L'ETF DRAM ha guadagnato il 18% il mese scorso: può continuare a sovraperformare?

Il Roundhill Memory ETF ha guadagnato quasi il 18% nell'ultimo mese, mentre gli investitori si concentrano sull'irrigidimento dell'offerta di memoria e sull'aumento della domanda di memoria ad alta larghezza di banda (HBM) utilizzata nelle infrastrutture di intelligenza artificiale.

L'espansione dell'AI spinge la domanda di memoria

Un rapporto di Seeking Alpha ha evidenziato l'importanza crescente della memoria nello sviluppo delle infrastrutture AI, citando ricerche della società di ricerca di mercato di semiconduttori con sede a Taiwan, TrendForce.

TrendForce ha riferito che DRAM e NAND Flash dovrebbero rappresentare il 47% della spesa in conto capitale totale dei fornitori di servizi cloud nel 2026, con quella quota prevista in aumento al 68% nel 2027.

La ricerca ha collegato l'irrigidimento del mercato DRAM all'aumento della domanda di HBM.

L'HBM è ampiamente utilizzata nei flussi di lavoro AI, mentre ogni unità HBM richiede circa tre-quattro volte la capacità di wafer della memoria DDR5 tradizionale.

Man mano che i produttori spostano la capacità produttiva verso l'HBM, resta meno capacità disponibile per il DRAM convenzionale.

L'industria della memoria ha storicamente vissuto cicli di forte espansione e contrazione, contribuendo a periodi di sottoinvestimento e consolidamento.

Samsung Electronics, SK hynix e Micron sono ora le tre principali aziende rimaste nel mercato del DRAM e dell'HBM.

I prezzi del DRAM aumentano vertiginosamente mentre l'offerta rimane tesa

Lo squilibrio tra offerta e domanda si è riflesso anche nei prezzi della memoria.

Il rapporto di Seeking Alpha ha affermato che i prezzi spot per DDR5 16G DRAM sono aumentati da $6,20 per unità all'inizio di agosto 2025 a $54 al 3 settembre 2026, pari a un aumento del 775,6%.

Il rapporto ha inoltre osservato che i prezzi più elevati della memoria hanno aiutato i principali produttori a migliorare la redditività. Ha citato il recente sorpasso di Samsung al vertice di una classifica delle società più redditizie al mondo, superando Nvidia.

Nonostante il contesto favorevole del settore, il Roundhill Memory ETF aveva precedentemente subito un calo significativo da un picco oltre i $80. La svendita è stata dovuta a liquidazioni forzate legate a posizioni retail in leva in Corea del Sud, piuttosto che a un deterioramento dei fondamentali del settore.

Il rapporto ha affermato che valutazioni e programmi di ritorno per gli azionisti presso i tre principali produttori di memoria potrebbero fornire supporto aggiuntivo. L'ETF offre agli investitori un modo per ottenere esposizione su Samsung, SK hynix e Micron senza dover scegliere una singola società.

La concentrazione crea sia opportunità sia rischi

Samsung, SK hynix e Micron rappresentano circa il 73% delle attività dell'ETF Roundhill Memory.

Questa concentrazione offre agli investitori un'esposizione mirata alle principali aziende della memoria ma aumenta anche l'impatto di sviluppi specifici delle singole società.

L'ETF affronta diversi rischi. Un trimestre più debole di una delle sue partecipazioni maggiori o una riduzione della spesa per infrastrutture AI da parte di un grande hyperscaler potrebbero gravare in modo sproporzionato sul fondo. I prezzi della memoria sono inoltre ciclici e possono variare rapidamente.

Tuttavia, l'analista di Seeking Alpha ha sostenuto che il ciclo attuale potrebbe differire dai precedenti boom della memoria perché l'HBM è sempre più importante per i carichi di lavoro AI.

L'analisi ha affermato che, sebbene la spesa per infrastrutture AI possa eventualmente normalizzarsi, un crollo della domanda di HBM sembra improbabile finché i principali provider cloud continueranno ad espandersi.

Pertanto, il Roundhill Memory ETF offre agli investitori un'esposizione concentrata a un settore della memoria che beneficia della domanda legata all'AI, pur mantenendo una performance sensibile ai cicli dei semiconduttori, alle valutazioni e alla spesa delle principali società tecnologiche.

Gli investitori passivi che intendono capitalizzare sul boom dei chip di memoria possono investire in DRAM o in altri fondi tematici come questo tramite piattaforme ETF.