Successione e strategia a Tata Sons dopo le dimissioni di N. Chandrasekaran

La decisione di N Chandrasekaran di non chiedere un altro mandato come presidente di Tata Sons ha scatenato una delle più grandi questioni di leadership nella storia aziendale indiana, aprendo la porta a una battaglia sulla successione in un momento in cui il conglomerato, con 158 anni di storia, sta portando avanti alcuni dei suoi progetti più ambiziosi e intensivi di capitale.

Tata Sons, che è la holding delle sue 31 società del gruppo, tra cui Tata Consultancy Services, Tata Steel e altre, sta anche subendo pressioni per quotarsi in borsa.

L'annuncio a sorpresa, fatto all'inizio di questa settimana, arriva in mezzo a notizie su un prolungato disaccordo tra Chandrasekaran e Tata Trusts sulla direzione strategica del gruppo, l'allocazione del capitale e la successione della leadership.

Solleva inoltre incertezze sul futuro degli investimenti che vanno da Air India e la produzione di semiconduttori all'elettronica e all'espansione della catena di fornitura di Apple in India.

Chandrasekaran cita la necessità di chiarezza nella leadership

In una dichiarazione rilasciata mercoledì, Chandrasekaran ha detto che il suo mandato attuale come presidente termina il Feb 20, 2027.

Ha rivelato che mentre il Dorabji Tata Trust e il Sir Ratan Tata Trust avevano unanimemente raccomandato di estendere il suo mandato per altri cinque anni, un membro del consiglio di Tata Sons non ha sostenuto la proposta.

"Sono passati 6 mesi da quella riunione del Consiglio, e fino ad oggi non è stata raggiunta alcuna risoluzione", ha detto Chandrasekaran.

Ha aggiunto che Tata Sons sta sovrintendendo a diversi progetti strategici in fasi critiche di esecuzione e ha sostenuto che una prolungata incertezza sulla leadership non è nell'interesse del gruppo.

"Non è solo necessario avere un leader in carica per guidare il Gruppo oltre il Feb 20, 2027, ma la chiarezza sulla leadership è importante per dipendenti, investitori, partner e altri stakeholder."

"In queste circostanze, oggi presto, ho comunicato al Consiglio di Tata Sons che ho deciso di non offrirmi per la rielezione quando il mio mandato terminerà il Feb 20, 2027. Ho chiesto al Consiglio di decidere sulla successione a breve per garantire una transizione adeguata."

L'annuncio ha subito intensificato le speculazioni su chi guiderà infine il più grande conglomerato indiano, che al momento non ha un vice presidente né un successore identificato pubblicamente.

Le differenze in sala consiglio vengono messe in luce

Secondo molteplici resoconti mediatici, la decisione di Chandrasekaran segue mesi di dissidi con Tata Trusts, le entità benefiche che controllano il Tata Group.

Il Financial Times ha riferito, citando persone a conoscenza della questione, che le differenze sono culminate dopo quasi un anno di tensioni in sala consiglio tra Chandrasekaran e Noel Tata, presidente di Tata Trusts.

Secondo il rapporto, Noel Tata vorrebbe che suo figlio, Neville Tata, assumesse un ruolo più importante all'interno del gruppo.

Fino all'inizio di quest'anno, Chandrasekaran era ampiamente considerato destinato a ricevere un altro mandato di cinque anni.

Tuttavia, il FT ha riferito che Noel Tata ha espresso riserve durante una riunione del consiglio a febbraio nonostante i trust avessero precedentemente sostenuto l'estensione di Chandrasekaran.

Secondo persone a conoscenza della questione, Chandrasekaran avrebbe potuto anche affrontare un voto di fiducia nell'assemblea annuale di Tata Sons programmata per la prossima settimana.

Il cambiamento di leadership arriva durante un intenso ciclo di investimenti

Il tempismo del dibattito sulla successione è particolarmente significativo perché il Tata Group si trova nel mezzo di una delle più grandi fasi di investimento della sua storia.

Sotto la guida di Chandrasekaran, Tata ha acquisito Air India nel 2022, è entrata nella produzione su larga scala di iPhone tramite le acquisizioni delle attività indiane di Wistron e Pegatron, e ha annunciato il primo stabilimento indiano di produzione di semiconduttori in partnership con la taiwanese Powerchip Semiconductor Manufacturing Corp.

Il conglomerato si è inoltre espanso in modo aggressivo nella produzione di elettronica e nelle infrastrutture legate all'intelligenza artificiale, come parte dell'ambizione più ampia dell'India di diventare un hub manifatturiero globale.

Nella sua ultima lettera agli azionisti, Chandrasekaran ha descritto questi investimenti come alcuni dei "largest capital commitments" del gruppo e come elementi chiave per l'obiettivo dell'India di diventare un'economia sviluppata entro il 2047.

Tuttavia, molte di queste attività restano in modalità investimento e non hanno ancora generato profitti significativi.

Le pressioni finanziarie si sono intensificate

L'espansione del gruppo è coincisa con crescenti sfide finanziarie in diverse attività.

Secondo l'ultimo rapporto annuale di Tata Sons, l'utile netto consolidato è diminuito del 35% a 266 billion rupees durante l'esercizio chiuso a March 2026, mentre le perdite sono aumentate in Air India, Tata Digital e Tata Electronics.

Nel frattempo, Tata Consultancy Services, tradizionalmente la principale generatrice di profitti del gruppo, è sotto pressione per l'adozione rapida dell'intelligenza artificiale.

Le azioni di TCS sono calate di circa il 20% nell'ultimo anno a causa dei timori sulla domanda a lungo termine per i servizi IT tradizionali, con il titolo che ha perso un ulteriore 5% dopo l'annuncio di Chandrasekaran.

Air India continua a fronteggiare difficoltà operative e finanziarie dopo il tragico incidente dell'anno scorso che ha causato 260 vittime.

Separatamente, Tata Sons è in attesa di una decisione da parte della Reserve Bank of India sul fatto che la holding debba essere tenuta a quotarsi pubblicamente a causa della sua classificazione come una delle maggiori non-banking financial companies del paese.

La pressione per la quotazione è aumentata quest'anno anche da stakeholder tra cui il secondo azionista più grande, lo Shapoorji Pallonji Group (SP Group).

Secondo i rapporti, Tata Trusts si è opposto a tale quotazione e ha chiesto ulteriore chiarezza a Tata Sons sulle performance aziendali, la strategia a lungo termine, la spesa in conto capitale e le ragioni per rimanere private.

Gli esperti indicano differenze sull'allocazione del capitale

Gli analisti ritengono che il disaccordo rifletta visioni differenti su quanto aggressivamente il Tata Group dovrebbe continuare a investire mentre le sue attività più redditizie affrontano crescenti pressioni.

Anil K. Sood, professore e cofondatore dell'Institute of Advanced Studies in Complex Choices con sede a Mumbai, ha detto a CNBC che Tata Trusts, che si basa sui dividendi di Tata Sons per finanziare le sue attività benefiche, ha adottato un approccio più conservativo verso l'allocazione del capitale.

Ha affermato che la ristrutturazione di Air India continua a consumare capitale significativo mentre le sfide operative rischiano di danneggiare il marchio Tata.

Allo stesso tempo, TCS sta affrontando una discontinuità guidata dall'IA mentre il gruppo continua a investire pesantemente in attività che restano in gran parte commodity o in perdita.

Echi dell'era Cyrus Mistry

Gli esperti di corporate governance osservano che l'ultimo conflitto evidenzia ancora una volta la consolidata struttura di doppio potere all'interno del Tata Group, in cui Tata Sons gestisce le operazioni mentre Tata Trusts controlla in ultima istanza le decisioni sulla leadership.

L'accordo portò in precedenza alla rimozione drammatica di Cyrus Mistry dalla carica di presidente nel 2016, a seguito di un pubblico disaccordo con il compianto Ratan Tata.

Ramesh Vaidyanathan, managing director dello studio legale BTG Advaya, ha detto a CNBC che l'episodio attuale porta con sé un elemento di ironia.

Durante il mandato di Mistry, questi si concentrò sul "maximizing return on equity" e sull'adozione di un approccio di investimento più disciplinato, mentre Ratan Tata sosteneva investimenti audaci e di lungo termine.

"Ora", ha detto Vaidyanathan, "i ruoli si sono invertiti."

Ha aggiunto che il successore di Chandrasekaran erediterà il difficile compito di soddisfare il desiderio di Tata Trusts per una maggiore disciplina finanziaria pur rassicurando gli investitori che il gruppo resta impegnato nell'esecuzione della sua strategia di crescita a lungo termine.

L'attenzione si sposta sulla successione

L'attenzione si sta ora spostando sull'assemblea annuale degli azionisti di Tata Sons del Aug 18, dove la pianificazione della successione dovrebbe dominare le discussioni.

Il prossimo presidente erediterà la responsabilità di alcuni dei progetti aziendali più strategici per l'India, inclusa la prima struttura nazionale di produzione di semiconduttori, la continua espansione dell'ecosistema di produzione di Apple, la ristrutturazione di Air India e la risposta del gruppo alla disruption guidata dall'IA nelle sue attività tecnologiche.

Suhel Seth, ex consigliere del Tata Group, ha detto al Financial Times che Chandrasekaran è subentrato nel 2017 quando il conglomerato "needed a lot of hand-holding."

Ha aggiunto che le preoccupazioni precedentemente sollevate da Noel Tata sulle spese per Air India e Tata Digital probabilmente diventeranno priorità chiave per chiunque succeda a Chandrasekaran.

Per investitori, dipendenti e responsabili politici, i prossimi mesi determineranno probabilmente non solo chi guiderà la più grande impresa indiana, ma anche se il conglomerato manterrà la strategia di investimento aggressiva che ha caratterizzato il mandato di Chandrasekaran o adotterà un approccio più cauto sotto la nuova leadership.