YMTC cinese supera Micron e Kioxia nelle spedizioni NAND: perché conta

La cinese Yangtze Memory Technologies è entrata tra le prime tre al mondo per spedizioni NAND, superando Kioxia e piazzandosi davanti a Micron, mostrando quanto rapidamente avanza il settore della memoria in Cina.

YMTC ha ottenuto il 14% delle spedizioni NAND globali nel secondo trimestre, rispetto al 25% di Samsung e al 22% di SK Hynix, secondo Counterpoint Research.

Ma la classifica presenta una precisazione: YMTC è rimasta quinta per ricavi NAND, dietro sia a Kioxia sia a Micron. Quello scarto tra volume e valore è ciò che conta ora.

YMTC ha vinto la corsa dei volumi, non quella dei ricavi

Le spedizioni NAND di YMTC sono aumentate del 22% rispetto all'anno precedente e del 5% rispetto al trimestre precedente, poiché le carenze le hanno consentito di espandere l'offerta verso i produttori di dispositivi cinesi.

Counterpoint ha dichiarato che l'azienda sta producendo in massa NAND 3D a 267 strati e sta sviluppando tecnologie oltre i 300 strati utilizzando la sua architettura Xtacking.

MS Hwang, direttore della ricerca di Counterpoint, ha detto a Barron's a giugno che capitali aggiuntivi da un potenziale IPO potrebbero permettere a YMTC di «superare sia Kioxia che Micron» e diventare il terzo produttore di NAND al mondo.

Per volume di spedizioni, quella previsione si è effettivamente avverata.

Ma spedire più bit non equivale automaticamente a guadagnare di più. Counterpoint ha detto che il portafoglio prodotti di YMTC rimane concentrato nelle applicazioni consumer, con una limitata esposizione agli SSD enterprise costosi usati nei data center.

Perciò Micron e Kioxia continuano a generare più ricavi NAND nonostante spediscano meno bit.

L'IA sposta il bacino di profitto del NAND verso lo storage enterprise

Questa distinzione sta diventando più importante perché l'intelligenza artificiale sta cambiando l'origine della domanda di NAND.

Gli SSD enterprise rappresentavano il 48% dei bit NAND spediti a livello globale nel Q2, quasi il doppio del 26% di un anno prima, ha detto Counterpoint.

Si prevede che i server consumeranno oltre la metà di tutti i bit NAND entro la fine del 2026, man mano che i carichi di lavoro AI si spostano dall'addestramento all'inferenza.

L'inferenza richiede accesso rapido a grandi dataset e a cache KV, rendendo lo storage enterprise ad alta capacità sempre più prezioso.

Counterpoint ha affermato che la redditività fino al 2027 dipenderà quindi meno dal volume totale di spedizioni e più dal mix di prodotti.

YMTC punta a cogliere quell'opportunità. Il ricercatore ha detto che l'azienda prevede di aumentare la proporzione di SSD enterprise nel suo mix nella seconda metà del 2026.

Per ora Micron è al riparo, ma la Cina cambia l'equazione

Quasi l'80% dei ricavi di Micron proviene dalla DRAM, incluse le memorie ad alta larghezza di banda (HBM) usate negli acceleratori AI. Il NAND è quindi solo una parte del suo business.

Il mercato della memoria resta inoltre insolitamente ristretto. L'analista di Mizuho Vijay Rakesh ha ribadito questa settimana un rating Outperform e un target di $1,375 su Micron, sostenendo che le restrizioni di offerta su DRAM e NAND potrebbero persistere fino al 2027.

Ciò rende meno probabile una guerra sui prezzi immediata, ma il rischio a più lungo termine è diverso per Micron e Kioxia.

L'analista di BNP Paribas Karl Ackerman ha avvertito che le società cinesi della memoria, tra cui YMTC, stanno «aumentando aggressivamente la capacità produttiva», potenzialmente spingendo parti del mercato della memoria consumer verso un eccesso di offerta. Ha comunque mantenuto un rating Outperform su Micron.