Apa seterusnya selepas SVB runtuh? 30% peluang penurunan kadar faedah menjelang musim panas

Itu meningkat dengan cepat.

Silicon Valley Bank (Nasdaq: SIVB) tidak lagi wujud, mangsa perbankan terbesar sejak Lehman Brothers menggemparkan dunia pada 2008. Kemudian pentadbiran AS, mengambil langkah kecemasan untuk mengelakkan krisis - sekurang-kurangnya dalam jangka pendek.

Seperti kata Joe Biden, "begitulah cara kapitalisme berfungsi".

Tetapi kesannya akan meluas. Pasaran telah menyedari perkara ini. Melihat kepada jangkaan kadar faedah, perubahan itu mengejutkan.

Petang Ahad, Niaga hadapan Fed Fund untuk bulan Julai turun daripada 5.63% kepada 5.15%. Ini bermakna penurunan dalam ramalan untuk dasar kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan sebanyak hampir 50 mata asas dalam sekelip mata.

Melihat kebarangkalian tersirat niaga hadapan Rizab Persekutuan, carta di bawah menunjukkan betapa ketaranya perubahan prospek untuk mesyuarat Rizab Persekutuan seterusnya.

Dalam beberapa hari, kita telah bertukar daripada 70% peluang kenaikan 50 mata asas kepada 0%, manakala jangkaan garis dasar kini tiada kenaikan sama sekali, dengan kebarangkalian 72% daripada 0% minggu lepas.

Tetapi mengapa? Nah, kerana keadaan menjadi huru-hara, itulah sebabnya. Kita tahu selama ini bahawa matlamat utama Rizab Persekutuan sepanjang tahun lepas adalah untuk menaikkan kadar yang cukup untuk mengekang inflasi, namun tidak terlalu banyak sehingga ekonomi terjejas dan mencetuskan kemelesetan yang kotor.

Ahad menyaksikan sistem perbankan goyah, dengan pasaran bertukar kepada jangkaan bahawa Rizab Persekutuan tidak dapat mengelak daripada membalikkan dasar ketatnya sebelum ini.

Apakah maksudnya untuk aset berisiko?

Sudah tentu, aset berisiko hanya perlu menghidu perkataan "mengubah" dan mereka bersedia untuk menuju ke atas pada carta. Bitcoin memasuki tajuk utama semalam, mendahului syiling kripto apabila ia mencapai semula $24,000, kembali ke parasnya dua minggu lalu, selepas turun di bawah $20,000 semasa krisis pada hujung minggu.

Seperti yang telah berlaku sepanjang tahun, ini merupakan berita buruk adalah berita baik. Mengapakah saham dan kripto melonjak apabila bank hampir runtuh? Kerana menghampiri malapetaka bermakna pulangan lebih cepat kepada kadar faedah yang rendah yang dijanjikan, itulah sebabnya.

Kita tinggal di dunia yang lucu.

Adakah kenaikan kadar faedah sudah berakhir?

Tetapi bagaimana pula dengan persoalan besar: adakah kenaikan telah berakhir sepenuhnya? Kita telah melihat kebarangkalian kenaikan pada mesyuarat Rizab Persekutuan minggu depan, tetapi bagaimana pula dengan ramalan berkenaan kadar akhir? Adakah kitaran kadar telah berakhir sepenuhnya?

Cara terbaik untuk melihat perkara ini adalah dengan melakukan apa yang kami lakukan di atas untuk niaga hadapan Mac, kecuali untuk bulan Julai. Carta di bawah menunjukkan kebarangkalian hari ini dalam warna oren, berbanding dengan bar hitam yang menunjukkan kebarangkalian minggu lepas. Seperti yang saya katakan, segalanya telah meningkat dengan cepat.

Carta menunjukkan hanya 1.6% peluang untuk kadar yang lebih tinggi pada bulan Julai. Memang sukar dipercayai apabila ramalan minggu lepas adalah 100% - benar, niaga hadapan secara literal membayangkan kemungkinan 0% bahawa kadar tidak meningkat sekurang-kurangnya 50 mata asas.

Malah terdapat 31% kemungkinan kadar yang lebih rendah pada bulan Julai. Penganalisis dari Goldman Sachs juga mengeluarkan kenyataan pada petang Ahad bahawa mereka bersetuju dengan jangkaan ini.

Ia mula masuk akal mengapa Bitcoin telah melepasi $24,000, bukan?

Sudah tentu, inflasi masih bergelora di luar sana, walaupun ia telah jatuh dari kemuncaknya. Bacaan IHP terbaharu keluar petang ini dan mempunyai peluang untuk menggegarkan keadaan jika angkanya hangat.

Tetapi itu akan menjadi satu kejutan. Sejak awal tahun, pasaran telah beralih daripada ketakutan terhadap inflasi kepada ketakutan kemelesetan, dan semua tanda menunjukkan ke arah penurunan inflasi. Dan kini, perbankan goyah akibat SVB tunduk kepada cengkaman kadar faedah yang tinggi, pasaran percaya bahawa Rizab Persekutuan tidak mempunyai pilihan selain kembali kepada dasar kadar faedah yang lebih rendah.

Hei Jerome, ingat tak di mana anda letakkan pencetak wang?