Perché un 'beat and raise' non sta facendo salire le azioni di Macy's?

Le azioni di Macy’s M hanno aperto in calo giovedì nonostante il retailer abbia riportato risultati superiori alle attese sia sui ricavi che sugli utili – e abbia anche rivisto moderatamente al rialzo le guidance per l'intero anno.

La catena di grandi magazzini ha registrato utili di 0,40 dollari per azione (EPS) nel Q2 su ricavi per 4,87 miliardi di dollari, superando nettamente il consenso di 0,37 dollari per azione e 4,83 miliardi di dollari.

Per l'intero esercizio, il management prevede ora almeno 21,68 miliardi di dollari di vendite nette e utili per azione di 2,15 dollari.

Dopo il calo post-utile, le azioni di Macy’s sono in calo di oltre il 20% rispetto al loro recente massimo.

Un 'beat' di bassa qualità penalizza le azioni di Macy’s

Il motivo principale dello scetticismo degli investitori è la qualità del "beat" sugli utili di Macy’s.

Nella conference call sui risultati, il management ha confermato che i risultati del Q2 sono stati significativamente gonfiati da un rimborso tariffario non ricorrente di 116 milioni di dollari.

E la società prevede di impiegare questi fondi in iniziative di crescita della clientela anziché riversarli come flusso di cassa operativo strutturale o come ritorni di capitale, deludendo gli investitori che speravano in un'espansione sostenuta dei margini organici.

Si noti inoltre che le azioni M sono scese sotto la media mobile a 200 giorni (MA) questa mattina, segnalando che il momentum più ampio si sta spostando a favore dei ribassisti.

Le azioni M scendono mentre il rialzo delle guidance delude

Sebbene il management abbia leggermente rivisto al rialzo le guidance per l'anno, le previsioni aggiornate hanno a malapena superato le stime consensuali di Wall Street.

Macy's prevede che le vendite comparabili per negozio aumenteranno tra l'1% e l'1,5% quest'anno, il che rappresenterebbe comunque un rallentamento rispetto ai trimestri precedenti.

Ciò solleva dubbi sulla capacità di presa a lungo termine del piano di turnaround "A Bold New Chapter" in un contesto di consumatori prudenti a reddito basso-medio.

Con i costi della vita essenziali che comprimono i bilanci delle famiglie e le promozioni che comprimono i margini nel settore retail, le azioni di Macy's affrontano una salita ripida per stimolare un flusso di clienti sostenuto, difendere la quota di mercato e recuperare la fiducia degli investitori senza fare affidamento su entrate una tantum.

Il sentiment più ampio resta fiacco sui titoli retail

Le condizioni di mercato più ampie stanno aggravando anche la debolezza delle azioni M dopo l'utile.

Un clima di risk-off del mercato più ampio – alimentato dall'aumento dei rendimenti del Treasury e dall'impennata dei prezzi del petrolio dovuta alla guerra in Iran – sta esercitando una forte pressione sui titoli del settore dei beni discrezionali per i consumatori.

I commenti sui risultati recenti tra i peer del retail (incluso il guidance prudente di Dick’s Sporting Goods e la continua contrazione del fatturato di Kohl’s) stanno mantenendo gli investitori in posizione difensiva nei confronti dei grandi magazzini tradizionali.

In breve, poiché le tensioni geopolitiche spingono al rialzo i costi energetici e comprimono il sentiment dei consumatori, gli investitori nel settore retail restano riluttanti a intervenire.

Finché Macy’s non sarà in grado di dimostrare una crescita costante delle vendite comparabili e stabilità operativa nell'ambito della sua strategia di turnaround, le contrarietà macroeconomiche e l'avversione al rischio a livello di settore probabilmente continueranno a limitare qualsiasi immediato recupero del titolo.

Come Wall Street consiglia di posizionarsi su Macy’s

In vista della pubblicazione dei risultati di Macy’s, Wall Street aveva un rating 'Hold' consensuale sul titolo retail, con un target price medio poco sopra i 23 dollari.

Tuttavia, è ragionevole aspettarsi revisioni al ribasso nelle settimane a venire man mano che gli investitori incorporeranno nelle loro stime le suddette preoccupazioni.