Perché le richieste di rallentare l'IA possono favorire le azioni ServiceNow

Le azioni ServiceNow NYSE:NOW sono salite del 7,4% lunedì, mentre gli investitori riconsideravano una delle paure più grandi del settore software: che gli agenti di intelligenza artificiale possano rendere meno preziose le applicazioni aziendali consolidate.

Il titolo ha chiuso a $142.35 il 14 settembre, mentre il PHLX Semiconductor Index è sceso del 5,9% dopo che dirigenti del settore IA hanno invocato un rallentamento nello sviluppo di modelli avanzati.

Il contrasto suggeriva che gli investitori stavano mettendo in discussione quali parti dello stack tecnologico trarrebbero vantaggio se le aziende diventassero più caute nel distribuire sistemi potenti.

Per ServiceNow, quel dibattito è duplice, poiché uno sviluppo più lento potrebbe ridurre il rischio di disruption pur accrescendo il valore della governance dell'IA.

La scommessa sull'IA si sta spostando verso il controllo

Durante il boom dell'IA, le società di semiconduttori hanno catturato l'entusiasmo degli investitori mentre gli hyperscaler investivano ingenti somme in infrastrutture di calcolo.

Le società software si trovavano davanti alla domanda opposta: cosa succede se agenti autonomi sostituiscono le applicazioni?

La seduta di lunedì ha messo in discussione quell'assunzione. ServiceNow ha registrato un rally mentre i produttori di chip scendevano, e anche i nomi del software enterprise si sono rafforzati.

Il cambiamento era già in atto.

I strategist di Morgan Stanley guidati da Mike Wilson hanno descritto il mercato come in fase di allontanamento da un'«operazione di inizio ciclo ad alta intensità di capitale» verso imprese con forti flussi di cassa liberi, adozione dell'IA e modelli a bassa intensità di capitale.

ServiceNow corrisponde a quel profilo, perché, a differenza dei produttori di chip o degli hyperscaler, non deve finanziare enormi data center per partecipare alla spesa per l'IA.

La sua opportunità risiede nello strato software attraverso il quale le aziende gestiscono l'IA.

La governance potrebbe diventare un'attività più rilevante

L'argomento più forte a favore di ServiceNow non è semplicemente che un rallentamento dell'IA protegga il software incumbente. L'uso diffuso di agenti autonomi crea nuovi problemi legati a permessi, accesso ai dati, sicurezza e responsabilità.

L'analista di Needham Mike Cikos ha alzato il target price su ServiceNow a $155 rispetto a $115 la scorsa settimana e ha mantenuto la raccomandazione Buy.

TipRanks ha riferito che Needham è uscita dalle discussioni con la società «lievemente più positiva» riguardo al suo posizionamento e alla roadmap, in particolare sulla governance dell'IA.

ServiceNow sta sviluppando soluzioni proprio per quel problema. Il suo AI Control Tower aiuta le aziende a individuare, governare e monitorare i sistemi di IA.

AI Gateway, ora generalmente disponibile all'interno di AI Control Tower, aggiunge controlli a runtime sulle connessioni tra agenti e strumenti.

ServiceNow afferma di poter applicare politiche di autenticazione e accesso, bloccare risposte sensibili, analizzare strumenti sospetti e mettere in pausa server o strumenti senza modifiche al codice.

Questo è rilevante se le aziende continuano a distribuire agenti ma sono meno disposte a lasciarli operare senza supervisione. In tale scenario, la prudenza rafforza il caso per lo strato di controllo che ServiceNow intende vendere.

ServiceNow ha comunque bisogno del boom dell'IA

Esiste una contraddizione importante. ServiceNow può beneficiare di una maggiore attenzione alla governance dell'IA, ma ha comunque bisogno che i clienti adottino l'IA in modo sufficientemente aggressivo per sostenere gli obiettivi di crescita.

Bernstein, che ha ribadito una raccomandazione Outperform e un target price di $248, ha esaminato l'obiettivo di ServiceNow di 30-32 miliardi di dollari di valore contrattuale annuo entro il 2030, con circa il 30% previsto dall'IA.

Secondo Investing.com, l'analista Peter Weed ha osservato che raggiungere oltre $9 miliardi di ACV derivante dall'IA richiederebbe più che semplici aggiornamenti ai prodotti abilitati all'IA.

Anche un modello di IA basato sul consumo dovrebbe diventare significativo, sollevando dubbi sul fatto che l'obiettivo «sembri una forzatura».

Questo è il rischio dietro il rally di lunedì. Una corsa più lenta verso modelli più autonomi potrebbe attenuare i timori che le piattaforme SaaS vengano rapidamente rimpiazzate.

Tuttavia, un rallentamento netto nell'adozione dell'IA aziendale comprometterebbe l'opportunità di ricavi della stessa ServiceNow.

Il miglior esito per ServiceNow non è un ritiro dell'IA, ma una continua adozione aziendale con controlli più stringenti.