Apa yang berlaku kepada gelembung stok ganja? Apa seterusnya?

Oleh:
pada Okt 27, 2022
Listen to this article
  • Saham ganja didagangkan seperti meme, memanfaatkan histeria pada akhir tahun 2020 dan awal tahun 2021
  • Kemenangan pilihan raya Biden dilihat sebagai dorongan besar kepada harapan peraturan
  • Pada masa hadapan, ganja akan terus menjadi sangat tidak menentu dalam iklim makro ini

Nampaknya tidak pernah ada hari yang membosankan apabila bercakap tentang berita ganja.

Selepas kafein dan alkohol, ganja masuk sebagai ubat ketiga paling popular di dunia. Namun, melihat pasaran saham, sektor ini berasa kekanak-kanakan jika dibandingkan. Itu, tentu saja, disebabkan oleh status undang-undang ganja yang samar-samar, yang sangat berbeza di seluruh dunia.

Adakah anda mencari berita terkini, tip terhangat dan analisis pasaran? Daftar buletin berita Invezz hari ini

Malah di AS, perbezaan dalam rangka kerja undang-undang di peringkat persekutuan dan antara negeri bermakna kesahihan dadah itu berada di seluruh kedai. Mungkin graf di bawah memaparkan ini lebih baik daripada mana-mana.

Carta melalui disa.com

Walaupun graf menunjukkan bahawa banyak negeri membenarkan ganja pada sekurang-kurangnya beberapa kapasiti, ubat itu tetap diklasifikasikan sebagai bahan terkawal Jadual 1 di bawah Akta Bahan Kawalan (CSA).

Paling ketara, ini menundukkan perniagaan ganja kepada Seksyen 280E yang terkenal. Ini ialah undang-undang yang menghalang pengedar bahan Jadual I, seperti ganja, daripada memotong perbelanjaan perniagaan “biasa dan perlu” daripada bil cukai mereka. Pada dasarnya, ia menghukum syarikat-syarikat ini melalui pengenaan liabiliti cukai yang lebih tinggi berdasarkan pendapatan kasar dan bukannya pendapatan bersih.

Biden biasanyadilihat sebagai lebih pro-ganja , walau bagaimanapun. Kemenangannya dalam pilihan raya adalah rangsangan untuk industri ganja, memandangkan sektor itu sangat bergantung pada peraturan berterusan dan status undang-undang untuk membuka keuntungan masa depan.

Saya merancang prestasi saham ganja berbanding S&P 500 untuk menunjukkan betapa besarnya ledakan yang dilihat oleh sektor itu apabila Biden menang.

Sudah tentu, carta juga menunjukkan betapa teruknya ia telah dilakukan sejak itu. Berikutan lonjakan awal, dengan ETF Marijuana meningkat dua kali ganda dalam tempoh tiga bulan selepas pilihan raya, ia telah menjadi panas sejak itu. Daripada puncak tersebut, ia telah mengurangkan 90%.

Sudah tentu, kita tidak boleh memandang tinggi keadaan makro. Inilah sebab saya merancangnya terhadap S&P 500, sebenarnya. Dengan pelbagai pembolehubah datang dengan keras terhadap pasaran – krisis kos sara hidup , kenaikan kadar faedah, perang Rusia untuk menamakan beberapa – sentimen adalah seteruk yang telah berlaku sejak Kejatuhan Kewangan Besar.

Tetapi pertama, mengapa kenaikan itu begitu hebat?

Kenaikan

Sukar untuk melebih-lebihkan kesan kemenangan Demokrat pada tahun 2020 ke atas saham ganja. Walaupun ia kelihatan histeria apabila difikirkan semula, ada sebab untuk ini. Seperti yang saya katakan di atas, kesahan adalah sangat penting kepada industri, dan di sini adalah pemenang pilihan raya, dan parti, yang mewakili penyokong kuat kesahan itu.

Ini juga semasa ledakan pandemik, apabila hampir setiap aset di dunia mencetak keuntungan yang luar biasa. Biden mengambil alih jawatan sejurus sebelum mungkin kemuncaknya, apabila Gamestop dan saham meme yang lain melonjak ke atas di belakang sokongan berat oleh pelabur runcit Robinhood.

Stok ganja adalah calon semula jadi untuk kegilaan yang didorong oleh FOMO ini, dan itulah yang berlaku.

Di samping kemenangan Biden dan kegilaan perdagangan saham, penyatuan mengalir melalui industri apabila pemain besar mula bergabung dan memperoleh, seperti Aphria dan Tilray, memupuk sinergi dan meningkatkan margin.

Tetapi ia tidak bertahan lama.

Kejatuhan

Apabila kegilaan meme mati, stok ganja mula goyah. Dan kemudian lebih teruk – mereka jatuh. Dan dengan cepat.

Mungkin, apabila melihat ke belakang, keyakinan yang ditimbulkan oleh kemenangan Biden terlalu banyak. Walaupun ia sudah pasti satu rahmat, masih ada fakta bahawa sekiranya undang-undang diluluskan, ia memerlukan penukaran beberapa Republikan di Senat. Belum lagi fakta bahawa Biden perlu menandatanganinya, dan dia hanya berkempen untuk menyahkriminalisasikannya, dan bukannya menghalalkannya secara terang-terangan. Dia juga meletakkan undang-undang dalam kehidupan sebelumnya beberapa undang-undang yang meningkatkan hukuman terhadap pengguna dan pengedar dadah.

Tetapi mari kita jelaskan di sini – ini bukan permainan asas. Stok ganja sangat sesuai dengan kemelut saham meme yang terbukti sangat menguntungkan pada tahun 2021. Satu-satunya masalah ialah, ia bukan 2021 lagi.

Ini benar-benar kisah makro. Hakikatnya tetap bahawa stok ganja hidup jauh dari spektrum risiko. Dan apa-apa yang tinggal di bahagian itu telah dihancurkan sepenuhnya.

Rizab Persekutuan telah menarik permaidani kadar faedah yang rendah, percetakan wang besar-besaran dan bonanza QE daripada bawah kaki pelabur, dan aset di mana-mana telah jatuh, kerana pelabur jatuh kepada keselamatan. Dalam krisis, korelasi pergi ke 1, dan aset yang paling berisiko tinggi jatuh paling sukar. Stok ganja sentiasa tidak menentu, dan sentiasa akan menderita dalam persekitaran ini.

Terdapat kebimbangan lain juga. Beberapa saham telah dikritik kerana mengeluarkan terlalu banyak saham. Dalam melihat syarikat seperti Aurora dan Sundial Growers, ini nampaknya sukar untuk dipertahankan. Kiraan saham Aurora telah meningkat lebih 12,000% antara 2014 dan kemuncak gelembung pada awal 2021.

Jam matahari pula melakukan perkara yang sama. Sebelum Biden memegang jawatan, syarikat itu mempunyai setengah bilion saham tertunggak. Beberapa bulan kemudian, mereka telah menambah satu bilion lagi, mendarabkan kiraan saham tertunggak sebanyak 3X.

Maju kehadapan

Sekarang apabila pasaran telah reda, bagaimanakah keadaan akan datang? Nah, cerita lama yang sama, betul-betul. Ini bermakna kita akan bergantung kepada Rizab Persekutuan untuk sebarang pergerakan dalam pasaran saham, kerana perjuangannya menentang inflasi semakin meningkat.

Stok ganja akan terus berkumandang, memandangkan kedudukannya sebagai aset berisiko tinggi. Ini di atas semua adalah perkara utama, bermakna sebarang pelaburan akan datang dengan turun naik yang besar.

Sukar untuk memilih mana-mana syarikat, memandangkan mereka semua akan sangat berkorelasi. Mungkin Tilray membentangkan yang paling menarik, memandangkan sasaran harga purata penganalisis pada $4.05 dan (sekurang-kurangnya relatifnya) sejarahnya yang lama dalam industri.

Tetapi walaupun begitu, carta di bawah adalah…hodoh.

Berbanding susut nilai jangka panjang di atas, apakah peningkatan 15% daripada sini? Pasti, ia berasa sangat boleh dicapai, tetapi adakah langkah ke arah yang bertentangan akan mengejutkan?

Jenis di atas merumuskan banyak perkara yang kita lihat dalam sektor ini. Bagaimanapun, selagi pasaran terus melantun mengikut kata-kata Fed, itu akan sentiasa menjadi faktor pendorong.

Secara keseluruhannya, rasanya berisiko untuk terjun ke sektor ini sekarang. Terdapat terlalu banyak perkara yang tidak diketahui di sini, dan ditambah pula dengan ekonomi yang lebih luas yang menghadapi banyak ketidakpastian, sebarang pelaburan harus datang dengan pengetahuan bahawa potensi turun naik di sini adalah melampau – dan itu termasuk keburukan, seperti yang ditunjukkan oleh sejarah.

Labur dalam kripto, saham, ETF & banyak lagi dalam hanya beberapa minit dengan broker pilihan kami, eToro

10/10
67% of retail CFD accounts lose money