Honeywell Aerospace: azioni -20% dopo il taglio delle guidance che offusca le prospettive

Le azioni Honeywell Aerospace HONA sono precipitate di circa il 20% giovedì, dopo che il nuovo fornitore indipendente di aerospazio e difesa ha riportato risultati del secondo trimestre inferiori alle attese e ha rivisto nettamente al ribasso la guidance per l'intero anno, aumentando i timori sull'esecuzione e sui problemi della catena di fornitura.

La società, che ha completato la separazione da Honeywell Technologies a giugno, ha registrato ricavi del secondo trimestre pari a $4.52 miliardi, in crescita del 5% rispetto all'anno precedente ma al di sotto delle aspettative di Wall Street pari a $4.6 miliardi.

L'utile operativo si è attestato a circa $1 miliardo, sotto le stime degli analisti di $1.1 miliardi e in calo del 7% su base annua, in parte a causa di oneri per obsolescenza delle scorte.

L'utile rettificato è stato di $1.87 per azione.

Nonostante una modesta crescita dei ricavi, gli investitori hanno reagito negativamente alla revisione delle prospettive aziendali, portando il titolo a un forte ribasso.

Il taglio delle guidance pesa sulla fiducia degli investitori

Honeywell Aerospace ha abbassato le sue previsioni solo settimane dopo averle comunicate, sollevando dubbi sull'affidabilità delle stime della direzione.

La società ora prevede una crescita organica dei ricavi per l'intero anno del 4%‑5%, rispetto alla precedente stima del 7%‑9%.

Ha inoltre ridotto l'EBITDA rettificato pro forma standalone previsto a $4.35–$4.45 miliardi, rispetto al precedente intervallo di $4.65–$4.75 miliardi.

L'amministratore delegato Jim Currier ha dichiarato: "Per la seconda metà del 2026 riteniamo prudente allineare la nostra guidance alle capacità dimostrate dalla nostra supply chain alla fine del secondo trimestre."

Evercore ISI ha mantenuto il rating In-Line sul titolo riducendo però il prezzo obiettivo a $210 dopo la pubblicazione dei risultati.

Le sfide della catena di fornitura restano al centro

Gli analisti hanno indicato i continui problemi operativi come una preoccupazione principale.

L'analista di Melius Research Scott Mikus ha scritto: “Dopo un difficile 1Q, durante il quale la crescita delle vendite core di Honeywell Aerospace ha registrato un gap significativo rispetto ai peer di Aerospace & Defense in tutti e tre i mercati finali (aftermarket commerciale, OE commerciale e difesa), il 2Q non è stato molto migliore. L'acuto problema della catena di fornitura del trimestre precedente non è migliorato quanto la direzione sperava.”

Secondo Mikus, Honeywell Aerospace ha registrato un incremento dell'8% nelle vendite dell'aftermarket commerciale, rispetto a circa il 23% di crescita riportato dai concorrenti del settore.

Ha aggiunto: “Non è un segreto che Honeywell Aerospace sia stata fonte di frustrazione per i suoi clienti, e l'arretrato scaduto della società, superiore a $2 miliardi, continua a crescere.”

Mikus ha anche avvertito: “Inoltre, dopo il Covid le compagnie aeree si sono rivolte a riparazioni e pezzi PMA (analoghi ai farmaci generici in ambito aerospaziale) per ridurre i costi di manutenzione e alleviare la carenza di ricambi. Se [la società] non riuscirà a risolvere i problemi della catena di fornitura e a migliorare le consegne puntuali, rischia di perdere una parte dei futuri ricavi aftermarket ad alta marginalità.”

Gli analisti restano cauti sulla ripresa

Gli analisti hanno detto che potrebbe volerci tempo per ristabilire la fiducia degli investitori mentre Honeywell Aerospace lavora per migliorare l'esecuzione.

Rob Stallard di Vertical Research Partners ha scritto in un rapporto su Barron's: “È positivo che Honeywell Aerospace riconosca di avere problemi, ma risolverli non sarà cosa da un giorno all'altro.”

Ha aggiunto: “Pur avendo una composizione dei ricavi ampiamente diversificata, l'esposizione della società a segmenti attraenti dell'Aerospace & Defense, come grandi motori commerciali o missili, è relativamente inferiore rispetto ad altre aziende. Considerando il quadro complessivo, prevediamo che la crescita di Honeywell continuerà a restare indietro rispetto ai peer. Sebbene la valutazione sia relativamente contenuta, temiamo che possa rappresentare una trappola per gli investitori.”

Le azioni Honeywell Aerospace ora vengono scambiate a circa 23 volte gli utili attesi per il 2026, molto al di sotto del multiplo di GE Aerospace, che ha recentemente riportato una crescita degli utili più solida e ha alzato la propria guidance per l'intero anno.

Gli analisti hanno affermato che Honeywell Aerospace difficilmente colmerà questo divario di valutazione finché non dimostrerà un miglioramento operativo sostenuto e una maggiore capacità di esecuzione.