Hormuz sta riaprendo: perché i prezzi del petrolio corrono ancora verso i 100$?

I prezzi del petrolio sono saliti venerdì, mantenendo il Brent sopra i $96 al barile e il WTI sopra i $92, poiché il rinnovato conflitto tra Stati Uniti e Iran ha prevalso sui segnali che Washington stava riuscendo a mantenere un maggior flusso di greggio attraverso lo Stretto di Hormuz.

Il Brent ha guadagnato 0.6% a $96.06 al barile nelle contrattazioni asiatiche, mentre il West Texas Intermediate è salito del 0.9% a $92.10.

Entrambi i riferimenti erano diretti verso i loro maggiori guadagni settimanali da metà luglio, con il Brent in aumento del 7.6% e il WTI del 10.4%. Il rally mostra quanto rapidamente il rischio geopolitico è tornato nonostante gli sforzi per stabilizzare la navigazione nel Golfo.

Gli scorti nello Stretto di Hormuz attenuano l'allarme immediato per l'offerta

La maggiore fonte di rassicurazione è venuta dallo Stretto di Hormuz, dove le forze militari statunitensi hanno scortato martedì 40 navi commerciali che trasportavano circa 18 milioni di barili di petrolio attraverso il passaggio.

È stato il più elevato volume giornaliero transitato attraverso lo stretto dall'inizio del conflitto.

Le forze statunitensi hanno anche intercettato missili e droni durante l'operazione. L'operazione di scorta suggerisce che Washington può mantenere almeno in funzione parte della rotta durante intense attività militari, riducendo il rischio di un improvviso collasso delle esportazioni dal Golfo.

Ma il miglioramento è fragile. Prima del conflitto, attraverso Hormuz transitavano circa 20 milioni di barili al giorno, mentre la US Energy Information Administration ha stimato che i flussi siano stati in media appena 4.9 milioni di barili al giorno nel secondo trimestre, poiché la guerra ha interrotto la navigazione.

Analisti di ANZ Research, citati dal Wall Street Journal, hanno affermato che i rinnovati attacchi iraniani alle basi statunitensi in Kuwait e negli Emirati Arabi Uniti rischiano di compromettere la ripresa del traffico a Hormuz.

Ciò lascia un consistente premio geopolitico incorporato sia nel Brent che nel WTI.

Il rischio di guerra mantiene il Brent sostenuto vicino ai $100

I nuovi attacchi statunitensi all'Iran di questa settimana hanno segnato l'escalation più netta da luglio, mentre le minacce israeliane contro le infrastrutture iraniane hanno mantenuto i trader vigili sulla possibilità di danni alle strutture energetiche.

Capital Economics, citata dal Wall Street Journal, prevede che il Brent raggiunga $100 al barile entro fine anno prima di scendere verso i $70 entro la fine del 2027.

La previsione riflette rischi di offerta elevati nel breve termine anche se il mercato alla fine dovesse normalizzarsi.

Anche le scorte statunitensi offrono supporto. Le scorte commerciali di greggio sono scese a 424.5 milioni di barili nella settimana terminata il 28 agosto, in calo di circa 4.5 milioni di barili rispetto alla settimana precedente, secondo l'EIA.

Alcuni analisti vedono ancora margine per un ritracciamento dei prezzi se i flussi di navigazione dovessero continuare a migliorare.

Il strategist di Julius Baer Norbert Rücker ha detto a Barron's che scorte globali più robuste del temuto e un miglior traffico a Hormuz potrebbero riportare il petrolio nella fascia dei $70 durante il 2026.

La stretta sul diesel aggiunge un ulteriore livello di pressione

Il mercato del greggio è solo una parte della storia dell'offerta. I prezzi del diesel negli Stati Uniti hanno raggiunto un record di $5.820 al gallone giovedì, superando il massimo precedente registrato nel giugno 2022.

Lo scatto riflette un irrigidimento del mercato globale dei prodotti, poiché gli attacchi ucraini interrompono le raffinerie russe e l'instabilità in Medio Oriente mette sotto pressione le rotte di approvvigionamento.

Le basse scorte di distillati hanno lasciato il mercato vulnerabile in vista della stagione del raccolto e del riscaldamento invernale nell'emisfero nord.

Ciò mantiene elevati i rischi d'inflazione anche se i prezzi del greggio smettono di salire.