Azioni SanDisk crollano dopo i risultati: perché la svendita potrebbe non durare

Le azioni SanDisk NASDAQ:SNDK sono precipitate di oltre il 5% nel trading after-hours di mercoledì, aggiungendo al calo del 5,4% in sessione regolare, nonostante la società di memorie flash abbia riportato risultati che normalmente avrebbero innescato un rimbalzo.

L'utile rettificato ha raggiunto $39,25 per azione, superiore alla stima di Wall Street di $34,96, mentre i ricavi di $8,97 miliardi hanno superato il consenso a $8,48 miliardi.

Il problema è stato la previsione: SanDisk ha stimato ricavi per il trimestre di settembre tra $10,3 miliardi e $10,8 miliardi, con il punto medio leggermente al di sotto delle aspettative degli analisti.

Azioni SanDisk: aspettative elevate hanno scatenato il calo

I ricavi del quarto trimestre di SanDisk sono aumentati del 51% rispetto al trimestre precedente e del 372% rispetto a un anno prima. L'utile rettificato è salito del 68% su base sequenziale, mentre il margine lordo è aumentato all'84,6% dal 78,4%.

Questi numeri dimostrano che il ciclo degli utili resta potente. I ricavi per il datacenter sono cresciuti del 103% sequenzialmente a $2,98 miliardi, compensando un calo del 32% nelle vendite consumer a $556 milioni.

Tuttavia il punto medio dei ricavi previsto dalla dirigenza per il primo trimestre, pari a $10,55 miliardi, è risultato inferiore ai circa $10,8 miliardi che gli analisti avevano modellato.

La guidance sugli utili rettificati di $44-$46 per azione era sostanzialmente in linea con il consenso, piuttosto che nettamente superiore.

Questa distinzione ha contato dopo il rally di SanDisk, dato che il titolo era prezzato per un'esecuzione quasi perfetta e continui rialzi delle previsioni.

L'ultima guidance ha messo in discussione quella perfezione, ma non ha fornito indicazioni chiare di un indebolimento della domanda di storage legata all'AI.

Il motore dello storage per l'AI continua ad accelerare

Il business di SanDisk è sempre più legato a clienti enterprise e hyperscale piuttosto che ai tradizionali dispositivi consumer.

L'addestramento AI, l'inferenza e gli agenti software richiedono storage veloce, mentre la limitata nuova capacità NAND ha preservato il potere di prezzo dei fornitori.

L'analista di Wedbush Matt Bryson si aspetta che lo slancio degli utili continui fino all'esercizio 2027 e 2028.

Ritiene che le limitate aggiunte di capacità produttiva e gli accordi pluriennali con i clienti dovrebbero sostenere i prezzi e la redditività anche se gli incrementi trimestrali dovessero moderarsi.

L'analista di Goldman Sachs James Schneider aveva inoltre aumentato il suo target a $2,200 prima dei risultati, citando la persistenza della tensione sul NAND e un mix di SSD enterprise in miglioramento.

Il trimestre ha rafforzato quell'argomento, poiché le vendite per il datacenter sono più che raddoppiate sequenzialmente, mentre due terzi della crescita dei ricavi di SanDisk è derivata dall'aumento dei prezzi.

La svendita riflette quindi dubbi sulla soglia di valutazione, non sulla direzione della domanda.

I contratti a lungo termine potrebbero rendere questo ciclo diverso

Il caso del rimbalzo si basa sul tentativo di SanDisk di ridurre la volatilità del NAND.

La società ha dichiarato di aver firmato cinque accordi con clienti dopo averne annunciati cinque ad aprile.

L'amministratore delegato David Goeckeler ha detto a Reuters che otto accordi con sei clienti rappresentano $93,9 miliardi di valore contrattuale e hanno una durata media di circa quattro anni.

Entro l'esercizio 2027, si prevede che circa la metà della produzione di SanDisk sarà venduta con questi accordi, salendo a circa due terzi nell'esercizio 2028.

L'analista di Bank of America Wamsi Mohan si aspetta che i prezzi favorevoli del NAND continuino fino a metà 2027, ha riportato Forbes, sebbene gli aumenti sequenziali dei prezzi possano rallentare.

Bernstein ha mantenuto una raccomandazione Outperform e un target a $3,000, affermando che gli accordi a lungo termine offrono "una protezione al ribasso più significativa" rispetto alle strutture precedenti.