Il rally dell'oro supera $4,668 mentre tornano i timori di svalutazione del dollaro

L'oro ha rallentato martedì dopo aver brevemente esteso il suo rally al livello più alto da oltre tre mesi, mentre gli investitori spostavano l'attenzione dalle preoccupazioni fiscali statunitensi ai dati sull'inflazione e al primo intervento di Kevin Warsh, presidente della Federal Reserve, a Jackson Hole.

L’oro spot è sceso dello 0,2% a circa $4,640 l'oncia dopo aver trattato sopra $4,668 nella sessione asiatica. I futures statunitensi erano sostanzialmente invariati vicino a $4,696.

La flessione segue un aumento di oltre il 5% la scorsa settimana, quando l'intervento del Tesoro sul mercato obbligazionario ha riacceso i timori sul potere d'acquisto a lungo termine del dollaro e ha spinto gli investitori verso il metallo prezioso.

Il trade della svalutazione continua a fare da traino

L'ultima spinta dell'oro si è accelerata dopo che il Tesoro ha dichiarato che avrebbe almeno raddoppiato la dimensione massima dei buyback di supporto alla liquidità per titoli a 10-30 anni, portandoli da $2 billion ad almeno $4 billion per operazione a partire dal 9 settembre.

La decisione ha riportato in auge il cosiddetto trade di svalutazione, in cui gli investitori preferiscono asset scarsi quando si preoccupano del debito pubblico, della debolezza valutaria o di politiche volte a contenere i costi di indebitamento.

L'indice del dollaro è rimasto contenuto vicino a 98.96 martedì, mentre il rendimento del Treasury a 10 anni si aggirava intorno al 4.70%.

Gli analisti delle materie prime di TD Securities hanno affermato che le preoccupazioni fiscali e un'eventuale ulteriore intervento del Tesoro dovrebbero continuare a sostenere l'oro attraverso la debolezza del dollaro.

Tuttavia ritiene prematuro l'obiettivo di $5,350 della società, perché costi energetici più elevati potrebbero rilanciare l'inflazione e costringere la Fed a stringere ulteriormente.

Il PCE e Warsh metteranno alla prova il lato tassi del trade

La prossima sfida arriva mercoledì con il rapporto sulle Personal Consumption Expenditures (PCE) di luglio.

L'inflazione headline PCE di giugno era al 3.7% su base annua, mentre la misura core era al 3.3%, entrambe ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed. Il rapporto di luglio è previsto alle 8:30 am ET del 26 agosto.

L'economista di Barclays Pooja Sriram si aspetta che il core PCE aumenti dello 0.2% rispetto a giugno, portando il tasso annuo intorno al 3.2%. Una lettura più morbida rafforzerebbe il caso per l'oro riducendo il rischio di un altro rialzo dei tassi nel breve periodo.

Warsh sarà poi al centro della scena a Jackson Hole venerdì. I mercati cercheranno indizi su come la Fed stia bilanciando l'inflazione persistente con il recente aumento dei rendimenti a lungo termine.

Tassi di politica più elevati restano l'ostacolo più evidente per l'oro, perché il metallo non paga interessi.

Petrolio e Iran complicano il caso rialzista

La geopolitica fornisce supporto ma crea anche un problema di politica monetaria.

L'Iran ha minacciato ritorsioni mentre Washington intensifica la sua campagna di pressione economica, mantenendo elevata l'incertezza sulle forniture energetiche del Medio Oriente.

I prezzi del petrolio sono rimasti al di sopra dei livelli precedenti al conflitto anche dopo la correzione di lunedì.

Nicky Shiels, stratega metalli di MKS PAMP, citata da Kitco, considera l'oro una delle coperture più chiare contro la svalutazione valutaria e l'intervento politico.

Avverte inoltre che prezzi elevati del petrolio e mercati dei carburanti raffinati tesi potrebbero aumentare le aspettative d'inflazione e mantenere la pressione sulla Fed per alzare i tassi.

L'argento è sceso a circa $68.01 l'oncia martedì, mentre il platino ha perso terreno a $1,853.85 e il palladio è stato scambiato vicino a $1,345.