Apollo Global vs KKR: Manakah saham ekuiti persendirian yang lebih baik?

Saham Apollo Global Management (APO) telah menunjukkan prestasi yang baik tahun ini, kerana peranan syarikat dalam industri kredit dan insurans swasta telah bertambah baik. Ia telah meningkat sebanyak 50%, mengatasi indeks S&P 500 dan Nasdaq 100, yang telah meningkat kurang daripada 25%.

Keuntungan Apollo berterusan baru-baru ini selepas pengurusan menandatangani perjanjian $25 bilion dengan Citigroup, salah satu bank terkemuka Amerika. Perjanjian itu akan menyaksikan kedua-dua syarikat membiayai pelbagai peluang hutang, kebanyakannya di Amerika Syarikat.

Apollo juga menyasarkan untuk menggandakan asetnya dalam beberapa tahun akan datang, satu langkah yang akan menyaksikan ia mengurus lebih $1.3 trilion, menyertai Blackstone, pengurus aset alternatif terbesar dalam industri.

Saham Apollo sangat menakjubkan, meningkat lebih 533% dalam tempoh lima tahun yang lalu. Oleh itu, pelaburan $1,000 dalam syarikat sedekad yang lalu kini bernilai lebih $6,300, tidak termasuk dividen.

KKR adalah nama besar dalam P/E dan kredit

KKR sering menjadi nama yang diabaikan dalam industri ekuiti swasta namun ia adalah salah satu yang berprestasi terbaik. Stoknya telah melonjak lebih 556% dalam dekad yang lalu dan 63% tahun ini.

Dimulakan oleh Henry Kravis, Jeremy Kohlberg, dan George Roberts pada tahun 1976, ia telah menjadi pemain keempat terbesar dalam industri selepas Blackstone, Brookfield, dan Apollo dengan lebih $601 bilion dalam aset. Ia adalah syarikat kedua terbesar dalam permodalan pasaran, dengan penilaian $118 bilion.

Ia telah melakukannya dengan pengambilalihan yang minimum. Bentuk semasa Apollo berlaku dengan pemerolehan Athene bernilai $11 bilion, manakala Blackstone telah membeli beberapa syarikat untuk perniagaan ekuiti persendirian dan hartanahnya.

KKR beroperasi dalam lima industri utama seperti ekuiti persendirian, aset benar, strategi kredit dan cair, pasaran modal dan aktiviti utama. Ia kemudiannya menjana wang melalui yuran, insentif dan faedah dibawa.

Perniagaan KKR berjalan lancar

Keputusan kewangan terkini menunjukkan bahawa pendapatan KKR meningkat kepada $4.17 bilion pada suku kedua, peningkatan daripada $3.62 bilion yang dibuatnya dalam tempoh yang sama tahun lepas.

Kebanyakan hasil ini datang daripada perniagaan insuransnya, yang mempunyai lebih $2.6 bilion hasil diikuti oleh pengurusan aset dan pegangan strategiknya. Hasilnya pada separuh pertama tahun itu meningkat kepada $13.8 bilion, meningkat daripada $6.7 bilion tahun lepas.

Walaupun pendapatan bersihnya menurun kepada $667 juta pada suku kedua, prestasi kukuhnya pada suku pertama menyaksikan keuntungan separuh pertamanya meningkat kepada $1.35 bilion.

Prestasi KKR berlaku selepas syarikat meneruskan pengumpulan dana yang kukuh. Ia menaikkan aset $32 bilion pada separuh kedua dan lebih $108 bilion dalam dua belas bulan yang lalu. Pengumpulan dana ini penting kerana kebanyakan hasilnya datang daripada yuran pengurusan asetnya.

KKR menamatkan suku terakhir dengan lebih $108 bilion dalam bentuk serbuk kering, atau dana yang telah diperolehnya, tetapi tidak melabur.

Baca lebih lanjut: Saham Apollo Global: gergasi kredit swasta membentuk corak berisiko

KKR lebih dinilai daripada Apollo

Walaupun KKR telah melakukan lebih baik daripada Apollo, terdapat sebab untuk mempercayai bahawa KKR akan mengejar masa.

Pertama, Apollo ialah syarikat yang agak murah, berdagang dengan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 15, jauh lebih rendah daripada KKR 31. Nisbah P/E 1 tahun hadapannya sebanyak 19 juga lebih rendah daripada KKR 28. Oleh itu, terdapat kemungkinan bahawa, dengan masa, Apollo akan merapatkan jurang, kerana bahagian pasarannya yang kukuh dalam industri kredit.

Kedua, Apollo dijangka mempunyai pertumbuhan yang lebih cepat daripada KKR dalam jangka panjang. Ia mempunyai anggaran hasil hadapan sebanyak 16%, lebih tinggi daripada KKR 11.7%. Pertumbuhan EBITDA hadapannya sebanyak 54 lebih tinggi daripada KKR 14%.

Ketiga, Apollo mempunyai hasil dividen yang lebih tinggi daripada KKR. Ia mempunyai hasil hadapan sebanyak 1.34% berbanding Apollo 0.53%.

Selain itu, Apollo mempunyai metrik keuntungan yang lebih baik daripada KKR. Hasil sesaham TTMnya ialah $44 berbanding $30.2 KKR, manakala pendapatan bersihnya sebanyak $5.7 bilion lebih tinggi daripada $3.8 bilion Apollo.

Baca lebih lanjut: Saham Pengurusan Ares telah melonjak, tetapi terdapat 1 risiko utama

Apollo vs KKR: lebih baik beli?

Apollo dan KKR ialah beberapa syarikat ekuiti swasta dan kredit swasta terbaik dalam industri. Walaupun aset mereka telah melonjak dalam beberapa tahun kebelakangan ini, mereka mempunyai lebih banyak landasan untuk pertumbuhan dalam jangka panjang.

Saham KKR telah mengatasi prestasi Apollo dalam dekad yang lalu. Dari masa ke masa, saya mengesyaki bahawa APO akan mengisi jurang penilaian. Oleh itu, ada kemungkinan Apollo akan melakukan yang lebih baik dari semasa ke semasa.

Walau bagaimanapun, risikonya ialah kedua-dua syarikat telah terlebih beli, menunjukkan pembalikan jangka pendek. Metrik Indeks Kekuatan Relatif (RSI) Apollo telah meningkat kepada 80 pada carta harian. Metrik KKR telah beralih kepada 70.

Pemangkin utama seterusnya bagi kedua-dua syarikat adalah apabila mereka menerbitkan keputusan kewangan mereka yang seterusnya. KKR akan pergi dahulu pada 1 November diikuti oleh Apollo pada 5 November. Dalam kebanyakan kes, saham cenderung mempunyai beberapa pergerakan yang ketara selepas pendapatan.