I rendimenti USA toccano il massimo in 19 anni: 5 titoli che potrebbero subire di più

Un rendimento del Treasury al 5% sta diventando un'ulteriore sfida per i titoli growth di Wall Street.

Il rendimento a 10 anni degli Stati Uniti è salito al 5.03% martedì, il suo livello più alto dal 2007, poiché il caro petrolio, i timori sull'inflazione e le attese di ulteriori inasprimenti della Federal Reserve hanno spinto un nuovo selloff nel mercato obbligazionario.

La mossa segue le richieste di rallentare lo sviluppo dei modelli frontier che hanno colpito i titoli legati all'AI.

CoreWeave sotto pressione per una stretta sui finanziamenti

Il titolo CoreWeave potrebbe essere l'esempio più evidente, perché tassi più alti incidono sia sulla sua valutazione sia sul modello operativo.

Il fornitore cloud per l'AI richiede capitali enormi per costruire capacità di data center. Ha ottenuto un prestito di $8.5 billion a marzo, portando gli impegni tra equity e debito nell'ultimo anno a circa $28 billion.

Questo rende i costi di indebitamento elevati particolarmente rilevanti proprio mentre gli investitori discutono se un addestramento più lento dei modelli frontier potrebbe attenuare la domanda di infrastrutture.

«Il nome più esposto nella nostra copertura è CoreWeave», ha detto l'analista di Bernstein Madison Rezaei a Yahoo Finance, citando l'esposizione della società a capacità energetica contrattata ma non ancora venduta.

L'opportunità da $30 billion di Marvell è ancora lontana

Il caso di Marvell mostra come rendimenti più alti possano danneggiare un titolo anche quando l'opportunità sottostante nell'AI resta solida.

L'analista di Bank of America Vivek Arya ha evidenziato un'opportunità da $30 billion legata al portafoglio di connettività e networking per chip personalizzati di Marvell entro la fine del decennio.

Quella lunga finestra temporale è anche ciò che genera rischio di duration. Gli investitori stanno pagando oggi per profitti attesi più vicini al 2030.

Quando i Treasury rendono più del 5%, quei flussi di cassa lontani diventano meno preziosi in termini di valore attuale, aumentando il rendimento che gli investitori possono richiedere prima di accettare multipli premium.

AMD deve superare un ostacolo di valutazione più alto

La tesi d'investimento su AMD dipende sempre più da guadagni di quota nelle CPU per server, negli accelerator AI e nelle infrastrutture per il calcolo agentico.

L'analista di Stifel Ruben Roy ha dichiarato che AMD rimane «fiduciosa e, in modo significativo, più ampia sulle CPU per server rispetto alle GPU» dopo gli incontri con i dirigenti della società, secondo Investing.com.

Stifel ha mantenuto il rating Buy e il target a $635.

Quella fiducia supporta la tesi di lungo periodo, ma non elimina la sensibilità ai tassi.

Se gli investitori possono ottenere oltre il 5% dai Treasury, AMD potrebbe dover fornire prove più solide che i profitti previsti dall'AI e i guadagni di quota arriveranno nei tempi stimati per giustificare una valutazione premium.

Nvidia può essere ricalibrata senza utili più deboli

Nvidia è diversa perché il suo attuale business AI resta eccezionalmente solido.

L'analista di Piper Sandler David O’Connor ha definito Nvidia il «leader assoluto nel compute per l'AI» in un commento ripreso da TipRanks, citando una quota di mercato stimata intorno all'80% e vincoli di offerta persistenti.

Tuttavia, fondamentali solidi non rendono il titolo immune a rendimenti più elevati. Nvidia resta il veicolo più chiaro per esprimere fiducia in un lungo ciclo di capex per l'AI.

Se il tasso di sconto sale, gli investitori possono assegnare un multiplo più basso a quegli utili futuri senza che gli analisti taglino le previsioni di ricavi a breve termine.

Tesla mostra che il fenomeno riguarda più dei soli chip

Tesla dimostra perché il problema si estende oltre i semiconduttori.

L'analista di Morgan Stanley Andrew Percoco ha recentemente descritto Tesla come un «credibile concorrente emergente nel trasporto autonomo su lunga percorrenza».

La banca vede potenziale a lungo termine dal software per Semi autonomi e da altri business di mobilità.

Quelle opportunità, insieme a robotaxi e robotica, sono previste a molti anni nel futuro.

Pertanto, rendimenti più elevati riducono il valore attuale dei flussi di profitto futuri di Tesla, pur potendo mantenere elevati i costi di finanziamento auto per i consumatori.