Prezzi del greggio: calo, ma tensioni con l'Iran mantengono vivo l'obiettivo $100

I prezzi del petrolio sono scesi lunedì mentre gli investitori prendevano utili dopo due settimane positive, ma il ritracciamento ha fatto poco per rimuovere il premio di offerta creato dallo scontro USA-Iran, che ha inoltre gravemente limitato il traffico navale attraverso lo Stretto di Hormuz.

I futures sul Brent sono calati di circa l'1.3% a $93.16 al barile nelle contrattazioni asiatiche, mentre il WTI ha perso l'1.6% a $85.70.

Entrambi i benchmark avevano guadagnato oltre il 5% la scorsa settimana, con il Brent che venerdì si è attestato a $94.39 e il WTI a $87.06.

Gli operatori ora aspettano che Washington annunci un pacchetto di sanzioni più severo contro l'Iran e i suoi partner commerciali più tardi, lunedì.

Il realizzo di profitti nasconde un mercato ancora teso

Il calo di lunedì sembra più un aggiustamento di posizioni che una inversione nella narrativa sul petrolio.

I prezzi erano saliti per due settimane consecutive man mano che sfumavano le speranze di un accordo USA-Iran e i flussi di approvvigionamento dal Medio Oriente restavano limitati.

Barbara Lambrecht, analista di Commerzbank Research, ha dichiarato in commenti pubblicati dal Wall Street Journal che le misure statunitensi previste probabilmente si concentreranno sui paesi che ancora acquistano greggio iraniano, con la Cina come obiettivo centrale.

Questo aumenta il rischio che le sanzioni possano comprimere gli sbocchi rimanenti per i barili iraniani.

Le offerte di greggio iraniano ai raffinatori cinesi sono già diminuite drasticamente.

Le spedizioni viaggiavano a circa 534,000 barili al giorno in agosto, rispetto a una media di 1.4 milioni di barili al giorno nel 2025, mentre alcune partite che in precedenza venivano scambiate a sconto ora sono offerte a premio.

Lo Stretto di Hormuz resta un rischio maggiore rispetto alle sanzioni

Il problema più immediato è il trasporto fisico. I dati di Kpler hanno mostrato che solo quattro navi mercantili hanno attraversato lo Stretto di Hormuz domenica e 13 sabato.

Le autorità marittime britanniche stimano che il traffico rilevato via AIS sia circa il 90% inferiore ai livelli pre-conflitto.

Questo è importante perché Hormuz gestiva quasi un quinto dei flussi petroliferi globali prima del conflitto.

L'Iran ha inoltre avvertito che ulteriori pressioni economiche statunitensi potrebbero innescare un tentativo di bloccare le esportazioni di petrolio attraverso il Golfo Persico, aumentando il rischio oltre la sola offerta iraniana.

Gli strategist di ING Ewa Manthey e Warren Patterson hanno affermato in una nota ING Think commodities la scorsa settimana che il Brent resta sostenuto dalla mancanza di progressi tra Washington e Teheran e dai persistenti problemi di sicurezza intorno allo stretto.

L'EIA ha già aumentato la sua previsione per il Brent 2026 a $87 al barile, citando i prolungati vincoli sullo Stretto di Hormuz.

Stima che i flussi di greggio e liquidi petroliferi attraverso lo stretto abbiano mediamente raggiunto solo 4.9 milioni di barili al giorno nel secondo trimestre, rispetto ai 21.6 milioni della fine del 2025.

I carburanti raffinati rendono il mercato più teso di quanto suggerisca il solo greggio

La pressione è sempre più visibile anche nei mercati dei carburanti.

Le importazioni asiatiche di distillati leggeri e medi sono calate di circa il 21% rispetto alle medie pre-conflitto, mentre i margini del gasolio a Singapore sono aumentati significativamente man mano che la disponibilità di diesel e carburante per aviazione si restringe.

Questo aiuta a spiegare perché il Brent resta sopra i $90 anche quando i trader prendono periodicamente utili.

Il greggio può essere reindirizzato, si possono attingere le scorte e fornitori alternativi possono coprire parte del vuoto, ma le interruzioni negli impianti di raffinazione e la carenza delle qualità di greggio adatte sono più difficili da risolvere rapidamente.

Per ora, l'equilibrio resta scomodo. Il ritracciamento di lunedì mostra che i trader sono riluttanti a inseguire i prezzi in vista dell'annuncio delle sanzioni.

Ma con il traffico nello Stretto di Hormuz ancora depresso ed esportazioni iraniane già in contrazione, il mercato petrolifero più ampio resta vulnerabile a un altro movimento rialzista guidato dall'offerta.