Perché Micron, SK Hynix e altri titoli memory scendono? CXMT potrebbe spiegarlo

Le azioni dei produttori di chip di memoria sono di nuovo finite sotto pressione lunedì dopo che un articolo di Reuters ha riferito che il maggior produttore cinese di DRAM, ChangXin Memory Technologies (CXMT), sta valutando la costruzione di un secondo impianto di produzione di chip di memoria a Pechino mentre cerca di aumentare la produzione durante una carenza globale di semiconduttori alimentata dalla spesa per l'intelligenza artificiale.

Micron Technology e SK Hynix sono scese ciascuna di circa il 6% nelle contrattazioni mattutine, mentre Sandisk è scivolata di circa il 2,5%, prima di passare in territorio positivo più tardi nella sessione.

Le società di storage Seagate Technology e Western Digital hanno segnato cali più marcati di oltre il 7%.

La svendita è avvenuta nonostante il più ampio mercato azionario statunitense abbia recuperato terreno dopo che il presidente Donald Trump ha annullato gli attacchi pianificati contro l'Iran, alleviando le tensioni geopolitiche e spingendo al ribasso i prezzi del petrolio.

Il Dow Jones Industrial Average è salito di oltre l'1,1%, mentre l'S&P 500 è avanzato oltre lo 0,7% e il Nasdaq Composite è salito di circa l'1%.

Il piano di espansione a Pechino riaccende i timori sull'offerta

Reuters ha riferito che CXMT è in discussioni finanziarie con un polo manifatturiero tecnologico sostenuto dal governo municipale di Pechino per supportare la costruzione di un altro stabilimento di chip di memoria, citando due persone a conoscenza della vicenda.

L'investimento proposto arriva mentre la società cerca di aumentare la produzione per sfruttare la domanda in forte crescita di chip di memoria impiegati in server AI e nell'infrastruttura dei data center.

CXMT è attualmente il quarto produttore mondiale di dynamic random-access memory (DRAM), con una quota dell'8% del mercato globale nel primo trimestre, secondo Counterpoint Research.

Si confronta con appena il 3% nello stesso periodo dell'anno precedente, evidenziando la velocità con cui l'azienda cinese si è espansa.

Nonostante questa crescita, l'azienda rimane significativamente più piccola rispetto a Samsung Electronics, SK Hynix e Micron Technology, la cui quota di mercato combinata si è avvicinata al 90% nel primo trimestre, secondo Counterpoint Research.

Reuters aveva già riferito che CXMT sta già costruendo nuovi impianti a Shanghai e Hefei, esplorando inoltre ulteriori progetti di espansione in altre città cinesi.

Una volta completati, tali progetti potrebbero raddoppiare la capacità produttiva dell'azienda portandola a oltre 600.000 wafer al mese.

IPO ed espansione alimentano le preoccupazioni degli investitori

Il calo di lunedì segue un altro episodio di debolezza nei titoli dei chip di memoria il mese scorso, dopo che CXMT ha completato la più grande offerta pubblica iniziale di semiconduttori nella Cina continentale mai registrata.

La società ha raccolto 57,92 miliardi di yuan, ovvero circa 8,6 miliardi di dollari, dopo aver fissato il prezzo delle azioni a 8,66 yuan ciascuna, ottenendo nuovo capitale per sostenere i suoi aggressivi piani di espansione produttiva.

La combinazione di nuovo finanziamento e continue aggiunte di capacità ha ravvivato le preoccupazioni degli investitori che la Cina potrebbe eventualmente aumentare l'offerta di chip di memoria quanto basta da mettere sotto pressione i prezzi in tutto il settore.

Queste preoccupazioni hanno periodicamente pesato sulle azioni di Micron e di altri produttori di memoria, soprattutto mentre gli investitori valutano quanto velocemente i fornitori cinesi possano colmare il divario tecnologico con i leader globali.

Gli analisti affermano che il divario tecnologico rimane significativo

Nonostante i più recenti piani di espansione, gli analisti continuano a sostenere che CXMT difficilmente potrà sfidare in modo significativo i player dominanti del settore nel breve periodo.

"L'IPO non cambia le prospettive per i tre grandi o per il settore, dato che la domanda continua a superare l'offerta per tutti", ha detto David Gibson, analista senior di MST Financial, in un servizio della CNBC il mese scorso.

Una limitazione chiave resta l'accesso alle apparecchiature avanzate per la produzione di semiconduttori.

A causa delle restrizioni alle esportazioni guidate dagli Stati Uniti, i produttori cinesi di memoria non hanno accesso ai più recenti sistemi di litografia a ultra-violetto estremo (EUV), considerati ampiamente essenziali per produrre in modo efficiente chip di memoria all'avanguardia.

Senza quelle macchine, ha osservato Gibson, CXMT necessita di circa il 30% in più di wafer rispetto ai suoi concorrenti globali per produrre la stessa quantità di memoria.

Questo svantaggio strutturale rende difficile per l'azienda eguagliare l'efficienza produttiva di Samsung, SK Hynix e Micron, anche espandendo la capacità.

Forza sul mercato interno, ma l'opportunità AI resta limitata

CXMT ha consolidato una presenza crescente nell'industria elettronica domestica cinese, fornendo chip di memoria a diversi produttori cinesi di smartphone e ampliando progressivamente la sua presenza nei mercati PC e server del Paese.

Tuttavia, gli analisti affermano che la sua offerta di prodotti rimane concentrata su applicazioni mainstream e di fascia media piuttosto che sulla memoria ad alte prestazioni sempre più richiesta per i carichi di lavoro AI.

Ellie Wang, analista di TrendForce, ha dichiarato in precedenza alla CNBC che, pur rafforzando la sua posizione interna, le capacità di CXMT restano relativamente limitate nella memoria per server ad alta capacità e nei prodotti avanzati progettati per server AI.

Questo lascia i leader globali come Micron, Samsung e SK Hynix con un vantaggio sostanziale nella fornitura del mercato dell'infrastruttura AI in rapida espansione, anche se i produttori cinesi continuano ad aumentare la capacità e a ridurre il divario nei prodotti di memoria convenzionali.