedono anni per essere costruiti e portati a pieno regime.

Di conseguenza, il mercato continua a confrontarsi con un'offerta limitata di prodotti di memoria avanzata necessari per i server IA.

L'analista ha sostenuto che la recente correzione ha avuto scarso impatto sui fondamentali sottostanti del settore.

"In effetti, se possibile, il caso di domanda è stato anzi confermato."

Il rapporto ha evidenziato l'accordo di fornitura di memoria a lungo termine recentemente annunciato da Nvidia con SK Hynix, valutato circa $750 miliardi, di cui approssimativamente $500 miliardi legati a Nvidia e altri $250 miliardi destinati ad altre società statunitensi coinvolte nelle infrastrutture IA.

Ha inoltre richiamato l'attenzione sui recenti utili di Alphabet, dove la casa madre di Google ha aumentato la guidance degli investimenti in capitale per il 2026 a circa $200 miliardi, rafforzando le aspettative che gli hyperscaler continuino ad espandere le infrastrutture IA nonostante i dubbi degli investitori sui rendimenti.

La conclusione, secondo il rapporto, è che la domanda resta solida mentre l'offerta rimane stretta, rendendo la recente correzione più riflesso di un cambiamento del sentiment degli investitori che di un indebolimento dei fondamentali del settore.

La delusione di SK Hynix maschera un trimestre forte

Nonostante la reazione del mercato, SK Hynix ha registrato uno dei trimestri più forti della sua storia.

L'utile operativo è aumentato di oltre sei volte rispetto all'anno precedente, raggiungendo un livello record, sostenuto da una domanda in forte crescita per la high-bandwidth memory utilizzata nei sistemi IA.

Tuttavia, ricavi e utile operativo sono comunque rimasti al di sotto delle previsioni elevate degli analisti.

La società ha indicato che i ritardi nelle spedizioni di alcuni prodotti avanzati hanno pesato sui guadagni di prezzo per il suo core business DRAM.

Melvin, un analista IA di Milk Road AI, ha sostenuto che gli investitori si erano concentrati eccessivamente sulla delusione degli utili trascurando il quadro più ampio.

"I numeri principali non sono belli, ma i ricavi sono arrivati a $54,6B contro stime di $57,7B, un mancato raggiungimento di circa il 5,4%, e l'utile operativo è stato di $41,6B rispetto ai $44,2B attesi, pur con un margine operativo ancora enorme del 76,3%. Ma ecco perché non ci sto perdendo il sonno...", ha detto.

Ha osservato che i prezzi medi di vendita del DRAM sono aumentati di circa il 30% trimestre su trimestre, mentre i prezzi del NAND flash sono cresciuti nella fascia del 50% medio.

"Non è l'azienda che sta perdendo potere di prezzo, ma piuttosto un'azienda che sta ancora cavalcando uno dei cicli di prezzo più forti che la memoria abbia mai visto," ha aggiunto.

Gli analisti restano fiduciosi sulle prospettive di lungo termine

SK Hynix ha inoltre previsto una crescita annua della domanda di DRAM nella fascia media del 20% per il prossimo anno e una crescita in alta cifra per la memoria NAND.

La direzione ha aggiunto che le spedizioni di smartphone e PC sono state limitate in gran parte perché i produttori non riuscivano a ottenere sufficienti forniture di memoria, più che per un indebolimento della domanda finale.

Melvin ha detto che tale distinzione è cruciale.

"Questa è una storia di vincoli di offerta, non un problema di domanda, e i vincoli di offerta sono esattamente ciò che mantiene intatto il potere di prezzo."

Ha aggiunto che le principali società cloud continuano ad espandere le infrastrutture IA e ad aumentare gli acquisti di memoria, mentre SK Hynix ha già accordi di fornitura a lungo termine con dieci clienti.

"Gli hyperscaler non si stanno tirando indietro, si stanno contendendo la stessa limitata offerta di memoria."

"Una delusione rispetto a stime gonfiate durante un mercato vincolato nell'offerta e con prezzi in salita è un animale molto diverso da una delusione perché nessuno vuole il prodotto," ha concluso.

L'analista del settore Patrick Moorhead, amministratore delegato di Moor Insights & Strategy, ha anch'egli respinto le preoccupazioni per la delusione sugli utili.

"Penso che abbiamo perso la testa se pensiamo che questa performance non sia stata spaziale," ha scritto su X.

"Ricavi +257% e utili +557% e questo è negativo? Le stime sono BS quando sei in una megacrescita."

"La tesi di costruzione dell'IA su un arco decennale resta valida," ha aggiunto.