Le azioni Meta hanno oltre il 50% di potenziale rialzo, ma gli investitori potrebbero trascurare questo catalizzatore

Secondo Evercore ISI, Meta Platforms potrebbe trasformare il suo investimento aggressivo nelle infrastrutture di intelligenza artificiale in una nuova fonte significativa di ricavi se decidesse di vendere parte della sua capacità di calcolo in eccesso a clienti esterni.

La società di social media punta a 14 gigawatt di capacità di calcolo totale entro il 2027 mentre espande rapidamente la sua presenza di data center e sviluppa la propria infrastruttura per l'IA.

Le azioni di Meta hanno subito pressione a causa della portata di quegli investimenti.

Il titolo è sceso di circa il 4% nell'ultimo mese nonostante abbia guadagnato momentaneamente slancio dopo il lancio di un nuovo modello di IA all'inizio di luglio.

Il titolo è in calo del 12% quest'anno, mentre l'S&P 500 è in rialzo del 12%.

Tuttavia, l'analista di Evercore Mark Mahaney ritiene che la spesa per le infrastrutture potrebbe alla fine offrire a Meta l'opportunità di beneficiare dell'attuale carenza di capacità di calcolo per l'IA.

Mahaney ha aumentato il suo prezzo obiettivo per Meta a $860, rispetto a $820, in una nota di lunedì.

Il target implica oltre il 50% di potenziale rialzo rispetto al livello di circa $570 in cui il titolo ha chiuso martedì dopo un rialzo del 2%.

La carenza di capacità di calcolo crea opportunità

Attualmente Meta è l'unico grande hyperscaler senza un'attività di cloud pubblico, ma recenti rapporti suggeriscono che la società potrebbe istituire una divisione Meta Compute per monetizzare una parte della capacità dei suoi data center al di là delle proprie operazioni.

"In un mercato in cui quasi tutti gli operatori su larga scala sono al completo, Meta è un raro potenziale venditore di capacità in eccedenza," ha scritto Mahaney.

L'analista non si aspetta che Meta si trasformi in un fornitore neocloud a pieno titolo come Nebius o CoreWeave.

Vede invece questa potenziale attività come un'iniziativa limitata per monetizzare una porzione di capacità che altrimenti rimarrebbe inutilizzata.

Mahaney stima che mettere sul mercato appena 0.5 gigawatts a 1 gigawatt di capacità potrebbe generare tra $11 billion e $22 billion di ricavi esterni annui.

Dare in leasing 1 gigawatt rappresenterebbe solo circa il 7% dei 14 gigawatt di capacità obiettivo di Meta nel 2027, aggiungendo potenzialmente fino a $4.32 per azione, secondo le sue stime.

Zuckerberg rimane concentrato sui ritorni dall'IA

Meta ha indicato di non voler sacrificare le sue ambizioni a lungo termine sull'IA in favore di ricavi infrastrutturali a breve termine.

Il CEO Mark Zuckerberg ha detto durante l'ultima conference call sui risultati che Meta ha ricevuto offerte per acquistare capacità di calcolo a premio.

Tuttavia, ha avvertito che "sarebbe sciocco fondamentalmente vendere tutta la capacità di calcolo e incassare un profitto a breve termine", perché "continuerà a esserci un margine significativamente più elevato nel vendere intelligenza piuttosto che nel vendere direttamente capacità di calcolo."

Questo suggerisce che la priorità di Meta rimane usare la propria infrastruttura per alimentare i propri prodotti e servizi basati sull'IA, dove si aspetta di ottenere margini maggiori.

Mahaney ha descritto la potenziale attività di compute come un'"opzione call" per gli investitori piuttosto che come qualcosa da considerare un flusso di ricavi consolidato.

"Utilizzeremmo l'opzionalità del compute come motivo per detenere l'investimento sull'infrastruttura IA in Meta, ma non sottoscriveremmo una rendita da compute di un hyperscaler a pieno titolo," ha scritto Mahaney.

Meta prevede inoltre di produrre i propri chip Iris come parte della sua strategia infrastrutturale più ampia.

Gli investitori ponderano la spesa per l'IA

Secondo Mahaney, Meta viene scambiata a circa 17 volte le stime degli utili degli analisti per i prossimi 12 mesi, entro il 10% dal suo multiplo di valutazione minimo degli ultimi tre anni.

L'analista ritiene che Meta possa dimostrare ritorni dai suoi sostanziali investimenti in IA.

"Negli ultimi due anni, Meta ha dimostrato in modo decisivo di poter impiegare efficacemente l'IA per migliorare sostanzialmente l'esperienza cliente," ha detto Mahaney.

Per gli investitori, la possibilità di Meta Compute fornisce quindi un ulteriore potenziale ritorno dalla spesa infrastrutturale dell'azienda, anche se Meta continua a sottolineare che vendere intelligenza alimentata dall'IA resta più prezioso che vendere la capacità di calcolo in sé.