PBOC meluaskan kit alat monetari dengan repo terbalik langsung

Bank pusat China, People's Bank of China (PBOC), telah mengumumkan pengembangan alat dasar monetarinya dengan memperkenalkan kemudahan perjanjian pembelian balik (repos) secara terang-terangan.

Alat bulanan ini akan membolehkan bank dan institusi bukan bank meminjam terhadap bon berdaulat, kerajaan tempatan dan korporat, dengan perjanjian ditetapkan untuk bertahan tidak lebih daripada setahun.

Pengenalan perjanjian belian balik terbalik (repos) secara terang-terangan dengan peniaga utama menandakan usaha terbaru bank pusat untuk memperhalusi pengaruhnya ke atas kos pinjaman pasaran dan menyuntik kestabilan ke dalam sektor perbankan China.

Kemudahan itu bermula pada hari Isnin.

Matlamat PBOC adalah untuk memastikan tahap mudah tunai yang munasabah dalam sistem kewangan, membantu mengimbangi lonjakan permintaan tunai bermusim, terutamanya apabila menjelang akhir tahun.

Meringankan tekanan kecairan di tengah-tengah lonjakan terbitan bon

China dijangka meningkatkan penerbitan bon kerajaan untuk membiayai perbelanjaan tambahan dan membiayai semula hutang kerajaan tempatan, meningkatkan kebimbangan mengenai potensi tekanan mudah tunai dalam pasaran antara bank.

Alat baharu itu, yang membolehkan suntikan kecairan jangka panjang, adalah tepat pada masanya untuk membantu menyerap kesan pasaran daripada lonjakan yang dijangka dalam bekalan bon ini.

"Repo langsung mempunyai pertukaran asas bon, membolehkan bank membebaskan kecairan jangka panjang," kata Becky Liu, ketua strategi makro China di Standard Chartered Bank dalam laporan Bloomberg.

Memandangkan bank perdagangan adalah pembeli utama bon ini, alat repo terbalik secara terang-terangan akan membantu memastikan kecairan yang mencukupi, walaupun lebih banyak bon dijual untuk membiayai langkah rangsangan.

Pemerhati pasaran melihat perkembangan ini sebagai sebahagian daripada peralihan PBOC yang lebih meluas ke arah rangka kerja dasar monetari yang lebih canggih dan dipacu pasaran.

Hasil penanda aras China menunjukkan sedikit reaksi terhadap berita itu, walaupun yuan luar pesisir melemah sedikit berbanding dolar.

Repo terbalik langsung: sejajar dengan bank pusat global

Pengenalan repo terbalik secara terang-terangan adalah sebahagian daripada rombakan yang lebih luas bagi pendekatan PBOC untuk mengurus kecairan.

Bank pusat itu telah beralih daripada bergantung kepada kemudahan pinjaman jangka sederhana (MLF) sebagai alat penetapan kadar utama, sebaliknya mengutamakan instrumen jangka pendek seperti repo terbalik tujuh hari untuk memberikan isyarat yang lebih jelas kepada pasaran.

Anjakan ini meletakkan PBOC lebih dekat dengan amalan rakan sejawatan globalnya, membolehkan kawalan yang lebih tepat ke atas kos pinjaman pasaran dan keadaan kecairan.

Alat repo terang-terangan baharu dijangka berada di antara repo terbalik tujuh hari jangka pendek dan MLF jangka panjang, menawarkan penyelesaian kecairan jangka sederhana.

Dengan menawarkan perjanjian repo langsung 3 hingga 6 bulan, PBOC menyasarkan untuk menyediakan lebih fleksibiliti dalam operasinya sambil mengurangkan tekanan pembiayaan dalam sektor perbankan, yang menghadapi tempoh matang MLF yang ketara pada bulan-bulan akhir 2024.

Menurut Bloomberg, China mempunyai kira-kira 1.45 trilion yuan ($204 bilion) pinjaman MLF yang matang pada November dan Disember, menjadikan masa alat ini penting untuk kestabilan pasaran.

Alat baharu untuk membantu bank mengurus keperluan tunai

Institusi kewangan China sedang bersiap sedia untuk menghadapi apa yang boleh menjadi akhir tahun yang sangat ketat, dengan permintaan tunai bermusim berkemungkinan meningkat.

Di samping itu, ketidakpastian masih kekal mengenai potensi rangsangan fiskal selanjutnya, yang mungkin datang dalam bentuk pinjaman kerajaan tambahan dan terbitan bon.

Memastikan kecairan yang mencukupi dalam pasaran adalah penting untuk mengekalkan momentum ekonomi, terutamanya ketika China terus bergelut dengan permintaan domestik yang lemah dan krisis sektor hartanah yang berterusan.

Pembuat dasar telah pun memperkenalkan pakej rangsangan yang luas, termasuk pemotongan kadar faedah dan pengurangan dalam keperluan rizab bank.

Langkah-langkah ini bertujuan untuk menyokong pemulihan dalam aktiviti ekonomi, tetapi kekangan mudah tunai masih menjadi kebimbangan.

Penunjuk pasaran wang telah menunjukkan tanda amaran bahawa sesetengah institusi sudah kekurangan dana.

Alat repo baharu dijangka mengurangkan tekanan ini dengan memastikan bank boleh mengakses kecairan untuk memenuhi keperluan mereka sambil membebaskan wang tunai untuk pembelian bon.

Walaupun alat repo terbalik secara terang-terangan berkemungkinan akan mengurangkan tekanan ke atas bank, pengenalannya juga boleh menandakan kemungkinan lebih rendah untuk mengurangkan lagi nisbah keperluan rizab (RRR) dalam tempoh terdekat.

Frances Cheung, pakar strategi di Oversea-Chinese Banking Corp, menyatakan bahawa fleksibiliti yang disediakan oleh repo terbalik secara terang-terangan menjadikannya kurang perlu bagi PBOC untuk bergantung pada alat dasar lain, seperti pemotongan RRR, untuk menguruskan kecairan.