Perché Nvidia, Micron e AMD scendono nel pre-market dopo lo shock di SanDisk

Nvidia, Micron e AMD sono scese nel trading pre-market statunitense di giovedì dopo che le previsioni di SanDisk hanno innescato una ritirata tra i titoli legati all'intelligenza artificiale e ai chip di memoria.

Alle 5.30am ET, Nvidia era leggermente in calo, Micron era scesa del 3.3% e AMD era giù dell'1.9%, mentre SanDisk precipitava di oltre il 9%.

I futures sul Nasdaq 100 sono calati dello 0.4% mentre gli investitori riconsideravano le valutazioni in un trade sui semiconduttori ormai sovraffollato.

La contraddizione era evidente. SanDisk ha ampiamente superato le previsioni trimestrali su ricavi e utili, ma le sue guidance per il trimestre di settembre non hanno soddisfatto le aspettative ancora più elevate create da un rally del 469% quest'anno.

Il solido trimestre di SanDisk non soddisfa le aspettative informali

SanDisk ha riportato ricavi del quarto trimestre fiscale di $8.97 billion, superiori al consenso FactSet di $8.48 billion.

Gli utili adjusted sono arrivati a $39.25 per azione, rispetto alle attese di $34.96, mentre i ricavi per il data centre sono saliti a $2.98 billion.

La delusione è arrivata dalle prospettive. La direzione ha previsto per il trimestre di settembre ricavi tra $10.3 billion e $10.8 billion.

Il punto medio di $10.55 billion è risultato al di sotto della stima di Wall Street di circa $10.8 billion, mentre la guidance sugli utili adjusted di $44–$46 offriva poco upside aggiuntivo.

Questo in genere sarebbe considerato un'indicazione forte. Per SanDisk, gli investitori si aspettavano un altro aumento drammatico in grado di portare le stime sugli utili sostanzialmente più in alto.

Secondo gli analisti, il mercato è guidato più dal sentiment che dalla reale forza degli utili o delle guidance di una società.

L'analista di Wedbush Matt Bryson resta costruttivo. Si aspetta che lo slancio degli utili continui negli esercizi fiscali 2027 e 2028 perché le aggiunte di capacità nel settore rimangono limitate e gli accordi pluriennali con i clienti offrono maggiore visibilità.

Micron assorbe la ripercussione più netta nel settore memoria

Micron è stata la vittima più logica perché il suo business si sovrappone strettamente all'esposizione ciclica della memoria di SanDisk.

SanDisk è focalizzata sul NAND flash, mentre Micron vende NAND, DRAM e memoria ad alta larghezza di banda. Entrambe hanno beneficiato di un'offerta limitata, prezzi più elevati e investimenti nei data centre per l'AI.

La pressione di giovedì è seguita anche a un forte calo dei semiconduttori asiatici guidato da Samsung Electronics e SK Hynix.

Ciò ha rafforzato l'impressione che gli investitori stessero tagliando posizioni nelle operazioni sulla memoria ormai affollate, piuttosto che reagire soltanto a SanDisk.

La mossa non prova che il ciclo abbia toccato il massimo. Micron ha consegnato risultati record a giugno e ha ottenuto impegni a lungo termine dai clienti mentre gli acquirenti competono per le forniture.

L'analista di Morgan Stanley Joseph Moore ha scritto che non esiste una “soluzione rapida alla carenza di memoria”. Ritiene che le restrizioni potrebbero persistere per altri due-tre anni, o più a lungo.

Nvidia e AMD affrontano pressioni diverse

Il modesto calo di Nvidia sembrava riflettere un de-risking ampio del settore e prese di profitto.

Le azioni avevano guadagnato il 3.4% mercoledì dopo che Elon Musk ha detto che SpaceX farebbe affidamento esclusivamente sui chip Nvidia, dando ai trader un'opportunità ovvia per prendere profitto.

AMD è entrata in giovedì in una posizione più debole. Le sue azioni erano già diminuite del 7% mercoledì dopo che ricavi record e una outlook superiore al consenso non sono riusciti a compensare la delusione per una guidance sul margine lordo del terzo trimestre piatta al 56%.

David Wagner, portfolio manager di Aptus Capital Advisors, ha definito la reazione di AMD un classico evento di “sell the news” in commenti a MarketWatch.

L'analista di William Blair Sebastien Naji ha detto che AMD ha ancora “molto da dimostrare” e si trova davanti a una soglia di esecuzione elevata mentre Helios accelera.

L'investor day di SanDisk del 13 agosto diventa ora il prossimo test per il settore, poiché la direzione dovrà dimostrare che i contratti con i clienti e la domanda di storage per l'AI possono sostenere gli utili oltre l'attuale carenza.